8月31日，萬潤新能（688275.SH）暴跌10.23%。消息面上，8月30日晚間，公司披露半年報，期內實現營收57.77億元，同比增長70.15%歸母凈利潤虧損8.39億元，同比由盈轉虧。

有意思的是，上市以前，公司業績連續三年高增，極為靚麗，上市以后卻遭遇“變臉”。

萬潤新能是2022年最貴新股，發行價高達299.88元/股，超募接近50億元。在吸飽了市場的血以后，公司股票在上市當天便破發，此后市值一路縮水。至今累計下跌55.70%。

【資料圖】

昔日高價發行對比今日的業績和估值表現，可謂是絕妙諷刺。

令人詬病的還有，面對市值節節縮水、投資者損失慘重，萬潤新材寧愿不斷購買理財產品來賺取理財收益，也不愿投資回購自家股票，懶得安撫股民悲觀的投資情緒。今年6月，該公司使用額度不超14億元購買理財產品。可謂“躺賺”。

1、上市次年業績變臉？

萬潤新能主要產品包括汽車鋰離子動力電池和磷酸鐵，三元材料前驅體，磷酸錳鐵，草酸亞鐵，電池級氧化鐵，氧化鐵黑等儲能電池正極材料前驅體。

2020年到2022年，萬潤新能業績增速十分迅猛。這三年歸母凈利潤增速分別為39.21%、890.36%和171.90%。

然而，公司上市第二年，業績就變臉了。

今年上半年，公司現營收57.77億元，同比增長70.15%歸母凈利潤虧損8.39億元，同比由盈轉虧扣非凈利潤虧損8.54億元，同比由盈轉虧。

蹊蹺的是，無論是此前業績高增的那三年，還是業績變臉的2023年，公司經營活動產生的現金流量均為負。去年為-25.51億元，今年上半年為-17億元，數額巨大。

這說明萬潤新能經營活動所產生的現金收入小于現金支出，即企業的經營活動不能自給自足。

這也讓公司上市以前的業績高增顯得極為“詭異”，顯然成色不足，不知幾分真假？

在半年報中，公司稱，2023年上半年，由于新能源汽車購置補貼退坡、下游企業去庫存導致產品需求低于市場預期，以及上游原材料碳酸鋰價格大幅波動，正極材料銷售價格隨著碳酸鋰的下跌而下降，行業整體業績有所回調。

2、上市前后各種“割韭菜”

事實上，萬潤新能在上市之前就出現實控人變相占用公司資金（報告期內合計占用1.12億元）的情形。不過，萬潤新能實控人采用了比較隱蔽的方式進行資金占用。比如，2020年湖北萬潤通過深圳精一、上海鵬科向終端供應商司祈曼采購的過程中，有2359.53萬元預付貨款被公司實際控制人占用。

萬潤新能稱，2021年9月及以后，公司未再發生實際控制人和關聯方占用公司資金的違規行為。

如果說上市以前薅公司數千萬“羊毛”只是小打小鬧，2022年9月萬潤新能上市，則成為“高光時刻”。

2022年9月29日，萬潤新能上市，發行價為299.88元/股，彼時創年內新高、歷史第二高。

但二級市場投資者對萬潤新能的高發行價并不買賬，公司股票上市首日便大幅下跌27.59%，收盤價為217.14元/股。市場普遍認為，萬潤新能破發一是因為發行價過高，公司發行市盈率比行業市盈率高56倍（倍是計量單位，非比例，下同），比同行可比公司市盈率均值高出16倍。

招股書顯示，萬潤新能計劃募資12.62億元，但實際募資63.88億元，超募比例為406%。

在這場資本盛宴中，萬潤新能成為了贏家，中小投資者則成為輸家。

巨額現金到手，公司選擇了理財保平安。

去年10月，公司公告通過議案，擬使用額度不超過人民幣14億元（含本數）的暫時閑置募集資金進行現金管理。使用期限不超過12個月。在前述額度及期限范圍內，公司可以循環滾動使用資金。

今年6月，公司公告開立了募集資金理財產品專用結算賬戶。

半年報顯示，公司累計使用部分閑置募集資金20.3億元進行現金管理，期末未到期余額為7.7億元。

此外，至今年上半年末，公司還累計使用閑置募集資金10億元暫時補充流動資金。

8月18日，證監會表示，提高上市公司投資吸引力，更好回報投資者，修訂股份回購制度規則，放寬相關回購條件，支持上市公司開展股份回購。

在互動平臺上，呼吁萬潤新能回購的聲音屢見不鮮。

今年3月，萬潤新能曾表示根據規定，“上市公司回購股份的條件之一為公司股票上市滿一年”。

而今，公司上市即將滿一年了，回購計劃能否推出呢？

來源：泡財經

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