《科創板日報》7月4日訊（實習記者 張真）近日，上交所官網顯示，風和醫療科創板上市申請已獲受理，中金公司為其保薦機構。公司本次IPO計劃發行股票數量不超過2656.2285萬股，不低于發行后公司股份總數的25%，合計募集資金8億元。

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據招股書，募集資金將全部用于“微創高端醫療耗材及機器人項目的生產制造”項目，其子項目為“醫療耗材及機器人的生產制造項目”和“醫療耗材及機器人的研發項目”，投入金額分別為5.25億元和2.75億元。

風和醫療是一家專注微創外科手術器械及耗材的研發、生產和銷售的創新型企業，目前已構建的產品矩陣包括腔鏡吻合器、開放吻合器以及其他微創外科手術器械。其中，吻合器是醫用切除與縫合器械，原理與訂書機相似，能有效提升外科手術的切割縫合效率。

▌國產電動腔鏡吻合器第三 投前估值19億

招股書顯示，風和醫療2020至2022年歸母凈利分別為7409.11萬元、1.41億元、3.76億元；分別實現扣非歸母凈利2602.09萬元、3149.19萬元、5907.24萬元，復合增長率高達50.67%。

若以銷售額論行業地位，據弗若斯特沙利文分析，2022年風和醫療在中國電動腔鏡吻合器市場中位列前三；在國產電動腔鏡吻合器出口市場中位列第一。

風和醫療的收入增長同樣源于其電動腔鏡吻合器產品帶來的商業化價值。報告期內，公司電動腔鏡吻合器類產品營收占比分別為17.4%、36.9%、52.86%，與之相對手動腔鏡吻合器類產品營收占比則呈逐步下降趨勢。

其原因在于，外科手術微創化、智能化趨勢正帶動電動腔鏡吻合器需求增長。目前國內微創外科手術滲透率低，2021年僅有14.2%，而美國同期微創外科手術滲透率已超50%，由此推測國內還存在較大的微創外科手術臨床未滿足需求。

相關數據顯示，2022年國內吻合器市場規模達到86.3億元，2017至2022年復合增長率為12.5%，其中電動腔鏡吻合器市場規模達到28.2億元，占總體的32.7%，電動腔鏡吻合器市場2017至2022年復合增長率為48.8%。

由此可見，電動腔鏡吻合器擁有更高的市場增速。風和醫療在招股書中指出，電動腔鏡吻合器在手動的基礎上能降低人為操作影響而使手術更加安全高效，因此是未來吻合器發展的方向。

此外，據天眼查，風和醫療曾分別在2015及2020年完成A輪和數千萬人民幣B輪融資，投資方分別為泰達科投和天創資本。而招股書顯示，風和醫療于申報前12個月新增天創健鑫、筑美中和、湖州佩蘭、杭州花解語、珠海弘暉、無錫弘暉6名股東，投前估值19億元。

▌產品結構單一帶來多重經營風險

由于當下風和醫療的主要利潤來源于腔鏡吻合器類產品等微創外科手術器械，產品結構單一，這就導致公司在經營上仍面臨眾多風險。

比如與產品直接關聯的原材料價格，2020至2023年公司直接材料金額分別為2855.88萬元、5621.64萬元、7431.11萬元，分別占主營業務成本比例73.51%、80.68%、80.45%，顯示出較大的原材料價格上漲風險。

從政策面來看，腔鏡吻合器相關的“兩票制”政策已在福建、安徽、陜西等地區推行，若其進一步在全國范圍推行，則意味著風和醫療現有與經銷商的合作方式要適應全新政策而作出改變，這將對公司的銷售模式、收入等要素產生影響。

市場格局方面，風和醫療也在招股書中坦言，公司所處微創外科手術器械及耗材領域市場競爭較激烈，具體就表現在以強生、美敦力為代表的國外品牌市場占有率較高，此外越來越多的境內醫療器械生產商開始瞄準微創外科手術器械市場，使得市場競爭進一步加劇。

因此總的來說，風和醫療亟待通過研發豐富其產品矩陣，通過技術工藝創新突破吻合器產品結構單一的困境，以保持市場競爭優勢。

▌不止吻合器 將開拓AI手術及輔助機器人系統

招股書顯示，公司“醫療耗材及機器人的研發項目”將進行腔鏡手術器械夾持系統（助手機器人）研發、智能縫合系統預研與開發等。

風和醫療表示，未來微創外科手術器械技術將進一步通過與人工智能及機器人技術結合的方式進行創新，加速外科手術步入智能化時代。

值得一提的是，在中國電動腔鏡吻合器市場位列第一的強生，已在近些年接連布局手術機器人領域。早在2020年11月，強生便公布了六臂手術機器人Ottava，目前正處于臨床開發中，而另一款泌尿科機器人手術平臺Monarch則在去年獲FDA手術許可批準。

目前，風和醫療“手術及輔助機器人系統”系列在研項目包括“基于AI技術的吻合替代者機器人系統”和“基于AI技術的視野移動及手術暴露控制機器人系統”，且均處于設計開發階段，兩者整體研發預算金額分別為1236萬元和5000萬元，報告期內已分別累計投入677.31萬元和70.6萬元。

據弗若斯特沙利文預測，全球手術機器人市場將會繼續維持快速增長的勢頭，于2026年達到336億美元，自2020年起復合增長率為26.2%。

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