11月以來，納斯達克指數三連跌，眼瞅著又要打響一次“10000點保衛戰”。但就在美股市場頻頻走弱之際，開心汽車(KXIN.US)卻在11月3日大漲10.26%引得市場注意。

作為曾經的中概“妖股”，2020年開心汽車曾憑借“4天14倍”的股價表現在美股一夜爆紅。如今同樣的前期新低0.4美元/股，同樣的美股大盤震蕩，此時開心汽車突然逆勢增長，讓投資者不禁好奇，曾經的“妖股”難道正在回歸?

(資料圖)

從跟風二手車到跟風新能源造車

智通財經APP了解到，開心汽車成立于2015年，是人人公司旗下全資子公司。2015年，開心汽車以汽車金融業務進入二手車行業，2017年正式進入二手車零售，并專注于二手車交易服務。

此后，開心汽車在二手車業務上形成了由自營高端二手車門店業務、平臺賦能中小經銷商業務和二手車增值與售后業務組成的三駕馬車并駕齊驅的業務模式。

實際上，開心汽車選擇跟風二手車業務市場，在于近年來消費理念的轉變，促使大眾對二手交易的接受程度明顯提升，進而讓二手車市場持續實現擴容。

數據顯示，2016年，中國二手車以1039輛的交易量首次突破千萬級別，行業潛力初步釋放。到了2018年，二手車市場交易量則繼續保持增長至1382萬輛，同比增長11.5%。至2019年我國二手車累計交易量為1492.28萬輛，同比增長7.96%。

而截至2019年開心汽車在納斯達克上市時，其自營業務已覆蓋了全國14座城市，開設了近20家門店，與近千家中小二手車經銷商有合作。截至2019年9月30日，該公司自有和附屬網絡經銷商的數量分別為14個和4個。

然而好景不長，2020年8月，開心汽車由于經營問題的糾紛，跟旗下三家作為核心收入來源的經銷商非控股股東打起了官司，加之當時國內互聯網二手車市場不景氣，開心汽車在預計收入出現巨大損失的同時，決定停止二手車經銷業務，并在之后轉向當時正熱的新能源造車行業。

受到了當時美股市場新能源汽車相關的炒作熱風，2020年10月19日，開心汽車股價盤中一度漲超500%，直至收盤股價漲近300%報于8.15美元，而自14日到19日其股價更是累漲逾14倍。于是這家名不見經傳的新能源造車小公司就憑借“4天14倍”的股價表現在美股“一戰成妖”。

爾后，開心汽車便從經銷、生產等各個造車及銷售環節開始收購。2020年12月，開心汽車收購海淘車100%的股權;2021年8月，開心汽車宣布成立新能源汽車部門，組建新能源汽車研發、生產和營銷等團隊，并通過發行新股收購河南御捷100%的股權;近日，開心汽車發布公告稱，已經與無錫茂林斯達公司簽署了約束性并購意向書，計劃增發一定數量的新股并購其股東持有的100%股權。

不過正當市場以為開心汽車正如火如荼造車時，新出爐的三季報似乎反映了一些不尋常的信息。

智通財經APP了解到，近日，開心汽車公布了其截至2022年上半年的財務業績。財報顯示，開心汽車2022年上半年總凈營收為3330萬美元，較上年同期的204萬美元增長1532%;歸屬于公司凈虧損為7052萬美元，與上年同期虧損1.44億美元相比大幅收窄。

僅從利潤表來看，這顯然是一份不錯的中報數據，但從其收入結構來看似乎并非如此。從分部業務收入來看，公司當期二手車銷售達到3301.4萬美元，占當期總收入的99.15%。

相較之下，公司的新車批發業務從上年同期的203.9萬美元大幅減至當期的28.3萬美元。也就是說，由于新車銷售不順利，開心汽車將2021年同期已經終止的二手車銷售業務又重新撿起來，還讓營收大漲了15倍。

至于凈虧損收窄，原因在于2021年上半年，公司有一筆1.44億美元商譽減值對其當期業績造成大幅影響，而在今年上半年并沒有該項目影響，才導致賬面上出現凈虧損收窄。

對于開心汽車出現的收入結構調整，董事長兼首席執行官林明軍表示:“雖然開心的汽車銷售業務一直保持著良好的營業額，但公司已經采取了重大步驟，向電動汽車生產商轉型。開心電動汽車事業部已在安徽江蘇開始運營，并于2022年7月推出了第一輛Tecroll品牌電動卡車?！?/p>

微小型電動汽車將成破局關鍵?

雖然是跟風新能源汽車，但與造車新勢力選擇的主流轎車和SUV車型不同，開心汽車一開始便想主打面向大眾市場的微小型電動汽車。

以去年8月開心汽車收購的河南御捷為例，該公司的母公司是河北御捷，河北御捷曾是低速電動車龍頭企業。后來獲得新能源汽車生產資質，轉型后業務分為低速電動車和新能源汽車，推出的車型均為小型電動車產品。所以收購河南御捷也標志著開心汽車正式進入小型電動汽車市場。

根據市場消息，此前河南御捷的孟州工廠年產能為15萬輛，朋克汽車正是河南御捷時代旗下電動車品牌，產品有朋克多多和朋克美美，主打純電微型車市場，售價在3.5-4.6萬之間，2021年總體銷量超過3萬臺，位居前6大中國微型電動車制造商之列。

但今年以來，受多方面影響導致河南御捷時代的發展之路異常艱難，幾度因為資金鏈斷裂瀕臨破產重組，后有茂林斯達公司的資金注入才得以持續復工復產，而近日開心汽車全資收購茂林斯達也意味著其將在微型電動車領域持續發力。

從市場空間來看，據《中國小型純電動乘用車出行大數據報告》顯示，2021年中國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.6%，其中微小型新能源汽車占比約40%。即在中國銷售的新能源汽車中，每10輛中就有4輛是小型汽車。顯然，在新能源乘用車市場占有重要地位，小型智能電動車已成為潛力巨大的熱門主流市場。

但在微小型新能源汽車市場競爭格局中，現已基于車型之間的競爭關系和聚類，將新能源汽車市場進一步細分為若干競爭圈。在當前的入門電動汽車競爭圈中，主要是由微型電動汽車構成，且以五菱宏光MINIEV為核心。

并且從熱門指數趨勢看，微型轎車頭部的車型都是微型電動汽車，傳統能源的微型轎車已經銷聲匿跡。并且除了五菱宏光MINIEV穩居高位之外，不斷有新的微型電動汽車加入戰局。寶駿KiWi EV、奇瑞QQ冰淇淋、長安Lumin等，彼此間熱門指數相差不大、交替上升，競爭激烈。

另外，在低速電動車相關政策引導下，一部分低速電動車廠商開始轉型進入新能源汽車領域，最先進入的細分市場，就是微型電動汽車。因此很多以微型電動汽車為切入點進入新能源市場的新勢力品牌，其背后都有低速電動車廠商的資本在推動，如領途、雷丁、吉麥和嘉遠等。

并且，雖說小微型純電動車型的銷量在發展初期的表現一度極其火爆，但在之后逐漸向產品升級過度，隨著市場上新一代競品在價格和外觀、科技配置等方面全面升級，后續開心汽車面臨的市場競爭壓力可能不減反增。在此背景下，開心汽車能否在小微型電動汽車市場立足，并取得顯著業績還要看之后的業績情況。

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