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近來，兩市退市名單不斷拉長，退市整理期股票也穩步擴容，A股新陳代謝速度和效率持續提升。以往只進難出、該退不退的局面徹底改觀，優勝劣汰的新格局不斷進階。

回溯退市演進之路，并非一勞永逸，而是出現某些具有標志性的節點或事件，最終助推常態化退市機制和市場生態的形成。今年退市方面值得關注的變化，至少體現在三個層面。

首先，比較顯性的變化是，在整體退市數量逐年遞增的背景下，今年首次出現行業性“團退”。

今年被終止上市、觸發退市或鎖定退市的地產行業A股公司超過10家，雖然部分房企大股東或實控人試圖通過增持等方式來擺脫面值退市，但多數努力不敵市場資金的“用腳投票”。

這一新變化，將給部分傳統行業的資本戰略帶來挑戰。當行業潮汐行至波谷，那些欠缺前瞻性布局和可持續戰略的上市公司就會面臨較大的風險敞口。在A股市場化進程持續推進，市場的資源配置能力不斷強化的背景下，市場資金會將這些不再被認可的公司推向面值退市。除了地產之外，部分地產上下游、工程類及產能過剩類行業對這種新變化，更應該充分重視并提前預判。

其次，另一個新變化是退市證券種類的擴圍。今年首次出現可轉債強制退市案例，打破了可轉債市場多年的零強制退市紀錄。疊加此前首只面值退市的純B股公司的面世，被市場視為保險箱的“退市死角”越來越少，既暢通著以往資本市場的進出流通機制，也迭代著投資者的認知。

這給我們帶來新啟示。所有證券品種，只要進入市場，最終都要接受檢驗，市場將對其進行標準審視和淘汰。對于這種變化，市場端需正視，監管端也宜及時做好退市整理期和市場轉板交易等相關制度安排，及時完善配套制度。

再次，交易層面也有新變化。隨著退市常態化推進，市場博弈資金逐漸回歸理性，退市股炒作明顯冷卻。但從今年來看，部分退市標的和二級市場資金也呈現出一些新變化。

比如，今年罕見出現股票進入退市整理期，股價漲至進入退市整理板交易之前的案例，如退市輔仁。其間既有資金對于相關標的估值博弈的考量，也映射出某種程度的投機炒作風險。交易所今年已對多例退市整理股票進行重點監控，加強風險警示力度。這可以視為多措并舉遏制“炒差”“炒概念”亂象的配套與延伸。

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