本文來源：時代財經(jīng) 作者：張昕迎

前段時間，中信證券曾因拆了一輛特斯拉汽車寫研報而引起熱議。近日，又有券商對VR眼鏡下手了。

(相關(guān)資料圖)

10月17日，天風(fēng)證券發(fā)布了一份長達(dá)42頁的《VR AR行業(yè)：Pico拆機報告》，通過拆解Pico4這款智能眼鏡詳解了VR產(chǎn)業(yè)鏈。

根據(jù)拆機結(jié)果，天風(fēng)證券梳理出了與Pico4硬件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司，并建議投資者密切跟蹤VR硬件產(chǎn)業(yè)鏈和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

而以聲學(xué)技術(shù)起家、靠著為蘋果供應(yīng)Airpods而成為A股“果鏈龍頭”的歌爾股份（002241.SZ），則與Pico有著千絲萬縷的聯(lián)系。

10月20日，歌爾股份公告，子公司歌爾微電子IPO過會，準(zhǔn)備登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。歌爾微電子則是歌爾股份體系內(nèi)唯一從事半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的公司。

布局VR又“追風(fēng)”半導(dǎo)體，但歌爾股份的股價較年初已經(jīng)腰斬，市值蒸發(fā)955億元。

截至10月20日，歌爾股份報25.89元/股，較2021年12月31日的53.8元/股，已跌去了超50%。

圖片來源：Pico官網(wǎng)

早年便已布局VR光學(xué)零組件業(yè)務(wù)

Pico4是目前國內(nèi)較受歡迎的一款VR一體機產(chǎn)品之一，是一款在9月底剛剛上市的Pico系列新品。目前，PICO 4不同配置的到手價在2449-2999元/件之間，天貓官方旗艦店顯示，這款VR眼鏡月銷量已超4000件。

時代財經(jīng)注意到，最近有不少網(wǎng)友在社交媒體上發(fā)布Pico4的開箱初體驗。“這個很輕便，非常接近電影《頭號玩家》里的那種頭戴機，瞬間心動。”，還有網(wǎng)友表示，“用VR玩射箭、飛鏢還有保齡球這種運動游戲，既刺激又能健身，感覺發(fā)現(xiàn)了新大陸。”

天風(fēng)證券在研報中指出，Pico4有望成為一款在國內(nèi)乃至海外最出色更普及、親民的VR產(chǎn)品，也將帶動行業(yè)出貨量提升。

公開資料顯示，Pico（北京小鳥看看科技有限公司）成立于2015年，是國內(nèi)VR行業(yè)出貨量最大的軟硬件研發(fā)制造商，在2021年8月被字節(jié)跳動收購。

彼時，與Pico同屬于歌爾集團的歌爾股份曾因這起收購案而備受關(guān)注。目前，歌爾股份仍為Pico最核心的供應(yīng)商之一。

歌爾股份相關(guān)人士曾在2021年向時代財經(jīng)表示，Pico現(xiàn)任CEO周宏偉此前曾在歌爾工作，雙方公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

圖片來源：歌爾股份2020年年報

Pico4最大的亮點在于采用了折疊光路（Pancake）光學(xué)技術(shù)。Pancake技術(shù)被稱為VR設(shè)備的拯救者，可以有效改善VR設(shè)備眩暈、笨重的兩大痛點，使體積重量不斷減小。

10月20日，歌爾股份相關(guān)工作人員向時代財經(jīng)表示，歌爾自2012年開始布局VR/AR光學(xué)零組件業(yè)務(wù)，2019年便量產(chǎn)了全球首款折疊光路模組，是全球第一家實現(xiàn)量產(chǎn)Pancake模組的廠商。

同日，天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤也向時代財經(jīng)表示，歌爾股份作為全球最大的VR設(shè)備OMD廠商，充分受益行業(yè)發(fā)展帶來的硬件紅利，業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

業(yè)績增長，股價卻腰斬

盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為2022年會是VR硬件大放異彩的一年，然而市場并非沒有風(fēng)險。

郭濤也向時代財經(jīng)分析，虛擬現(xiàn)實板塊目前處于震蕩調(diào)整期，預(yù)計還將持續(xù)一段時間。

2022年前三季度，歌爾股份預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約為38.32億元至43.32億元，同比增長15%至30%。這幾乎是歷史最好的業(yè)績，但是公司股價卻較年初近乎腰斬。

截至10月20日，歌爾股份報25.89元/股，較2021年12月31日收盤價已跌去了超50%。

圖片來源：同花順

今年以來，全球經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，終端消費性電子產(chǎn)品的需求逐步收縮。悲觀情緒的影響下，消費電子行業(yè)走勢普遍低迷，跌幅巨大。再加上市場中曾出現(xiàn)的“蘋果將砍單Airpods”、“Meta將削減VR硬件出貨量”傳言，都對歌爾股份的股價產(chǎn)生了巨大影響。

歌爾股份財報也顯示，公司面臨著客戶相對集中的風(fēng)險。其中提到，全球科技和消費電子行業(yè)的競爭格局以及公司的業(yè)務(wù)模式和大客戶戰(zhàn)略，決定了公司的客戶結(jié)構(gòu)相對集中，來自于少量核心客戶的業(yè)務(wù)收入在公司整體營收中占據(jù)了較大份額。

面對股價的持續(xù)下行，歌爾股份是否有回購股份計劃，提振投資者信心？

對此，上述工作人員回復(fù)時代財經(jīng)，公司會綜合考慮，以公司未來的公告為準(zhǔn)。

或許因為不想把雞蛋放在同一個籃子里，歌爾股份還將旗下的半導(dǎo)體公司歌爾微電子分拆上市。

10月20日，歌爾股份公告，子公司歌爾微電子IPO過會，準(zhǔn)備登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

歌爾微電子作為歌爾股份體系內(nèi)唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，是一家以MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司。

關(guān)于拆子上市的目的，歌爾股份表示，此次分拆將鞏固公司精密制造領(lǐng)域核心競爭力，深化MEMS微電子業(yè)務(wù)布局，發(fā)揮子公司上市公司平臺優(yōu)勢，拓寬融資渠道。

關(guān)鍵詞： 歌爾股份