《電鰻財經》文/商一煬

任何一家公司進軍新業務領域都會非常謹慎，而作為科創板上市公司的金博股份(688598)卻如此大膽。

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《電鰻財經》關注到，8月初該公司宣布開展新業務，擬建年產1萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備項目，如今不到3個月時間，這個新業務的建設產能要增加9萬噸、達到年產10萬噸，且投資規模增加23億元，該筆投資超出該公司上年度總資產的50%，是該公司當前貨幣資金的5.48倍。

《電鰻財經》進一步研究發現，金博股份新業務示范線和擴產線的資金缺口接近20億元，那么該公司是否會推出增發、發債等形式的再融資方案呢?

鋰電負極碳粉產能擴容9萬噸 預計耗資23億元

最新公告披露，依托碳基復合材料熱場、高溫熱處理領域的技術積累和技術優勢，金博股份擬在“年產1萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備一體化示范線項目”(簡稱“示范線”)基礎上追加投資建設“年產9萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備項目”，達到年產10萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備能力。

據介紹，追加投資建設“年產9萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備項目”預計總投資金額不超過23億元，建設時間周期12個月，投資資金來源為公司自有資金、自籌資金或其它。

《電鰻財經》關注到，金博股份計劃投產上述“示范線”的信息來自該公司8月5日的公告，計劃在益陽市高新區碳谷產業園二期建設年產1萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備一體化示范線，預計總投資金額不超過2.81億元，項目預計從2022年8月開始建設，2023年8月開始達產，預計建設期也是1年。

也就是說，不到3個月時間，金博股份尚在“示范”周期的新業務產能規模直接拉滿到原計劃的10倍，這到底是一個怎樣的新項目呢?

金博股份主要從事先進碳基復合材料及產品的研發、生產和銷售，聚焦于碳/碳復合材料及產品，主要應用于光伏行業的晶硅制造熱場系統。

光伏與鋰電池屬于不同領域。對于新項目，金博股份稱是基于該公司在碳基復合材料領域低成本化制備經驗與優勢，開發出用于鋰電池負極材料碳粉制備所需的高強度、低成本碳/碳復合材料，包括碳/碳復合材料坩堝、碳/碳復合材料結構件和碳/碳復合材料功能件等各種熱場零部件，并完成了相應的性能測試和工藝驗證。

負極材料人造石墨類碳粉的制備需要在3000℃左右的高溫下完成，在此高溫過程中，需要使用到大量的碳基熱場材料。這與金博股份的主營業務產品具有協同性。在此項目之前，國內外負極材料碳粉制備的高溫熱場全部使用石墨材料。

一個成熟的產品，從研發到測試、工藝，再到示范生產、規模量產，一般會有較長的路要走，而本次金博股份可謂大踏步推進，新產品到底面臨著怎樣的市場?

新業務下游鋰電池領域需求旺盛

新能源汽車在我國及全球發展的如火如荼，同時儲能、消費電子市場需求持續旺盛，因此鋰電池面臨著巨大市場需求，進一步帶動負極材料市場規模呈爆發性增長態勢。

據中汽協數據統計，2022年1-9月中國新能源汽車產銷471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長120%和110%，市占率達到23.5%。據高工產研鋰電研究所(GGII)調研顯示，2022年上半年中國鋰電負極材料出貨量54萬噸，同比增長68%，下游市場需求旺盛，行業供需緊張。

負極材料是鋰離子電池的核心材料，負極材料占鋰電池制造成本的5%～15%，三元電芯的負極材料成本占比約7%。據方正證券研究信息，全球負極材料需求2025年有望達到241.41萬噸，其中動力電池、儲能電池、消費電池的用量預計分別為196.89、30.56、13.96萬噸。

本次金博股份的新項目，將有助于推動鋰電池負極材料用碳粉制備領域的大規模應用、制備成本的大幅下降，并推動鋰電池行業的整體技術進步。

資金是最大難點 再融資是否會提上日程?

不得不說，金博股份是在超常發展新業務，但該公司的現金流能否扛得住?

通過內部激勵、回購股份，金博股份可謂鉚足了勁兒發展，不過該公司2022年業績指標參差不齊。

《電鰻財經》翻閱定期報告發現，2021年，金博股份實現營業收入13.38億元，歸屬于上市公司股東凈利潤5.01億元，同比分別增長213.72%和197.25%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4.6億元，同比增長215.31%。

2022年三季報數據顯示，該公司前三季度營業收入和凈利潤分別同比增長29.13%和48.54%，但體現主營業務指標的扣非凈利潤下降了8.8%。三季度單季的營業收入、凈利潤和扣非凈利潤指標均出現下降。

截至上周五(10月28日)，該公司收盤價230.18元，總市值216.5億元。

《電鰻財經》關注到，金博股份的內部激勵十分有吸引力。與本次擴產9萬噸項目同時間披露的，還有限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)，金博股份擬授予激勵88名激勵對象100萬股限制性股票，占公司股本8000萬股的1.25%，授予價格為80元/股。

股份回購也已經展開。

9月15日，金博股份董事會通過股份回購方案，回購價格不超過400元/股，回購股份擬用于實施員工持股或者股權激勵計劃，回購資金總額不低于1億元、不超過2億元。

10月11日，金博股份以集中競價交易方式首次回購公司股份9.32萬股，占公司總股本的0.0991%，回購成交的最高價278.01元/股，最低價264.03元/股，支付的資金總額為人民幣2513.15萬元。

很明顯，金博股份首次回購的價格遠高于當前230元的股價，而其回購計劃才剛剛開始。

業績總體向好，內部激勵有助于骨干員工干勁，但發展新業務的主要障礙還是資金問題。

截至三季度末，金博股份的貨幣資金4.20億元。

首先看新業務的年產1萬噸示范線，總投資不超過2.81億元。其中，1.8234億元是該公司部分募投項目節余資金，剩余資金使用公司自有資金、自籌資金補足，接近1億元缺口。

本次追加的9萬噸產能投資金額不超過23億元，占該公司上個會計年度經審計總資產的50%以上，是其2022年三季度末貨幣資金的5.48倍。

由此計算，金博股份新業務示范線和擴產線的資金需求約24億元，哪怕是所有貨幣資金都用上，資金缺口也要接近20億元。

值得關注的是，金博股份十分重視研發投入，因此新項目投資到顯示出其大手筆快速發展新業務的幾分底氣。2021年，該公司投入研發費用6497萬元，同比增長87.60%;2022年前三季度，研發投入9922.53萬元，同比增長108.84%。

金博股份表示，公司將積極采取多種融資方式，統籌資金安排，促進項目盡快建成投產達產見效。

那么，該公司是否在醞釀增發或發債方案進行再融資呢?《電鰻財經》將繼續關注金博股份新業務投資進展。

關鍵詞： 資金缺口