18個月的限期已經過去，黃光裕最終還是沒有能夠給國美帶來奇跡。

停牌一個多月之后，在港股上市的國美零售終于等來了久違的復牌，而和復牌一起出現的還有一則重組的公告：國美將通過注入物業和物流資產，重組業務板塊、優化資產結構，并最終實現公司盈利能力的提升。不過，雖然國美的眾多高管預期樂觀，但投資者卻并不看好國美零售的這一次業務重組。

在8月22日復牌的當天，國美零售的股價便出現了高開低走的走勢，最終收盤大跌20%，股價報收0.232港元/股；和去年3月時的最高價2.55港元/股相比，不過一年半的時間，國美零售的股價相較于高點已經跌去了九成，市值則蒸發828億港元，折合人民幣已經超過了700億。

【資料圖】

作為家電零售巨頭之一，如今的國美零售可謂歷經沉浮，特別是在2008年黃光裕鋃鐺入獄之后，這個曾經佇立在巔峰的家電零售帝國便轟然倒塌，迅速跌下了神壇；在苦等13年之后，好不容易等到了黃光裕出獄，正當大家都為其“18個月恢復原有市場地位”的豪言壯志充滿期待時，現實卻給所有人當頭一棒——國美的處境不但沒有好轉，反而有了惡化的跡象，裁員、欠薪、股價暴跌的利空頻發。

為何國美這個曾經的家電零售帝國回落到如今這個地步？面對如今四面楚歌的處境，黃光裕真的可以力挽狂瀾嗎？

從3萬元起家，國美的輝煌過去

時間拉回到36年前的1986年，當時才17歲的黃光裕，跟隨著哥哥來到北京闖蕩。

或許當時沒有人會想到，這個從農村出來的懵懂少年，在后來竟然會打下自己的家電零售帝國，甚至躍升為中國首富。來到北京之后，黃光裕和哥哥黃俊欽拿出好不容易積攢下來的3萬塊，在北京前門盤下了一個門店，取名“國美”，而這正是后來家電零售帝國“國美零售”的前身。據媒體報道，剛開始的時候國美只是一家服裝店，過了一段時間，黃光裕眼看著家電大賣，才選擇從賣服飾轉型，開始做起了電器生意。

和后來的老對手蘇寧有幾分相似，國美同樣以“薄利多銷”作為店鋪的主要經營策略。

在那個家電市場被國企壟斷的年代，國美硬是憑借著“薄利多銷”的策略慢慢在北京站住了腳，后來更是借助打廣告、憑借著一句“買電器，到國美”的廣告語被眾多消費者熟知；才經營了沒幾年時間，在黃光裕的帶領下，國美便從曾經的100平小店鋪，慢慢擴張到了擁有6家店鋪的大型家電零售企業。

1992年，隨著國美的店鋪越來越多，黃光裕開始對店鋪進行連鎖化改革，并對其進行“統一門店名稱、統一商品展示方式、統一門店售后服務、統一宣傳、統一供貨”俗稱“5個統一”的模式來經營；在那個管理模式還比較落后的年代，黃光裕連鎖化經營的模式開創了家電行業的先河，并為其帶來了巨大的成功。

隨著實力的壯大，國美開始邁出北京，向全國各地進發。憑借著特有的“國美速度”，國美迅速實現了擴張。2004年，國美成功在港股上市；2005年的時候，國美的門店數量已經達到了400家，布滿了全國一、二線城市，后來更是接連將當時幾大家電零售企業永樂電器、大中電器以及三聯商社陸續收入囊中。

2008年，國美已經是如日中天，甚至連蘇寧都不是其對手，而黃光裕也成了當年的胡潤百富榜中國首富。不過，正當大家都以為“黃首富”可以帶領國美再創輝煌的時候，意外卻突然發生了。

家電零售帝國轟然倒塌

國美的衰落，要從黃光裕的鋃鐺入獄開始說起。

2008年年底，才剛剛當上火炬手、在北京傳遞完圣火的黃光裕突然被警方帶走調查；到了2010年8月，黃光裕最終因非法經營罪、行賄罪等被判有期徒刑14年，同時判罰金6億元，沒收財產2億元。

失去了最重要的“掌門人”黃光裕，國美這個家電零售帝國轟然倒塌。

實際上，在黃光裕被警方帶走調查之后，國美零售便已經面臨“內憂外患”的局面——內部，高管之間開始搶奪公司的控制權；外部，淘寶、京東等互聯網平臺以及蘇寧這個老對手開始蠶食國美的市場。在黃光裕被定罪前3個月，國美還爆發了業內聞名的“黃陳大戰”。在這場控制權爭奪戰中，以黃光裕為首的大股東群體和以陳曉為首的管理層為國美的控制權進行了激烈的爭奪，雖然最終黃光裕守住了國美的控制權，但國美卻已經元氣大傷，曾經家電零售帝國的“底蘊”逐漸敗盡，國美開始跌落神壇。

在內部股權斗爭結束之后，外部虎視眈眈的各個巨頭，也開始對國美發起攻擊。首先是早已經在2009年超越國美的蘇寧，繼續蠶食著國美的線下市場；而線上方面，主營3C產品的京東則開始對國美發起價格戰，最終在這場戰役中，京東贏得毫無懸念，而國美則再次損失慘重。

就在這樣一次又一次的失敗中，國美開始加速衰落。從數據來看，在2011年創出598.21億的營收之后，國美的營收就開始呈現停滯不前的趨勢，在家電市場快速擴張的幾年里，國美零售的營收都沒有突破800億。

而到了2017年之后，隨著電商成了主流，國美零售的營收開始下滑，2017年到2021年的營收分別為715.27億、643.56億、594.83億、441.19億和464.8億，除了2021年之外，幾乎是每年下一個臺階。

盈利方面，國美零售從2017開始便陷入虧損，2017年到2021年的凈利潤分別為-4.5億、-48.87億、-25.9億、-69.94億和-44.02年，5年時間累計虧損達到了193.23億。

就這樣，國美這個曾經的家電零售巨頭，在歷經了十幾年的沉浮之后，跌落了神壇。

“豪言”未能實現，黃光裕還能力挽狂瀾嗎？

“18個月讓國美恢復市場地位”黃光裕用一句豪言，宣布了自己的歸來。

在出獄之后，作為“掌門人”的黃光裕從妻子手中再度接過了國美的大權，并且為國美的復蘇而不懈努力。

據媒體報道，黃光裕一年99%的日子都加班到凌晨，他時常召集高管開會，對未來戰略和具體工作進行商討；為了便于討論，2021年下半年，國美甚至在鵬潤大廈34層給高管們安排了住宿，讓他們跟上老板的節奏。不過，雖然黃光裕付出了不懈努力，但奇跡最終還是沒有能夠在國美的身上上演。

在其歸來的18個月里，國美把核心放在了“真快樂”APP、“打扮家”APP和“折上折”APP三個軟件上，希望通過這三個APP建立起一個集興趣、種草、直播、購物等功能于一體的龐大電商，不過在如今互聯網已經進入存量競爭的時代，購買流量往往需要花費“天價”，對于資金緊張的國美而言，這三個APP注定難以成功。

從數據來看，財報數據顯示，2021年，“真快樂”APP年訪問量4.4億，年活躍買家1683萬，雖然數字看似不小，但和京東5.7億年活躍買家、拼多多8.69億年活買家相比，顯然差距巨大。

此外，除了這3個APP全部都走向失敗之外，在這18個月里，國美還陸續被曝出了關店、裁員的新聞，甚至還出現欠薪的情況。據媒體報道，國美三大APP之一的“真快樂”從今年四月開始第一次裁員，到七月底，已經裁員了60%；而在資金鏈緊張的情況下，國美還對許多收益不佳的門店進行了關門處理。

很顯然，無論從哪個角度來看，黃光裕“18個月讓國美恢復市場地位”的豪言壯志已經宣告失敗。面對這種情況，黃光裕最終選擇了“曲線救國”。8月19日夜晚，國美零售在港交所發布公告稱，為了提升盈利能力，將從黃光裕手中買下兩塊物業，一個是建筑面積達52.46萬平方米的國美商都，一個是建筑面積為13.05萬平方米的湘江玖號。國美零售稱，交易價格很優惠，不會增加上市公司的資金壓力。

除了買下物業之外，國美零售還對外宣布將重組公司業務板塊，剝離虧損業務，以優化資產結構，提升融資能力。

不過，對于國美零售的這一次重組，投資者卻并不看好。

8月22日復牌的當天，國美零售的股價高開低走，最終收盤大跌20%，股價報收0.232港元/股；和去年3月時的最高價2.55港元/股相比，不過一年半的時間，國美零售的股價相較于高點已經跌去了九成，市值則蒸發828億港元，折合人民幣已經超過了700億。

在發布公告的同時，黃光裕也立下了“新目標”：在2023年實現較高盈利并達到以往較高水平，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

不過從股價表現來看，投資者可能不愿意為黃光裕的“大餅”再等三年了。

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