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焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)訊 11月14日，標(biāo)普表示，中國地方融資平臺大舉拿地或成曇花一現(xiàn)，因一些拿地行為具投機(jī)意味，可能涉及空轉(zhuǎn)，提升了道德風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)普全球評級信用分析師李春燕稱：“中國地方融資平臺的購地，已經(jīng)虛增了政府收入，提升了道德風(fēng)險(xiǎn)。如果地價(jià)和真實(shí)需求不能很快恢復(fù)，那么這一現(xiàn)象還有可能進(jìn)一步加重融資平臺自身的市場風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-9月，中國拿地100強(qiáng)企業(yè)購地當(dāng)中，融資平臺購地已躍升至2,000億元以上。相比之下，同期100強(qiáng)企業(yè)購地總額下降了51%。支撐土地出讓收入免于更大下滑的措施在江蘇等省份的一些城市尤其顯著。這些地方的土地收入規(guī)模一般都很大，但今年出現(xiàn)銳減。

李春燕表示：“因?yàn)榭赡苌婕疤撛龅胤秸杖耄@類行為已經(jīng)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。這也有可能進(jìn)一步壓縮平臺公司的融資選擇。”

標(biāo)普認(rèn)為，融資平臺拿地的目的是為了至少在名義上緩解土地出讓收入的下滑。房地產(chǎn)相關(guān)收入是地方政府重要收入來源，2021年以前占比在三成左右。

在部分交易中，城投舉債購地，期待后續(xù)從地方政府獲得土地出讓金返還。盡管標(biāo)普認(rèn)為全國范圍內(nèi)不合規(guī)的返還安排可能并不普遍，涉及資金規(guī)模可能也不巨大，但這種安排會放大道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致融資平臺改革出現(xiàn)倒退。

標(biāo)普指，考慮到房地產(chǎn)市場的大幅下滑，融資平臺面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)也很高。相較于專注于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的中央和地方國有企業(yè)，有資質(zhì)、有能力從事此類高度市場化業(yè)務(wù)的融資平臺少之又少。自去年以來，延遲開工現(xiàn)象已經(jīng)非常普遍。

今年以來的大部分融資平臺拿地交易可能都沒有充足的真實(shí)建設(shè)需求作為支撐。1-9月份，全國商品房銷售額同比下降26%，房地產(chǎn)新開工施工面積同比下降38%。待售面積增長8%，意味著庫存在增多。

小城市的平臺公司尤其可能因?yàn)橹萎?dāng)?shù)赝恋爻鲎屖杖攵萑肓鲃有晕C(jī)。這是因?yàn)椋麄兊娜谫Y能力更加受限，當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場更疲弱，而在疫情防控和宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素影響下，當(dāng)?shù)卣馁Y源也捉襟見肘。

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