3月31日，無(wú)錫日聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日聯(lián)科技”）登陸科創(chuàng)板，保薦人為海通證券。本次發(fā)行價(jià)格152.38元/股，發(fā)行市盈率為267.32倍，截至發(fā)稿時(shí)間，最新總市值159億元。

日聯(lián)科技是國(guó)內(nèi)的工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，主要從事微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)，產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測(cè)領(lǐng)域。

(資料圖)

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，日聯(lián)實(shí)業(yè)持有發(fā)行人36.34%的股權(quán)，為發(fā)行人的控股股東。 發(fā)行人的實(shí)際控制人為劉駿和秦曉蘭，兩人為夫妻關(guān)系。劉駿直接持有公司154.80萬(wàn)股股份，占公司股本總額的2.60%；秦曉蘭直接持有公司97.65萬(wàn)股股份，占公司股本總額的1.64%；此外，劉駿與秦曉蘭通過(guò)其控制的日聯(lián)實(shí)業(yè)（劉駿與秦曉蘭合計(jì)持有日聯(lián)實(shí)業(yè)100.00%的出資額）及共創(chuàng)日聯(lián)（秦曉蘭為共創(chuàng)日聯(lián)的普通合伙人并擔(dān)任其執(zhí)行事務(wù)合伙人）間接控制公司的股權(quán)比例合計(jì)42.59%；綜上，劉駿和秦曉蘭合計(jì)控制公司46.82%股權(quán)，為發(fā)行人的實(shí)際控制人。

本次IPO擬募集的資金主要用于X射線源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、重慶X射線檢測(cè)裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.49億元、2億元、3.46億元、2.05億元，凈利潤(rùn)分別為831.84萬(wàn)元、2137.62萬(wàn)元、5081.59萬(wàn)元、2108.01萬(wàn)元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要為X射線智能檢測(cè)裝備及相關(guān)的備品備件等，其中X 射線智能檢測(cè)裝備收入主要來(lái)源于集成電路及電子制造、新能源電池檢測(cè)、鑄件焊件及材料檢測(cè)三大應(yīng)用領(lǐng)域。

報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.44%、40.51%、40.47%、38.44%，受原材料價(jià)格波動(dòng)、公司自制核心部件產(chǎn)能產(chǎn)量和下游行業(yè)投資熱度等因素的影響，公司毛利率存在發(fā)生波動(dòng)的可能性。

其中，報(bào)告期內(nèi)，公司新能源電池X射線智能檢測(cè)裝備毛利率分別為43.50%、38.45%、34.31%、30.21%，毛利率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2021年該類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低與戰(zhàn)略客戶業(yè)務(wù)的毛利率較低相關(guān)。

值得注意的是，微焦點(diǎn)X射線源是影響集成電路及電子制造和新能源電池領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)的關(guān)鍵元器件，長(zhǎng)期受海外廠商的技術(shù)和供應(yīng)壟斷。目前國(guó)內(nèi)微焦點(diǎn)X射線源尤其是130kV及以上的微焦點(diǎn)X射線源處于“一源難求”的局面。

日聯(lián)科技自產(chǎn)的微焦點(diǎn)X射線源仍處于產(chǎn)能爬坡階段，公司2021年銷(xiāo)售的X射線檢測(cè)智能設(shè)備中使用自制微焦點(diǎn)X射線源的占比約為15%，其中，2021年公司集成電路及電子制造檢測(cè)領(lǐng)域應(yīng)用自產(chǎn)射線源的比例為30.55%，新能源電池檢測(cè)領(lǐng)域應(yīng)用自產(chǎn)X射線源的比例為5.43%，占比較低。公司核心部件X射線源仍主要依靠外購(gòu)，公司核心部件存在對(duì)國(guó)外廠商的采購(gòu)依賴風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，受下游應(yīng)用領(lǐng)域檢測(cè)需求上升等因素影響，海外微焦點(diǎn)X射線源主要供應(yīng)廠商濱松光子、賽默飛世爾于2022年相繼提出上調(diào)銷(xiāo)售價(jià)格或減少供應(yīng)量，其中：濱松光子確認(rèn)自2022年10月起微焦點(diǎn)X射線源及相關(guān)的真空電子管類(lèi)產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)約10%；賽默飛世爾于2022年8月向公司發(fā)函確認(rèn)，受生產(chǎn)設(shè)備核心部件交付延期及設(shè)備維護(hù)等原因影響，無(wú)法按期完成交付，減少X射線源的供應(yīng)量。上述情形可能對(duì)公司X射線檢測(cè)設(shè)備的生產(chǎn)周期、銷(xiāo)售毛利率水平和設(shè)備銷(xiāo)售等產(chǎn)生一定影響。

日聯(lián)科技在鑄件焊件及材料檢測(cè)領(lǐng)域中應(yīng)用的核心部件主要為大功率X射線源，公司在該領(lǐng)域的大功率X射線源尚處于技術(shù)研發(fā)階段，未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，主要依靠對(duì)外采購(gòu)，如公司大功率X射線源研發(fā)未能如期實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，可能對(duì)公司鑄件焊件及材料檢測(cè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生一定的負(fù)面沖擊。

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