對大多數中年人來說，白酒已經成為一項固定的傳統消費品。在這種消費傳承下，白酒行業的增長一直較為穩定，也成為不少人長期的投資目標。

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如今，隨著行業發展，一些企業不再滿足于白酒主業，開始做起了投資。

貴州茅臺、瀘州老窖等頭部白酒企業，紛紛“官宣”了自己的計劃。貴州茅臺投資100億元首次參與設立兩大產業基金，瀘州老窖和國泰君安合作探索共建產業基金、并購基金……

白酒企業愛上投資，說明了什么現象？

在消費降級、行業進入下行周期的疑慮下，白酒行業的成績依舊取得了高增長。

數據顯示，去年全年，A股20家白酒上市企業共計實現營業收入3528.87億元，同比增長15.23%；實現歸母凈利潤1305.10億元，同比增長20.33%。在今年一季度，這些白酒上市公司共計營收1309.45億元，同比增長15.86%；歸母凈利潤535.54億元，同比增長19.16%。

上市白酒企業賺錢能力強，自然“存款”也不少。截至今年一季度，他們的現金及現金等價物余額共計達到了3528.84億元。

不缺錢，白酒企業們也舍得花錢。

一個是擴產能。有數據統計，去年，共有8家白酒上市公司公布了9個擴產項目，計劃投資總額約572.7億元，將帶來至少33.4萬噸新增產能。

另一個是給投資者大手筆分紅。若加上還未實施的2022年度分配方案，貴州茅臺上市以來的累計現金分紅將突破2000億元；五糧液的累計分紅也達到760億元；洋河股份的累計分紅為423億元。

擴產和分紅都“花不完”賬上的錢，實力雄厚的白酒企業又將目光投向了投資。前不久，貴州茅臺公告稱，要用自有資金出資參與設立兩支產業基金，分別是茅臺招華基金和茅臺金石基金。兩支基金總規模超110億元，茅臺共計認繳出資超100億元，主要聚焦在新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的投資機會。

在5月19日舉行的業績說明會上，貴州茅臺董事長丁雄軍在解析產業基金的設立時，提到價值創造、合法合規、可行性、穩健性、市場化五個原則，即包括借助專業投資機構優勢，提升資金收益率，為全體股東創造價值。

瀘州老窖也在此前“官宣”了自己的投資計劃。瀘州老窖與國泰君安舉行戰略合作協議簽約儀式。根據協議，未來雙方將積極踐行“金融報國”“產業報國”理念，共同探索共建產業基金、并購基金。瀘州老窖將作為主要出資人。

五糧液也沒有落下。今年4月18日，五糧液成立了四川五糧液新能源投資有限責任公司。不過，這個新能源公司不是五糧液的上市公司做的，而是集團做的。五糧液證券部回應表示，目前集團確實在考察新能源領域，主要是光伏、儲能方面，暫時還沒有更具體的信息披露。

其他白酒企業也都開始涉足產業基金，在白酒之外尋找新的投資機會。

在白酒行業積累了足夠的資本后，企業們的投資領域早已不局限在白酒。

公開資料顯示，瀘州老窖主要有兩大基金投資主體——金舵投資和璞泉私募股權。金舵投資及相關主體多次認繳琨玉資本的FOF基金，琨玉資本第一期母基金又先后出資高瓴、博裕資本等；金舵投資旗下基金也先后投資力合創投、創鈺投資、開元城投基金、盛世景投資。

璞泉私募股權則投資了海爾資本、融璽創投、磐霖資本、分享投資、遂真投資、圖靈資管等機構。

五糧液的投資更多是與宜賓這座城市綁定。2017年，五糧液出資1億元，參與設立宜賓市高端成長型產業投資引導基金；2018年3月，全國首支鄉村振興基金“宜賓五糧液鄉村振興發展基金”，正式通過中國證券投資基金業協會審核備案，五糧液認繳了5億元，持股50%。

值得一提的是，去年11月，五糧液發布公告稱，公司召開董事會審議通過了3個方案。其中，要投資16.14億元新建古窖池古法釀造展示區、歷史文化展示區、相關文化遺址區以及相關配套設施；要投入50.28億元建設酒文化展示中心、酒產品展示體驗區、游客中心、酒店、辦公、商業建筑及其他配套設施。不得不說，五糧液的這次投資還算跟白酒有點關系。

洋河股份的投資之路更早。2011年，洋河股份以2.04億元的資金參與設立中金天津佳天私募股權基金，占比50.89%。2018年，洋河股份設立江蘇洋河投資管理有限公司（以下簡稱“洋河投資”），投資了華泰紫金、弘章資本等機構。

2021年8月，洋河股份發布公告稱，同意全資子公司洋河投資以自有資金出資12.8億元，受讓中國民生信托有限公司持有的上海云鋒新呈投資中心（有限合伙）（以下簡稱“云鋒新呈”）10%份額，成為云鋒新呈的有限合伙人。

資料顯示，云峰新呈的投資分布在金融、科技、新零售、汽車、物流及醫療健康等領域。

一年后，洋河股份再發公告稱，公司將出資30億元設立江蘇洋河夢想投資管理有限公司（以下簡稱“洋河夢想投資”），洋河夢想投資出資0.1億元設立江蘇洋河藍色投資管理有限公司（以下簡稱“洋河藍色投資”）。洋河藍色投資出資0.1億元認購華泰洋河股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“華泰洋河母基金”）普通合伙份額，洋河夢想投資出資29.9億元認購華泰洋河母基金有限合伙份額。

即洋河股份將共計出資30億元認購華泰洋河母基金份額。投資方向將聚焦大消費、新經濟、大健康、新科技等領域。

在今年1月，洋河股份披露投資進展表示，洋河藍色投資、洋河夢想投資完成工商注冊登記，《南京華泰洋河股權投資母基金（有限合伙）有限合伙協議》完成簽署。華泰洋河母基金也已在中國證券投資基金業協會完成備案。

貴州茅臺在這次出資100億元成立產業基金之前，也早已投資多年。2012年，為了提高資金使用效率，獲取一定的投資收益，貴州茅臺與茅臺集團、技開公司和習酒公司共同籌建茅臺財務公司，貴州茅臺作為持股51%的大股東。

茅臺集團也擁有著貴州龍洞堡國際機場、貴州銀行、華貴人壽、貴州高速集團等公司股權，投資版圖涵蓋了交通運輸、金融、數據信息等領域。

2014年，茅臺集團牽手建設銀行控股的建信信托，合資設立了茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司，2022年，改名為茅臺（貴州）私募基金管理有限公司。天眼查數據顯示，該基金投資了匹克中國、鍋圈食匯、白家食品、新巨豐等公司。

能賺錢的白酒企業們，已經把商業版圖逐漸滲透到其他行業中。

雖然行業在增長，但白酒的生意沒那么好做了。

據中國酒業協會數據，2018年，國內白酒行業規模以上企業數量為1445家，而在去年這個數量減少至963家。他們在去年實現銷售收入6626億元，同比上漲約9.83%；累計實現利潤總額2202億元，同比增長29.38%。

規上企業數量減少，同時行業產量和銷量都在下滑，但收入和利潤都還在漲。從2016年復蘇至今，白酒行業從業績普漲已經進入到了擠壓式增長的階段，“量減價升”“結構化升級”背后，其實是行業的集中度在不斷提高。貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖五大酒企就貢獻了超四成的收入。

白酒行業競爭加大，酒企們也熱衷于投資理財。比如常年熱衷于理財的洋河股份，在去年的投資收益就達到了4.26億元，山西汾酒有3.3億元，瀘州老窖也有1.05億元的投資收益。

對企業來說，將分紅和擴產之后的閑置資金拿來投資，可以提高資金利用率，也能增厚資金收益。

對行業來說，設立產業基金可以加大對上下游的把控以及推動行業的發展。而各地也在推進產業發展基金的設立。

2015年，四川發展和瀘州市興瀘投資集團作為主發起人，成立了總規模30.15億元的四川發展純糧原酒股權投資基金，負責原酒收儲與銷售、白酒金融、原酒交易平臺和技術服務四大業務。

2016年，酒博會與平安銀行共同設立了貴州省的第一支酒類產業發展基金，規模100億元，主要投資白酒產業基礎設施建設、投資并購、供應鏈金融服務、酒類產品資產證券化建設。

在“十四五“規劃里，貴州懷仁市表示要以酒投公司為主體設立白酒產業發展基金，做大白酒工業企業短期轉貸資金池規模，力爭2025年達到15億元。

發展產業投資基金已經成為推動白酒行業發展的重要一步。但白酒企業的投資建設還是要盡量貼近行業本身的發展規律，探尋如何將外部投資與自身的發展聯系起來。如此，或許能夠在拓寬發展領域的同時找到新的盈利增長點。

作者 | 陳香羽

來源 | 征探財經