本文來源：時代財經 作者：林心林

與哥哥姚振華分家兩年，姚建輝的地產業務并沒有太大發展。

圖片來源：圖蟲創意

(資料圖)

2月27日晚間，寶新金融集團有限公司（HK:01282，下稱“寶新金融”）公告稱，公司與配售代理訂立配售協議，擬促使不少于六名承配人按配售價每股配售股份0.34港元認購最多3.14億股配售股份。

這筆融資對于寶新金融來說或許存在一定迫切性。

根據配售計劃，配售價每股配售股份0.34港元，較配售協議日期在聯交所所報收市價每股股份0.38港元折讓約10.53%。配售事項所得款項凈額將約為1.06億港元，公司擬將所得款項凈額用作償還即將到期債務以及一般營運資金。

與此同時，寶新金融又計劃拿出將近23億元資金，擬對寶新置地的地產資產進行收購。

2月28日，寶新金融披露公司擬于2023年3月21日上午召開的股東特別大會及其任何續會，其中將酌情批準與寶新置地（HK:00299）旗下汕頭市泰盛科技有限公司的買賣協議、收購事項。該收購公司于廣東省汕頭市龍湖區從事開發建設項目，總土地面積約16.70萬平方米，總建筑面積約95.10萬平方米。

左手倒右手，寶新置地面臨流動性壓力

事實上，寶新金融、寶新置地均是寶能系姚氏兄弟早期收購而來的上市平臺。自2015年開始，姚氏陸續入主港股上市平臺世達科技、新體育，即寶新金融、寶新置地的前身。

通過剝離上市平臺此前的主業，注入地產業務，姚氏兄弟似乎為寶能地產業務搭建了兩個上市融資平臺。弟弟姚建輝便是地產業務上市的主導。

姚氏兄弟來自于中國傳統三大商幫之一的潮商。2002年，姚振華拉上弟弟姚建輝在深圳創辦寶能地產，逐步搭建寶能系。不過在寶能集團內部，姚振華重點在金融、保險等業務，姚建輝則更專注深耕地產業務，因此有著姚氏兄弟“分工不分家”的說法。

這一切微妙的平衡，在兩年前被打破。與弟弟不同，大哥姚振華眼光凌厲、風格兇猛，因曾舉牌頭部房企萬科在資本市場掀起轟動一時的“寶萬之爭”；2017年，姚振華又帶領著寶能進軍風頭日盛的造車業，大肆建廠造車。

據媒體2021年報道，姚建輝在內部公開宣稱，他將徹底退出寶能集團，原因是與姚振華“經營理念不和”。

分家后，姚建輝將其持有的“寶能系”其他公司股份贈送給姚振華，將主營地產的寶能控股、寶新置地、寶新金融帶走。

而分家這兩年，在地產下行環境中，單打獨斗的姚建輝并沒有掀起過多水花。

以姚建輝看重的地產平臺寶新置地為例，業績上并不盡人意。2022年上半年，其實現營業收入12.53億港元，同比減少60%，公司擁有人應占虧損2.09億港元，虧損同比擴大139.07%。

寶新置地亦在半年報中直指公司面臨短期流動性問題，正積極與債權人進行溝通，加快制定債務解決方案，以“盡快實現困境反轉”。

財報顯示，截至2022年上半年，寶新置地的借款總額約72.24億港元，其中一年內須償還的借款為41.12億港元，占比超過一半；而其銀行及現金結余僅1.9億港元，以及已抵押及受限制銀行存款約為4.56億港元，可利用現金短債比不足0.05。

因此在2022年10月，寶新置地擬出售汕頭泰盛科技全部股權予寶新金融以償還債務和貸款，其中提到寶新置地在很大程度上依賴債務融資進行物業發展及投資項目，為寶新置地集團帶來巨大利息負擔；而此次出售項目及股權，可改善流動資金及整體財務狀況，有利于償還公司的有抵押貸款及其他未償還債務。

分家兩年，姚建輝地產帝國仍依賴寶能系

借助旗下兩大平臺的騰挪，姚建輝試圖幫助地產業務爭取喘一口氣的空間。而截至目前，姚建輝似乎還是沒有擺脫寶能系的扶持。

據時代財經查詢，寶新置地汕頭近百萬平項目實則為汕頭寶能時代灣項目地塊，為姚氏兄弟分家前所拿地塊，集高端住宅、文化中心、五星級酒店、一流商業、辦公樓、寫字樓為一體的綜合體。

早在2016年，姚振華一行就來到汕頭簽訂戰略協議，擬在汕頭建設投資一批項目，打造汕頭新地標；2019年6月，寶能時代灣正式開售，據悉投資超百億。不過自2022年開始，項目停工、爛尾的消息不時傳出。

事實上，目前姚建輝旗下大多項目仍為早期收購寶能系資產所得，2021年分家后，寶新金融、寶新置地平臺并沒有太多拓展。

截至2022年上半年，寶新置地共有8個地產開發項目，分布于深圳、長春、渭南、長沙、汕頭及云浮，包括汕頭寶能城市花園項目、渭南寶能華府項目等清一色“寶能”系項目；投資持有更多項目的寶新金融亦是如此。

而在資本市場，兩個上市平臺均已淪為仙股，股價長期低于1港元。截至2月28日，寶新金融收盤報每股0.37港元，單日下跌2.63%，寶新置地報每股0.64港元，下跌7.25%。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜亦對時代財經指出，寶新金融雖然已淪為仙股，但近期房地產各項利好政策不斷出臺，且樓市有回暖趨勢，這或也是姚建輝設法通過增發配股挽救地產業務的主要動因，“不然完全可以將地產業務出售而不是采取增發籌資。”

寶新金融亦在交易公告中提及，鑒于中國房地產市場可預見未來的復蘇，預期收購項目將溫和增長。同時還提到，預計該汕頭項目將為寶新金融集團提供額外的利潤來源，從而提高寶新金融集團的盈利能力及財務狀況。

關鍵詞：