北交所宣布成立一周年送“大禮包”。

在宣布設立一周年之際，9月2日，北交所推出兩項改革創新措施，一是發布北交所指數編制方案，二是對融資融券制度公開征求意見。業內人士表示，這兩項改革舉措(指數和融資融券交易細則)對于證券交易所而言非常重要，指數和流動交易在改善流動性以及市場定價功能各個方面，都有非常大的促進作用。

那么，北證50成份指數落地有何意義?為何要推出融資融券制度?

北證50成份指數落地

備受市場期待的北交所指數終于落地。9月2日，北交所在官網發布了有關北證50成份指數的相關方案。

據悉，北證50成份指數是北交所市場的首只指數，定位于反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現，兼顧表征性和投資性，為市場提供投資基準及指數產品標的。

北交所開市后，上市公司數量逐步增多，整體運行平穩。截至9月2日，北交所上市公司數量達110家，總市值近2000億元，集聚了一批在工業材料、信息技術、醫藥健康、“雙碳”和消費領域等多元細分創新領域的優質企業。從市場運行看，110家公司上市前平均新三板掛牌5.6年，57%的公司上市滿1年，75%的公司上市滿6個月，市場培育時間較長，整體運行較為平穩。可以說，北交所已具備編制發布指數的市場基礎。

根據指數編制方案，北證50指數樣本的選擇范圍為：上市時間超過6個月，上市以來日均總市值排名在北交所市場前5名且發行總市值超過100億元的除外;待北交所上市滿12個月的上市公司證券數量達200只至300只后，上市時間調整為超過12個月;非退市風險警示及其他風險警示類上市公司證券。

樣本的選擇方法為：對樣本空間內的證券按照過去六個月的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券;對剩余證券按照過去六個月的日均總市值由高到低排名，選取排名前50的證券，構成最新一期北證50指數樣本。

此外，北交所還同時規定了指數樣本的定期調整規則：北證50指數依據樣本穩定性和動態跟蹤相結合的原則，每季度審核一次樣本，并根據審核結果調整指數樣本。樣本定期調整的參考依據為六個月日均數據。為有效降低指數樣本周轉率，北證50指數樣本每次調整數量比例一般不超過10%，采用緩沖區規則，排名在前40名的候選新樣本優先進入指數，排名在前60名的老樣本優先保留。

打造北交所市場“晴雨表”

北交所相關人士表示，前期也和一些業內專家，包括評估公司等長期參與相關工作人士，以及投資機構有一些交流。大家普遍認為我們目前的指數選取和樣本是比較符合北交所市場定位和總體現狀的。

據了解，目前已有81只證券符合樣本空間條件，通過市值、流動性等指標，篩選出規模大、流動性好、認可度高、最具代表性的50只樣本股具備一定余量，同時依靠調樣機制將新上市優質股票及時納入，為后續提供有力基本面支撐。

分析人士認為，指數是市場各方進行跟蹤觀察、投資操作的重要參考。指數的推出能夠及時反映市場整體走勢情況，又有助于集中反映核心上市公司股價表現，在客觀、準確評價市場的同時，為指數型投資產品提供跟蹤標的。

對于北證50成份指數推出的意義，董秘一家人創始人崔彥軍表示，北交所指數有引領作用，可以吸引長期穩定的資金入市。以公募基金為代表的機構會盡快推出北交所相關的指數產品。另外，就北證50成份指數之于普通投資者的投資價值，他指出，對符合投資者準入條件，且對企業研究較深的投資者，直投(北交所具體個股)是個不錯的選擇。除此之外，投資指數基金更穩妥。

北證50成份指數的編制，使市場各方可通過它了解上市公司總體價格變動和走勢;投資者及各類專業機構可通過其進行市場分析與業績基準比較;隨著指數發布并平穩運行，可引導機構持續開發跟蹤相關被動型產品。未來，隨著市場不斷發展，北交所將進一步編制不同規模、行業、主題、風格特征的指數，豐富北交所市場指數體系，探索打造反映創新型中小企業發展的晴雨表。

北交所兩融呼之欲出

北交所表示，推出融資融券制度是北交所持續推進市場制度建設的重要舉措。融資融券是證券市場重要的基礎性制度，也是國際證券市場中較為成熟的交易方式。自2010年開始我國資本市場逐步實施融資融券交易以來，業務模式逐漸成熟，監管體系日臻完善。北交所開市時構建了連續競價的基礎交易制度，市場運行平穩，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具有業務實施基礎。此次推出融資融券制度，將進一步完善北交所交易機制、提升北交所二級市場定價功能。

《融資融券細則》遵循成熟業務模式，券商資格管理、投資者準入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權益處理、信息披露等方面與滬深市場兩融業務整體保持一致，盡可能適應投資者、證券公司、托管銀行等市場各方的現有習慣，避免增加市場成本。投資者開通北交所信用交易權限，應當同時滿足融資融券交易的準入條件和北交所投資者適當性門檻。

此外，細則規定，北交所股票自上市之日起可作為融資融券標的。規則實施前已上市的北交所股票，自實施之日起可納入融資融券標的范圍。會員可以在規定的范圍內確定其向客戶融資融券標的股票的具體名單，該名單可以小于但不得超出本所規定的范圍。

細則還規定了北交所個股的折算率，本所認定的指數成份股股票的折算率最高不超過70%，本所其他A股股票的折算率不得高于65%。

崔彥軍認為，在融資融券的杠桿效應的加持下，市場流動性改善、交易活躍度提升，北交所交投兩活值得期待。

對投資者而言，融資融券業務提供了風險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善;對北交所市場而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應，有利于進一步提升市場流動性水平。

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