7月27日，恒大汽車發布公告稱，公司已達成所有復牌指引，已向聯交所申請自7月28日（星期五）上午9時正起恢復公司股份買賣。

2022年4月1日，恒大汽車港股正式暫停買賣。在停牌前，恒大汽車股價為3.2港元/股，總市值347億港元。

而滿足復牌的主要條件就是恒大公布了缺席兩年的財報，并用了三份滿目瘡痍的財報道出了其處境的艱難。

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恒大汽車復牌

2022年4月1日恒大汽車正式暫停買賣，這一停就是近16個月。

期間聯交所對恒大汽車加以復牌指引，要求恒大汽車按照上市規則的要求發布尚未刊發的所有財務業績，并解決任何審計修改；其次，證明公司遵守上市規則第13.24條，即證明“公司經營的業務具備足夠的業務運作并且擁有相當價值的資產支持其營運”；第三，向市場提供所有重要信息，以便公司股東和其他投資者評估公司狀況。

7月26日，恒大刊發了遲到的財務業績以滿足復牌指引，其中包括2021年度財報、2022年中報以及2022年度財報。

對于復牌指引第二條，恒大汽車表示集團經營的業務具備足夠的業務運作并擁有相當價值的資產支持其運營，使公司股份得以繼續維持上市地位。

在營運方面，恒大汽車表示，在2022年推出第一款新能源汽車車型之前，公司已經通過以下方式產生了收入：1、利用公司之前的研發成果為科技公司和機構提供技術服務；2、銷售公司開發的鋰電池；3、向售后服務中心銷售零配件，隨著推出恒馳5車型，目前累計交付超過1000輛汽車，公司的收入變得更加可行和可持續。

在研發方面，恒大汽車表示，集團擁有超450名研究人員負責不同的研發工作，集團已經申請超過3500項專利，其中超過2600項已獲授權。在生產方面，集團在天津擁有汽車制造基地，年規劃產能5萬臺，在上海和廣州擁有汽車零部件制造基地，年規劃產能分別為10萬臺套和20萬臺套。

恒馳稱，公司未來將根據實際情況推出一系列恒馳車型，目前恒馳5實現量產并走向市場，公司的下一個目標將根據實際情況推出和生產恒馳6和恒馳7。

在供應鏈方面，恒馳5所需的高壓電池總成、電子控制駕駛系統、高級駕駛輔助系統(ADAS)、駕駛系統、ADAS駐車系統、三重顯示屏、底盤控制器/增壓器等核心部件，由在各自領域享有盛名的國際公司設計、開發、生產和供應。公司會繼續盡最大努力確保零部件的穩定供應。

在銷售和營銷方面，集團在中國主要城市擁有超40個銷售網點(包括直營店和授權代理店)，并已在北京、上海、廣州和天津建立展覽體驗中心、銷售中心和售后服務中心，以進一步推廣新能源汽車業務。

2022年，恒大新能源汽車業務產生的收入約為人民幣1.34億元，新能源汽車業務的銷售和營銷費用為人民幣1.96億元，新能源汽車業務的行政費用(主要包括研發費用)為人民幣26.17億元。

積極籌措資金滿足恒馳5正常運營

公告透露，盡管恒馳5在2023年4月前后暫時停產，但經公司通過積極努力籌措資金，恒馳5已于2023年5月迅速恢復生產。未來，除了新能源汽車業務產生的收入外，公司還計劃通過股權和/或債務融資的方式籌集約5億美元，以供恒馳5的產銷和公司正常經營的資金需求。

據悉，恒大汽車一直在與潛在投資者討論融資事宜。但截至本公告之日，尚未簽訂任何最終 協議。

恒大汽車稱，在第一臺恒馳5交付給第一位客戶之前，就已經成功籌集了幾輪總金額約為 332億港元資金。因此，公司有信心能夠籌集到足夠的資金來支持其業務運營和發展計劃。

公告透露，目前天津工廠產能利用率受到資金緊張的影響，且存在員工薪資不能及時發放的情況。如本公司達成引入資金及融資計劃，將緩解天津工廠資金狀況。

“公司如能在未來尋求超過人民幣290億元的融資，計劃推出多款旗艦車型，并望實現量產。本公司希望澄清，在發布該公告時，人民幣290億元的金額是推出多款旗艦車型并在多個工廠實現生產所需的估計金額，而恒馳5在天津工廠所需的金額只是上述金額中的一部分。”恒大汽車表示。

截至2022年12月31日，恒大汽車資產總額為人民幣304億元，其中非流動資產為人民幣224億元(其中不動產、廠房和設備為人民幣145億元)，流動資產為人民幣 79.98億元。

造車累計虧損989億元

這份遲到的財報滿目瘡痍，也道出了恒大汽車的艱難處境。

財報顯示，恒大汽車持續經營的業務即新能源汽車業務于2021年和2022年度營收分別僅為7498.6萬元，1.34億元，2021年和2022年，集團產生虧損分別約563.44億元、276.64億元，兩年合計虧損達840億元。截至2022年12月31日，恒大汽車累計虧損989.06億元。值得一提的是，恒大汽車在2020年的虧損僅為76.65億元，為何突然虧損驟增？

翻開財報發現，虧損增加主要與2021年恒大汽車“收入確認時間會計處理的變更”有關。按照恒大汽車的說法，在2021年前公司的地產業務是“以客戶接受物業時點”或“根據合約獲得客戶接受時點”來確認收入。但從2021年起，恒大汽車決定將收入確認方式變更為“獲得項目竣工證書”或“業主入住”。

根據地產行業普遍會計政策，房企當年賣出房子獲得售樓款，是不能確認為當年收入，只能計入當年合同負債中。即2021年前，恒大汽車根據“合約獲得客戶接受時點”確認收入，提前確認了收入達184.33億元。

再來看看恒大汽車的資產和負債情況，截至2022年末，恒大汽車集團總資產為1152.21億元，總負債達1838.72億元，剔除預收賬款33.14億元后的負債為1805.58億元，即凈資產為-653.37億元。此前2021年、2020年、2019年，恒大汽車的凈資產分別為-393.4億元、-58.39億元、-12.96億元。這意味著，恒大汽車資不抵債的情況愈發嚴重。

除此之外，截至2022年12月31日，恒大汽車賬面現金及現金等價物為2.2億元。截至2022年末，其涉及未能清償的到期債務累計達116.26億元，逾期商票累計約185.12億元。

恒大汽車稱，目前集團仍面臨資金短缺困難。公司管理層正持續推進節約成本舉措，開拓融資渠道，盡力維持集團持續經營，據悉，目前恒大汽車多家子公司已經被列為失信被執行人，而成為“老賴”的原因大多是拖欠建筑、消防設備等公司的票據款等。

復牌對恒大意義重大

不過，不管怎樣，恒大汽車的復牌對恒大來說，可謂意義重大。

目前，恒大汽車是恒大三家港股公司（中國恒大、恒大物業、恒大汽車）中第一家完成復牌的企業，也是第一個避免因停牌時間過長被聯交所摘牌的恒大企業。

根據上市規則，聯交所有權將已連續停牌18個月的任何證券除牌，如中國恒大的最終期限將于2023年9月20日屆滿。

值得注意的是，恒大汽車雖然較恒大物業、中國恒大更晚補充披露財報，但是卻成為第一家復牌的企業。或與中國恒大對恒大物業134億元的質押擔保被相關銀行強制執行的獨立調查有關。

而恒大汽車保住上市地位，對恒大的債務重組落實至關重要，因為恒大汽車的股權已經被作為恒大境外債務整體重組計劃的一環。中國恒大表示，預期公司的金融債權人將能夠獲得可按若干條款交換恒大汽車股份的債券。

（來源：證券時報）

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