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財聯社|新消費日報3月2日訊（記者 李丹昱）近兩個交易日，泡泡瑪特（09992.HK）股價迎來“過山車”式大漲大跌。3月2日，泡泡瑪特開盤后一路走跌，截至收盤跌超10%，報21.85港元。然而前一個交易日，泡泡瑪特剛剛經歷大幅拉升，一路漲超11%。

消息面上，今日午間，一份華興消費的渠道調研報告流出，指出泡泡瑪特2月中國地區全渠道銷售跌幅較1月有所擴大，同比下滑20-30%。報告顯示，泡泡瑪特1-2月加在一起（銷售額）下滑約15%。分渠道看，2月泡泡瑪特線下同比下滑15-20%，線上同比下滑30-40%，主要由于高基數、春節錯期及備貨不足影響。3月，公司將迎來低基數，預期銷售情況較2月可能明顯好轉。華興消費稱，調研結果和我們預測基本一致，公司2H表現將優于1H。運營數據方面，滯銷庫存（180天以上）占到總庫存約50%，引發潛在擔憂。

華興消費表示，公司股價近期波動較大我們認為主要是業績不確定性下的來回博弈。當前階段，我們對公司持有相對謹慎的觀點，更傾向于右側布局。

該報告流出后，引起業內討論。有投資者認為，消費復蘇疊加線上渠道出貨，泡泡瑪特1、2月數據與華興消費所述不符；另一方面，亦有股民認為，華興消費背后華興資本是泡泡瑪特投資方之一，具有信息優勢。

但大摩近期另一篇研報卻持相反觀點。大摩認為泡泡瑪特線下復蘇強勁，但注意到市場對其線上渠道持續下滑感擔憂，但該行對此不太擔心。此外，該行認為當線下銷量上升趨頭持續一段時間后，其線上銷量或會回暖。

由于處于靜默期，泡泡瑪特方面并未對此作出回復。

從近期布局來看，泡泡瑪特有意擺脫單一的盲盒發展模式。2月22日，在北京保利2022秋季藝術品拍賣會上，泡泡瑪特MEGA SPACE MOLLY 1000%“爐火純青·燃”親簽手稿樣品特別版，以23萬元成交價創造了中國潮流玩具收藏品單品全球拍賣最高成交紀錄。同時，其海外門店計劃亦在進行。

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