經(jīng)歷了兩輪審核問詢、一輪審核中心意見落實(shí)之后，蘇州鴻安機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻安機(jī)械”）即將迎來(lái)IPO大考。根據(jù)安排，鴻安機(jī)械于3月23日首發(fā)上會(huì)。

鈦媒體APP注意到，鴻安機(jī)械收入規(guī)模雖然保持正向增長(zhǎng)，但是多為“紙上富貴”，應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金不僅逐年攀升，且2022年上半年更是占到同期營(yíng)收的107.18%。另一方面，鴻安機(jī)械收入對(duì)前五大客戶依賴較為明顯，其中第一大客戶大福集團(tuán)貢獻(xiàn)收入超兩成，然而大福集團(tuán)竟然還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，鴻安機(jī)械愛和熟人做生意，前員工李艷在辭職后閃電設(shè)立多家勞務(wù)公司，次年即成為鴻安機(jī)械第三大勞務(wù)供應(yīng)商，并于2020年、2021年升級(jí)為公司第二大、第一大勞務(wù)供應(yīng)商。

(資料圖)

過半收入依靠前五大客戶，第一大客戶被列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

招股書顯示，鴻安機(jī)械主要從事智能物流技術(shù)裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，并提供專業(yè)化的項(xiàng)目實(shí)施及運(yùn)維服務(wù)。鴻安機(jī)械自稱，經(jīng)過近二十年的技術(shù)積累和業(yè)務(wù)發(fā)展，公司已成為電商新零售、潔凈工廠、食品飲料、醫(yī)藥化工、服裝煙草、新能源等多個(gè)行業(yè)的知名設(shè)備及服務(wù)提供商。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年（以下統(tǒng)稱“報(bào)告期內(nèi)”），鴻安機(jī)械實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為41544.74萬(wàn)元、42265.35萬(wàn)元、51297.27萬(wàn)元、19241.33萬(wàn)元。收入規(guī)模攀升的背后，大客戶貢獻(xiàn)度顯得尤為重要。報(bào)告期各期，鴻安機(jī)械前五大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為95.72%、87.88%、72.26%和52.49%。

報(bào)告期內(nèi)，鴻安機(jī)械第一大客戶均為大福集團(tuán)，對(duì)應(yīng)的銷售收入分別為21061.66萬(wàn)元、15468.19萬(wàn)元、18554.41萬(wàn)元以及4095.88萬(wàn)元，占鴻安機(jī)械各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。2019年，鴻安機(jī)械半數(shù)以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自大福集團(tuán)。

招股書還顯示，報(bào)告期內(nèi)，鴻安機(jī)械項(xiàng)目實(shí)施業(yè)務(wù)收入分別為14590.15萬(wàn)元、11670.92萬(wàn)元、12891.24萬(wàn)元、2225.32萬(wàn)元，主要客戶為大福集團(tuán)，報(bào)告期各期公司對(duì)大福集團(tuán)的項(xiàng)目實(shí)施業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期項(xiàng)目實(shí)施業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.84%、98.98%、98.35%和87.07%。

據(jù)公開信息，鴻安機(jī)械成立之初便與大福集團(tuán)合作，從部分產(chǎn)品制作開始，拓展到智能搬運(yùn)子系統(tǒng)承接、項(xiàng)目實(shí)施、運(yùn)維服務(wù)等業(yè)務(wù)，并參與了大福集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的眾多知名項(xiàng)目。

資料顯示，大福集團(tuán)成立于1937年，總部位于日本大阪和東京，是一家物料搬運(yùn)系統(tǒng)集成商及設(shè)備制造廠商，主要從事存儲(chǔ)系統(tǒng)、輸送系統(tǒng)、分揀和揀選系統(tǒng)、信息系統(tǒng)等多種物流設(shè)備以及信息系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于電子商務(wù)、食品、藥品、化學(xué)品、機(jī)械、半導(dǎo)體、液晶制造、汽車制造、機(jī)場(chǎng)等行業(yè)。大福集團(tuán)2021年?duì)I業(yè)收入達(dá)43.9億美元。

然而，鴻安機(jī)械還將大福集團(tuán)列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。作為擬上市公司，為何向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銷售收入如此之高？是否存在對(duì)大福集團(tuán)單一依賴？

鴻安機(jī)械坦言，若公司第一大客戶大福集團(tuán)大幅減少或停止與公司的業(yè)務(wù)合作，將對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)造成較大影響，并對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐娠@著的不利影響。

雖說(shuō)收入規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，鴻安機(jī)械實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為6529.68萬(wàn)元、7255.34萬(wàn)元、7926.37萬(wàn)元和908.85萬(wàn)元。2022年1-6月，公司歸母凈利潤(rùn)下滑71.33%，主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到原材料成本上升、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期等不利因素影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下滑所致。

回款壓力持續(xù)加大，應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金遠(yuǎn)超營(yíng)收

由于鴻安機(jī)械下游用戶對(duì)自身自動(dòng)化工廠、物流配送中心等投資建設(shè)，形成了對(duì)智能物流技術(shù)裝備的需求。這些用戶的固定資產(chǎn)投資一般遵循一定的預(yù)算管理制度及流程，公司項(xiàng)目的驗(yàn)收及銷售收入的確認(rèn)一般較多集中在下半年。報(bào)告期內(nèi)，公司的項(xiàng)目實(shí)施業(yè)務(wù)具有單個(gè)合同金額大、項(xiàng)目數(shù)量少的特點(diǎn)，容易產(chǎn)生項(xiàng)目實(shí)施業(yè)務(wù)收入確認(rèn)集中在單一季度的情況，進(jìn)一步加劇了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的季節(jié)性波動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年度至2021年度，鴻安機(jī)械第四季度收入分別為7738.58萬(wàn)元、16600萬(wàn)元和27908.14萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為18.69%、39.31%和54.5%。這種情況下，導(dǎo)致了鴻安機(jī)械一部分是“只見數(shù)字不見現(xiàn)金”的應(yīng)收款項(xiàng)。

根據(jù)招股書披露，報(bào)告期各期末，鴻安機(jī)械應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金合計(jì)凈額分別為7055.41萬(wàn)元、10650.88萬(wàn)元、17514.92萬(wàn)元和20622.66萬(wàn)元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為20.58%、21.35%、26.71%和29.11%，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為16.98%、25.2%、34.14%和107.18%，占比均較高，且在不斷增加。

此外，2020年和2021年，鴻安機(jī)械的應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金增速分別為50.96%和64.45%，而同期營(yíng)業(yè)收入的增速則分別為1.73%和21.37%，其應(yīng)收增速已經(jīng)明顯超過營(yíng)收增速，2022年上半年應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金更是超過同期的營(yíng)收規(guī)模。這意味著其賒銷規(guī)模在不斷增大，應(yīng)收賬款相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高。

應(yīng)收賬款激增，意味著大量資金被客戶占用，一旦客戶回款出現(xiàn)大量逾期，很可能會(huì)導(dǎo)致資金鏈緊張，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

鴻安機(jī)械亦表示，未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金余額可能會(huì)進(jìn)一步增加，若公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變化，則可能導(dǎo)致該等應(yīng)收賬款及應(yīng)收質(zhì)保金不能按期或無(wú)法收回而發(fā)生壞賬，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2022年上半年，鴻安機(jī)械的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)。鴻安機(jī)械稱，主要系2022年上半年客戶回款周期有所拉長(zhǎng)，導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額較往年大幅增長(zhǎng)。

公司應(yīng)收賬款逐年攀升的具體原因是什么?是否與行業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)一致？回款周期是多久？帶著前述疑問，鈦媒體APP向鴻安機(jī)械發(fā)去調(diào)研函，截至發(fā)稿未能收到相關(guān)回復(fù)。

愛和熟人做生意，重要?jiǎng)趧?wù)供應(yīng)商現(xiàn)前員工身影

據(jù)悉，鴻安機(jī)械向客戶提供智能物流技術(shù)裝備，以及項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)維服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)銷售均需要外購(gòu)勞務(wù)參與實(shí)施。

據(jù)招股書，公司外購(gòu)勞務(wù)的規(guī)模較大，報(bào)告期各期采購(gòu)安裝運(yùn)維勞務(wù)的金額分別為8087.78萬(wàn)元、7568.91萬(wàn)元、8863.1萬(wàn)元和5692.1萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的比重分別為44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期內(nèi)，公司勞務(wù)外包規(guī)模分別為10253.15萬(wàn)元、7676.92萬(wàn)元、9070.55萬(wàn)元和1855.5萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為35.71%、27.27%、26.13%和12.74%。報(bào)告期各期，鴻安機(jī)械向同一控制下合并口徑的前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為4972.45萬(wàn)元、4330.95萬(wàn)元、5319.32萬(wàn)元和2825.44萬(wàn)元，占各期勞務(wù)采購(gòu)總額的比重分別為61.48%、57.22%、60.02%和49.64%。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，在鴻安機(jī)械外購(gòu)勞務(wù)規(guī)模較大的背景下，公司前五大勞務(wù)供應(yīng)商中出現(xiàn)了前員工李艷的身影。據(jù)招股書，李艷，2018年3月離職，系蓬溪輝創(chuàng)機(jī)電設(shè)備安裝有限公司等8家勞務(wù)供應(yīng)商的控制人，相關(guān)業(yè)務(wù)起始于2019年度，即發(fā)行人員工離職后，創(chuàng)業(yè)開辦安裝服務(wù)機(jī)構(gòu)，并成為鴻安機(jī)械勞務(wù)供應(yīng)商。

從交易來(lái)看，李艷實(shí)控企業(yè)次年即成為鴻安機(jī)械第三大勞務(wù)供應(yīng)商，并于2020年、2021年升級(jí)為公司第二大、第一大勞務(wù)供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，鴻安機(jī)械與李艷控制供應(yīng)商交易金額總計(jì)分別為874.7萬(wàn)元、1048.74萬(wàn)元、2056.38萬(wàn)元和663.16萬(wàn)元，占發(fā)行人勞務(wù)總采購(gòu)的比例為 10.82%、13.86%、23.2%和 11.65%。前員工離職后火速成立多家公司，并且與鴻安機(jī)械閃電合作，背后是否有隱情頗受關(guān)注。

無(wú)獨(dú)有偶，單紀(jì)偉也是鴻安機(jī)械前員工，2010年2月離職。單紀(jì)偉系勞務(wù)供應(yīng)商上海賽疊拓工程技術(shù)服務(wù)中心的歷史股東、蘇州升達(dá)威自動(dòng)化科技有限公司的股東。2019年、2020年鴻安機(jī)械與單紀(jì)偉控制上海賽疊拓工程技術(shù)服務(wù)中心交易金額總計(jì)分別為228.04萬(wàn)元、77.16萬(wàn)元；與蘇州升達(dá)威自動(dòng)化科技有限公司、上海朗涵工程技術(shù)有限公司分別在2021年、2022年上半年有過交易。

另外，任衍國(guó)系鴻安機(jī)械現(xiàn)員工，系勞務(wù)供應(yīng)商無(wú)錫德普機(jī)電工程安裝有限公司的執(zhí)行董事。2019-2021年，鴻安機(jī)械與無(wú)錫德普機(jī)電工程安裝有限公司交易金額分別為103.49萬(wàn)元、120.74萬(wàn)元、331.31萬(wàn)元，占勞務(wù)總采購(gòu)的比例為1.28%、1.6%、3.74%。

據(jù)天眼查顯示，無(wú)錫德普機(jī)電工程安裝有限公司成立于2019年2月，注冊(cè)資金100萬(wàn)元。從時(shí)間上算，無(wú)錫德普機(jī)電工程安裝有限公司成立首年就與鴻安機(jī)械進(jìn)行合作。

成立之初，無(wú)錫德普機(jī)電工程安裝有限公司的法定代表人為任衍國(guó)，而后變更為張保聚。2021年10月22日，任衍國(guó)退出，目前任衍尚為該公司的法定代表人。任衍國(guó)一進(jìn)一出之間，又是否有貓膩呢？相關(guān)情況，鈦媒體App將持續(xù)關(guān)注。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

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