科創(chuàng)板開板至今，上市公司已從2019年開板之初的數(shù)十家成長至目前的483家，流動性分布卻并不均衡。根據(jù)統(tǒng)計，截至10月30日收市，科創(chuàng)板已上市股票當中，有47只個股年初至今日均換手率不足1%，最低的龍騰光電甚至低于0.3%。進一步統(tǒng)計之后發(fā)現(xiàn)，上述個股同期日均成交額也大多偏低，有多只個股的日均成交不足1000萬元。

【資料圖】

不過，在科創(chuàng)板做市制度10月31日正式啟動之后，以上問題有望得到緩解。

公開信息顯示，剔除重疊部分后，此次共有14家做市商為42只個股(22只為科創(chuàng)50指數(shù)成份股)提供做市服務(wù)，每家做市商都至少選擇了兩只做市股票。券商中國在對做市信息整理后指出，東吳證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、中信證券等5家做市商為5只股票提供做市服務(wù)，國金證券為4只股票提供做市服務(wù)，國信證券、興業(yè)證券、銀河證券、浙商證券、中信建投等5家做市商為3只股票提供做市服務(wù)，財通證券、東方證券、申萬宏源等3家做市商為2只股票提供做市服務(wù)。

參與做市的個股，成交是否如預(yù)期般變得更加活躍了？對于當中大部分個股而言，答案的確如此。

根據(jù)統(tǒng)計，42只個股當中，有33只個股在10月31日的成交量或換手率高于年內(nèi)均值，有多只個股的成交量放大情況尤為明顯。以其中的開普云和世華科技為例，年初至10月30日，這兩只個股的日均換手率都只有1~2%，日均成交量也不足1萬手，但10月31日的換手率和成交量都是年內(nèi)均值的700%以上。此外，威高骨科、禾信儀器等個股10月30日的成交也出現(xiàn)了400%以上的上升。

進一步分析后可以發(fā)現(xiàn)，做市商在選擇做市股票時，仍然以傳統(tǒng)賽道行業(yè)為主，同時兼顧了公司的業(yè)績、估值和未來成長性等方面。

按照申萬一級行業(yè)分類計算，做市商選擇的42只個股覆蓋了9個行業(yè)，其中電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物的個股較多，合計超過30只。此外截至10月30日，42只個股當中，僅有普源精電一家尚未實現(xiàn)盈利，這些個股的平均市盈率(TTM)為54.24倍，平均ROE(TTM)為11.59%，上述兩項指標好于科創(chuàng)50指數(shù)成分股的平均水平。

(除標題行以外，單元格黑底白字代表該項指標高于年初至10月30日的均值)

事實上，招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時便指出，建立科創(chuàng)板做市商的長效機制是我國注冊制改革穩(wěn)步推進的必要環(huán)節(jié)之一，可以達成投資者，上市公司和券商的“三贏”。

他認為，目前個人投資者仍是科創(chuàng)板市場的主要參與方，更容易受到市場情緒和消息面的影響，這意味著上市公司的股價和理論價值可能存在較大差距。機構(gòu)投資者由于擁有更多研究資源，對上市公司的研究相對更加全面。因此，建立科創(chuàng)板做市商的長效機制，對于我國金融穩(wěn)定和服務(wù)實體經(jīng)濟具有重要的意義。

倘若是擁有擁有專業(yè)投資者身份的券商旅行做市商職責(zé)，不僅可以給出相對合理的定價，減少投資者信息不對稱帶來的問題，同時也能減小個人投資者不理智行為帶來的市場沖擊，進而維護市場的穩(wěn)定。

對于科創(chuàng)板上市公司來說，它們大多是科技創(chuàng)新型企業(yè)，需要市場對其進行合理定價，以利于未來發(fā)展，而做市可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會資源，吸引社會資本投入國家科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域。此外，科創(chuàng)板做市，意味著相關(guān)上市公司可以享受到券商提供的上市保薦、研究咨詢、直到做市的“一條龍”服務(wù)。

對于券商來說，開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)不僅能夠完善業(yè)務(wù)鏈條，還可以更好提升公司投行業(yè)務(wù)的影響力，增強客戶粘性。此外，科創(chuàng)板股票做市所產(chǎn)生的價差收入屬于市場中性收入，受到市場波動的影響相對較小，對公司的業(yè)績穩(wěn)定性也是有好處的。

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