最近，券商股的大幅上漲無疑為市場注入了一針強心劑。券商股的表現(xiàn)常常被視為股市的風向標，它們的強勁反彈不僅反映了投資者對于券商行業(yè)未來盈利能力的樂觀預期，同時也提振了市場的信心，很多人高喊：牛回速歸！

(資料圖)

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至20230731

現(xiàn)在A股市場到底是處于什么情況？除了消息面上，之前政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”廣泛征求意見外，市場上還有什么影響因素，使得這輪行情一觸即發(fā)？A股估值處于中長期低位

從當前市場估值情況上來看，上證指數(shù)、深證成指以及創(chuàng)業(yè)板指都處于中長期的歷史低位，反映出市場整體的估值較低。

這可能是由于一些經(jīng)濟因素的影響，比如近期的經(jīng)濟政策、上市企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展狀況影響；除此之外，還有可能是由于市場情緒的影響，從而導致投資者選擇避險，對股市的投資熱情降低。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，（20130731-20230731）

如果從能夠反映中小市值股票整體表現(xiàn)的中證500和中證1000指數(shù)來看，那低估情況更為明顯。

這兩個指數(shù)的低估程度已接近2008年、2011年和2018年3個市場階段性底部區(qū)域，說明了當前市場對中小市值股票的估值處于歷史較低的水平。

數(shù)據(jù)來源：管理人宣傳推介材料，國君資管，截至20230430

一方面，這可能是由于投資者對當前經(jīng)濟環(huán)境和市場前景的不確定性，導致他們更愿意投資于大市值、流動性好、業(yè)務穩(wěn)定的公司。

另一方面，可能也反映了投資者對中小市值公司業(yè)績增長的擔憂，尤其是在經(jīng)濟發(fā)展不明朗的階段，中小市值公司的盈利能力通常會受到更大的影響。

不過，從歷史經(jīng)驗來看，當市場恢復信心、經(jīng)濟前景明朗化時，估值較低的市場往往會出現(xiàn)強烈的反彈。因此，今年以來A股這個大小盤都被低估的情況下，那么就可能是投資A股市場的好機會。市場輪動加快再從市場表現(xiàn)情況上來看，進入二季度以來，大小盤股風格切換表現(xiàn)較為明顯。

一是“ChatGPT”的主題行情持續(xù)演化，其中的細分賽道--計算機、傳媒和通信等仍是相對較為強勢的行業(yè)。

二是以大盤股代表的“中字頭”作為市場的另一條投資主線，表現(xiàn)也較為亮眼。這兩大主線作為大小盤的代表在市場存量資金的博弈下，于二季度展現(xiàn)了較強的輪動效應。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)（20230401-20230630）

所以可以看到，在當前的市場環(huán)境下，大小盤行情的輪動趨勢已經(jīng)十分明顯。這意味著，我們不能僅僅關注大盤股或小盤股，而應該兩者兼顧，"大盤小盤兩手抓"。只有這樣，才能在不斷變化的市場環(huán)境中，充分利用大小盤股票的行情輪動，實現(xiàn)獲利的可能。

但對于普通投資者來說，有效地把握大小盤的輪動并進行投資并非易事，這需要深厚的市場知識、豐富的投資經(jīng)驗以及持續(xù)的市場跟蹤等。

因此，對于大多數(shù)普通投資者來說，當前市場行情下，借助量化基金進行投資可能是一個更為理想的選擇。量化投資如何超越市場

量化基金由專業(yè)的投資經(jīng)理管理，他們利用復雜的量化模型，結合市場數(shù)據(jù)和計算機算法，系統(tǒng)性地執(zhí)行投資策略。這不僅可以幫助投資者規(guī)避投資中的情緒決策，同時也能更有效地捕捉市場的輪動機會，以求在市場中獲取更優(yōu)的投資回報。國泰君安量化選股便是其中的佼佼者，他們在量化投資上具有獨特的優(yōu)勢，利用量化投資去實現(xiàn)超越市場的目的：

01.量化機構的交易能力

低傭金：券商系產(chǎn)品，具有交易成本優(yōu)勢

高換手率：自研交易系統(tǒng)，更好地控制沖擊成本，支持高換手策略

策略容量大：持股數(shù)量多，可承載資金規(guī)模量大

02.用科學的投資方式克服人性的弱點

機器學習模型：運用人工智能模型更好地刻畫市場的非線性特征，以及更迅速適應市場風格輪動

快速迭代的能力：近11年8次重要模型升級，不斷適應市場變化

03.信息不對稱的數(shù)據(jù)壁壘

豐富的數(shù)據(jù)：基本面、日頻和Level2行情、分析師報告、輿情、文本、機構持倉、供應鏈數(shù)據(jù)

高質(zhì)量的因子：因子刻畫投資邏輯，精雕細琢

因子數(shù)量龐大：人工構建因子數(shù)量過千

在這樣縝密的投資策略下，國泰君安量化選股在全市場選股的基礎上，通過積少成多、以概率取勝的方式增厚投資收益。因此，我們從其2023年2季度的持倉可以看到，國泰君安量化選股前十大重倉股中，個股占基金資產(chǎn)凈值比例都在1%左右，持倉較為分散。

數(shù)據(jù)來源：基金2023年2季度定期報告。以上內(nèi)容不構成任何股票推薦或投資建議，持倉比例和投資標的將根據(jù)投資管理實際情況發(fā)生變動，僅供投資者參考。

在市場依舊保持風格切換較快的特點下，國泰君安量化選股具有較高的投資性價比，通過不斷改進底層量化模型以及定期監(jiān)控策略的表現(xiàn)等方式來增強策略表現(xiàn)，在其成立不到一年的時間里，凈值增長率達9.61%，同期業(yè)績比較基準為-6.27%，超額收益達到了15.88%，表現(xiàn)亮眼。

曲線圖收益及業(yè)績比較基準數(shù)據(jù)來自基金2023年第2季度定期報告。本產(chǎn)品成立于20220818，上述數(shù)據(jù)截至20230630；其中，業(yè)績比較基準為：中證全指指數(shù)收益率*80%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%；A類基金自成立以來基金收益及業(yè)績比較基準收益率分別為：9.61%/-6.27%，數(shù)據(jù)來源于基金2023年第2季度定期報告。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

風險提示：

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