本文來源：時代財經(jīng) 作者：幸雯雯

如今走在任何一個城市，隨處都可以看到電動兩輪車的身影。“小電驢”的普及，帶動行業(yè)龍頭愛瑪科技（603529.SH）業(yè)績大增。

(資料圖片僅供參考)

10月12日，國內電動兩輪車龍頭愛瑪科技披露的三季度業(yè)績預告顯示，其前三季度凈利翻倍，同比大增138%至13.76億元；扣非凈利潤同樣亮眼，大增148%至13.64億元。

值得注意的是，愛瑪科技上半年歸母凈利潤為6.9億元，以此計算，其第三季度利潤為6.86億元，與去年第三季度2.64億元相比，同比增長159.8%，創(chuàng)下其上市后第三季度同比增長率新高。

受業(yè)績大增利好消息影響，愛瑪科技10月13日早盤一字漲停，截至收盤未開板，報收60.26元/股。

第三季度日均賺超700萬

愛瑪科技成立于1999年，并在2004年進入電動兩輪車行業(yè)，是中國最早的電動兩輪車生產企業(yè)之一，主營電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車等研發(fā)、生產及銷售。

愛瑪科技在公告中解釋了業(yè)績預增的幾大原因，一是產品力提升，通過正向開發(fā)推出的新品廣受市場歡迎；二是品牌力明顯提升，營造了良好的用戶口碑；三是渠道力的競爭優(yōu)勢凸顯，在保持門店數(shù)量有序增長的同時，單店效率也進一步提升。

值得注意的是，愛瑪科技第三季度單季大賺。時代財經(jīng)計算出其第三季度利潤為6.86億元，同比增長159.8%，創(chuàng)下其上市后第三季度同比增長率新高，相當于第三季度平均每天賺745.65萬元。

為什么愛瑪科技第三季度利潤如此亮眼？

10月13日，時代財經(jīng)致電愛瑪科技證券部工作人員，其工作人員表示，電動兩輪車行業(yè)二、三季度是銷售旺季。

同日，在廣州大學城做電動兩輪車生意的商家趙新（化名）告訴時代財經(jīng)，電動兩輪車銷售有明顯周期性，一年中有兩個銷售高峰，分別是2月份和9月份，特別是9月份開學，其一天最多能賣幾十輛車。

浙商證券陳騰曦分析師在研報中分析道，愛瑪科技三季度業(yè)績大超預期的因素，一方面在于銷量貢獻，另一方面是費用端規(guī)模效應顯著。

陳騰曦指出，此前8月受高溫影響，門店客流量下降，市場擔心旺季銷量增速放緩，預計9月天氣適宜疊加開學等強力市場需求，受外部不利環(huán)境影響的銷量快速補回，旺季整體保持強勢增長。

同時，公司費用端規(guī)模效應顯著，陳騰曦預計公司三季度銷量環(huán)比提升65%，研發(fā)/銷售費用端存在顯著規(guī)模效應，帶來單車凈利環(huán)比提升17元左右。

時代財經(jīng)還注意到，今年以來，愛瑪科技與芒果TV達成戰(zhàn)略合作，已在《乘風破浪3》、《追星星的人2》、《披荊斬棘2》、《花兒與少年4》等多個爆款綜藝節(jié)目進行植入。

微博數(shù)據(jù)顯示，截至最新一期，#披荊斬棘#話題總覽閱讀次數(shù)高達56.8億，討論次數(shù)499.8萬。同時，10月13日貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，《披荊斬棘2》實時播放量3077.8萬，開播第56天累計播放量41.21億。

愛瑪科技第三季度業(yè)績大增是否得益于《披荊斬棘2》、《花兒與少年4》等綜藝的廣告植入？

上述愛瑪科技證券部人士表示，各家企業(yè)都有相應的營銷手段，而且消費者不可能單看了一個廣告就去買產品，“我們公司取得的業(yè)績、支撐營銷活動的主要還是在于我們的產品力。”

事實上，“營銷戰(zhàn)”已成為電動兩輪車企業(yè)競爭的一種常態(tài)。據(jù)悉，愛瑪早在2009年就花3000萬重金邀請周杰倫作代言人，將品牌定位為“更高端”、“國際化”的雅迪，更在2019年選擇好萊塢明星、《速度與激情》主演范·迪塞爾為代言人。

從數(shù)據(jù)來看，2019年-2021年，愛瑪科技銷售費用分別為4.28億元、3.99億元和5.51億元并不低，占同期營收比例分別為4.11%、3.09%和3.58%。

業(yè)內質疑電動兩輪車企業(yè)不斷加大營銷費用投入的聲音一直都在。時代財經(jīng)對比目前電動兩輪車主要上市公司的銷售費用和營業(yè)收入占比情況發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技與雅迪控股（01585.HK）、新日控股（603787.SH）和九號公司-WD（689009.SH）對比，近三年銷售費用占比均為最低。

愛瑪科技2022年半年報顯示，今年上半年愛瑪科技銷售費用為2.74億元，同比增加13.34%，其中廣告及業(yè)務宣傳費為4780.69萬元，少于去年同期5053.71萬元。

競爭激烈，連外行人也來賣

本世紀初，隨著“禁摩令”落地，摩托車市場迅速菱縮，電動兩輪車產業(yè)開始興起。

中信證券分析指出，一方面，隨著新國標落地，2022年是替換非國標電動兩輪車的高峰，預計2020年到2022年將合計存在超過8000萬輛的電動車更替需求；另一方面，美團、哈啰等共享出行巨頭積極布局電單車賽道、外賣行業(yè)拉動新增電動車需求，以及出行習慣的轉變，均推動電動兩輪車需求的大幅上升，預計到2023年電動自行車行業(yè)總量將抬升至5500萬輛水平。

電動兩輪車市場需求激增的背景下，最早切入市場之一的愛瑪科技順利喝得“頭啖湯”。

中信證券研報指出，愛瑪科技常年穩(wěn)居市場第二，2019年與雅迪控股兩者合計市占率為32.3%，2020年已增長至46.7%，與第二方陣的臺鈴、新日等企業(yè)拉開差距，愛瑪科技也在于2021年6月15日成功登陸滬市主板。

如今幾乎人手一輛電動車的當下，賣電動車是不是一門“躺贏”的生意？

事實上，進入資本市場后，愛瑪科技與“一哥”雅迪控股兩位行業(yè)大佬的較量十分激烈，兩者差距不斷拉大。

中信證券表示，產能維度上，雅迪在2016年之后擴產頻繁且力度較大，同期愛瑪產能布局略顯保守；渠道維度上，2019年之后愛瑪招商進度開始相對落后，門店布局與雅迪差距拉大；產品結構維度上，較低的盈利空間使得愛瑪在價格戰(zhàn)中難占據(jù)主動地位。

愛瑪科技2021年終端門店有2萬家，相比之下，雅迪控股2021年共有超過2.8萬個銷售點，兩者差距8000家。

電動兩輪車各廠牌各有優(yōu)勢，九號電動車智能技術突出，小牛電動車視覺沖擊力更強，還有哈啰等品牌性價比較高，行業(yè)競爭十分激烈。

根據(jù)“新國標”相關規(guī)定，廣州電動自行車應在2022年9月30日前預約辦理登記上牌，10月1日后將對未登記上牌仍上道路行駛的電動自行車依法予以處罰。

原本做快銷品生意的趙新認為，政策之下，電動車市場會迅速擴容。“這一兩年開了很多賣電動車的店，連我這個外行人也進來了。”

去年5月份，趙新在大學城開某品牌電動車專賣店，但生意不好，10月份就轉讓出去。趙新表示，市場并沒有預期那么好，終端店太多，競爭很大，不少店做不下去。

到今年8月，也就是開學前半個月，趙新找了另一個店面，轉賣性價比更高的哈啰電動車，生意還在維持。趙新強調，“只能賺些小錢”，電動車市場競爭太激烈，而且存在明顯的銷售季節(jié)性，店鋪倒閉和低價專賣存活的消息不時出現(xiàn)在行業(yè)微信群中。

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