2022年11月9日起，華安國開債ETF（159649）正式納入回購質(zhì)押庫。質(zhì)押式回購是債券回購業(yè)務(wù)種類之一，在我國債券市場的資金融通中發(fā)揮著重要作用。

質(zhì)押式回購是一種短期資金融通業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)中，首先由資金融入方（正回購方）將債券質(zhì)押給資金融出方（逆回購方）以融入資金，同時雙方約定，在未來某一時期，正回購方向逆回購方返還本金和利息，而逆回購方則需向正回購方返還出質(zhì)債券。在整個業(yè)務(wù)流程中，不同信用評級的債券對應(yīng)不同的折算率，即債券資質(zhì)越好，折算率越高，正回購方就可以融入更多的資金。華安國開債ETF的標(biāo)的指數(shù)為中債1-5年國開行債券指數(shù)，其成分券具有信用評級高、體量大及流動性好的優(yōu)勢，綜合來看，資質(zhì)優(yōu)良。因此，目前根據(jù)中國結(jié)算公告，國開債ETF標(biāo)準(zhǔn)券的折算率為0.95。

圖：國開債ETF質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)流程圖

(資料圖)

?規(guī)則方面，國開債ETF質(zhì)押式回購交易實(shí)行“一次成交、兩次結(jié)算”，由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)作為中央對手方采取多邊凈額結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算。具體來看，國開債ETF投資者當(dāng)日買入或申購的ETF份額，當(dāng)日可以申報作為質(zhì)押券。但是，質(zhì)押庫內(nèi)的債券ETF份額不得賣出或者贖回。如果，投資者當(dāng)日申報解除質(zhì)押的債券ETF份額，當(dāng)日可以申報賣出或者贖回。值得注意的是，投資者申報債券ETF作為質(zhì)押券的，申報單位為份，申報數(shù)量為1份或者其整數(shù)倍。

對投資者影響幾何？一言以蔽之：納入回購質(zhì)押庫，可謂一舉多得。

首先，交易所債券質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的應(yīng)急變現(xiàn)能力強(qiáng)。投資者當(dāng)日買入的債券ETF份額，當(dāng)日可以申報作為質(zhì)押券，同時可當(dāng)日回購，回購時的質(zhì)押券實(shí)時替換，回購到期滾動續(xù)作或買賣還款。

其次，國開債ETF質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)具有較高的投資價值。對比來看，國開債ETF質(zhì)押式回購市場收益率較高，相比于同業(yè)拆借業(yè)務(wù)、貨幣ETF等業(yè)務(wù)具有明顯的比較優(yōu)勢。

更重要的是，除了可參與質(zhì)押回購交易的優(yōu)勢以外，作為場內(nèi)ETF的一個創(chuàng)新品種，國開債ETF具有諸多優(yōu)勢。第一，投資交易方便，使用證券賬戶就可以購買。同時，作為ETF，其投資標(biāo)的清晰透明，能夠幫助投資者一鍵投資債券資產(chǎn)，享受債券的穩(wěn)健收益。同時，也省去了挑選債券的麻煩，避免了信用風(fēng)險，是一種省心省力的投資方式；第二，國開債ETF采用T+0當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。投資者當(dāng)日買入的國開債ETF份額當(dāng)日可以賣出，當(dāng)日賣出后得到的現(xiàn)金可以再買入ETF份額或其他證券品種。相對于場外的債券基金而言，國開債ETF大大提升了資金使用效率，幫助投資者把握瞬息萬變的市場機(jī)會；第三，國開債ETF投資費(fèi)用低，交易免收交易經(jīng)手費(fèi)，管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%，較好的優(yōu)化了投資成本；最后，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年-2022年，國開債ETF標(biāo)的指數(shù)，中債1-5年國開行債券指數(shù)與滬深300指數(shù)的相關(guān)性為-0.672，呈現(xiàn)較為明顯的負(fù)相關(guān)性。

當(dāng)前，消費(fèi)物價高等因素加劇了權(quán)益及商品市場波動，固收類資產(chǎn)配置需求正逐步凸顯，國開債為股票投資者提供了難能可貴的分散化投資價值。作為資產(chǎn)配置壓艙石，利率投資新工具，投資者可利用國開債ETF把握固收類資產(chǎn)的配置窗口。

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