老胡最近的日子不太好過，蹭熱點(diǎn)，抖機(jī)靈，“今天胡錫進(jìn)，明天胡錫退”的套路被識破了以后成為了網(wǎng)民們嘲諷對象，粉絲掉了不少，對熱點(diǎn)風(fēng)向的引導(dǎo)力也明顯大不如前了。

當(dāng)然，作為一名軍人和一個老媒體人，這點(diǎn)事都不算事。大家厭煩了那就暫避風(fēng)頭，換個賽道，換個文風(fēng)。這不，紀(jì)實文學(xué)體的“胡錫進(jìn)炒股說”端上來了。

老胡直到退休才開始炒股，既讓人有些意外，也在情理之中。做新聞節(jié)奏是非常緊張的，到主編這個位置壓力更大，操心的事情也多，幾乎難有余力去應(yīng)付股市里的心驚肉跳。

(資料圖片)

炒股是個再普通不過的投資行為，對于一個成年人來說也沒有參與的門檻。A股的“美譽(yù)度”和男足國家隊有得一拼，股民散戶們對股市是又愛又恨，愛它曾經(jīng)踩中過的“一字板”，恨它終究是讓自己口袋漸空的結(jié)局。

老胡這么高調(diào)的宣布進(jìn)入股市，每天還要進(jìn)行買賣操作和賬戶盈虧的直播，10萬塊入市也能成為資本市場輿論關(guān)注的頂流，你會覺得這是一個退休老頭的隨意之舉嗎？

過去的20年里，放眼全球最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)只有兩個：美國的股市，中國的樓市。這兩塊長牛資產(chǎn)為普通百姓的個人財富提供了良好的保值增值渠道。隨著我國城市化建設(shè)的高潮進(jìn)入尾期，以及房地產(chǎn)這些年在高速增長中過度金融化，杠桿率過高的問題，對社會資金形成了虹吸效應(yīng)，助長了投機(jī)風(fēng)潮，綁架了國民經(jīng)濟(jì)，并對實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了明顯的制約。

過去三年里，無論是高度依賴土地經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)的部分地方政府還是普通居民，都感受到了房地產(chǎn)去杠桿化的過程中所帶來的陣痛。即使疫情期間，政府也沒有放松對房地產(chǎn)的調(diào)控措施，堅定了決心擺脫經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于房地產(chǎn)的過分依賴，以及解決持續(xù)累積的金融杠桿構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險的問題。

房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的定位沒有變，但是依附在房地產(chǎn)行業(yè)背后的金融高杠桿和民間炒房的投機(jī)風(fēng)潮要充分遏制住。那么按住了房地產(chǎn)過熱的勢頭后，誰來承接給實體經(jīng)濟(jì)輸血，提升財富分配效率，實現(xiàn)普惠的通道呢？

答案依然是廣大股民們“嫌棄”的股市。得益于人口紅利和相對開放的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，中國的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)通過10年時間的高速發(fā)展，走在了全球前列，并在包括移動支付，短視頻等細(xì)分品類成為了全球的產(chǎn)業(yè)潮流的引領(lǐng)者。全球首富馬斯克收購社交應(yīng)用推特后，給出的產(chǎn)品策略就是“抄微信”，要像微信一樣成為一款包羅萬象，無所不能的產(chǎn)品。

實體經(jīng)濟(jì)方面，中國在成為全球制造業(yè)的中心后，開始全面向高端制造業(yè)挺進(jìn)，尋求經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的顯性代表就是各行各業(yè)優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)。

讓資本為創(chuàng)新買單，允許擁有突出創(chuàng)新能力但是尚未盈利的企業(yè)進(jìn)入資本市場，促進(jìn)板塊輪動，帶來競爭活力。讓實體企業(yè)能更高效的獲得經(jīng)營發(fā)展所需的資金，讓上市公司在信息透明和嚴(yán)格監(jiān)管中良性成長，持續(xù)為包括廣大中小股東在內(nèi)的全體股東們帶來價值投資的回報是美國股市的典型特征。

美國股市之所以能形成長牛市，既有其掌握全球金融體系主導(dǎo)權(quán)的客觀條件，也有美國股市自身完善的機(jī)制，嚴(yán)格的監(jiān)管和良性的進(jìn)退機(jī)制等內(nèi)因的支撐作用。

美元作為全球最大的通用貨幣，以及美元資產(chǎn)的保值與避險功能客觀上為美國股市注入了大量的流動性。2008年全球金融危機(jī)之后，美國作為全球金融危機(jī)的中心地，通過降息以及推出“量化寬松”等政策救市，在支撐資產(chǎn)價格的同時，也開啟了美股新一輪牛市的序幕。

其次，美國股市的主要參與者基金是ETF基金、養(yǎng)老基金等長線基金，特別是養(yǎng)老基金的大規(guī)模入市，早早的幫助美國股市完成了去“散戶化”的過程。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，早在2018年，美國機(jī)構(gòu)投資者持有市值的占比高達(dá) 93.2%，個人投資者持有市值占比不到6%。機(jī)構(gòu)投資者占市場的絕對主導(dǎo)權(quán)帶來的特征是增強(qiáng)了市場穩(wěn)定性，降低了換手率，與市場形成正向循環(huán)。

養(yǎng)老金等超大體量基金入市后為什么會對散戶有這么大的“殺傷力”呢？因為對于散戶來說，通過養(yǎng)老金計劃可以間接參與股市，還能延遲納稅，不用再費(fèi)那個精力心驚肉跳的盯盤了。

相比于散戶的單兵作戰(zhàn)，機(jī)構(gòu)可謂是特種作戰(zhàn)的集團(tuán)軍，擁有散戶無可比擬的專業(yè)優(yōu)勢，資金量大，個體在機(jī)構(gòu)面前簡直就是待宰的羔羊。而且近些年來，交易機(jī)制變得復(fù)雜，高頻交易、量化對沖等工具的使用，進(jìn)一步放大了機(jī)構(gòu)投資者在技術(shù)支持、信息獲取、專業(yè)性等方面天然優(yōu)勢。美國的散戶們靠個體想要在股市短期盈利的難度日益增加，自然玩的人也就越來越少了。

當(dāng)然，還有一個很重要的因素就是美國股市注冊制的充分推行，進(jìn)一步放大了資本市場的競爭與風(fēng)險因素。退市的股票多，個股踩雷的機(jī)會高，也打壓了散戶的炒股熱情。僅2013年至2017年5年里，美股就有1438只股票退市，遠(yuǎn)高于A股的27只。

嚴(yán)格的信披監(jiān)管，做空機(jī)制以及懲罰機(jī)制加上高淘汰率促進(jìn)整個股市生態(tài)的優(yōu)勝劣汰，良性循環(huán)。所以我們看到美股的績優(yōu)股、藍(lán)籌股在現(xiàn)金回購股票，分紅，市值管理方面對廣大股東利益的回饋與維護(hù)的力度是很大的。

反觀我們A股與美股相比尚未完成“去散戶化”的過程，仍然呈現(xiàn)著以下幾個特征：一是，散戶數(shù)量龐大，但持股市值小，話語權(quán)也小。二是，散戶貢獻(xiàn)80%的交易量，盈利卻不到機(jī)構(gòu)的1/3。三是，我們的“去散戶化”進(jìn)程存在著非理性以及短視行為，不利于股市健康發(fā)展?！叭ド艋辈皇菍ι舻尿?qū)逐，而是在機(jī)構(gòu)投資日漸壯大、賺錢效應(yīng)明顯之后，引導(dǎo)散戶主動自愿投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)品、信任“專家理財”的過程。

令人欣慰的是，我們資本市場的改革正在進(jìn)入深水區(qū)，深化新三板的改革，設(shè)立北京證券交易所正在為創(chuàng)新型中小企業(yè)打造服務(wù)的主陣地。創(chuàng)業(yè)板2020年中旬將漲跌幅限制比例從10%提高到20%后，以各類基金為代表的大型投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)與技術(shù)優(yōu)勢有了更大的發(fā)揮空間，并推動股市出現(xiàn)積極的變化。

今年2月17日，注冊制在中國資本市場正式實施，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程迎來了里程碑的節(jié)點(diǎn)，市場化程度將得到全面提升。

企業(yè)上市效率的大幅提升和良性退出機(jī)制的建立將會有力提升A股的良性競爭生態(tài)，大幅提升上市公司的違規(guī)違法成本，促進(jìn)上市公司重視股東的利益，加強(qiáng)市值管理能力。

當(dāng)然，還有一個重要的動作就是，去年11月在北京、上海、廣州等36個先行城市或地區(qū)啟動個人養(yǎng)老金制度，截止上個月參加人數(shù)已達(dá)到3743.51萬，繳存金額已達(dá)數(shù)百億元。除了儲蓄之外，包括理財、基金和保險在內(nèi)的多種類型的養(yǎng)老產(chǎn)品，都將成為股市新的生力軍，不僅帶來了大體量的資金，也在持續(xù)優(yōu)化股市投資者的結(jié)構(gòu)，成為促進(jìn)中國股市生態(tài)良性發(fā)展新的“壓艙石”。

中國股市在各項深化改革措施的推動下，逐步駛向深水區(qū)，即將承擔(dān)更重要的支持實體經(jīng)濟(jì)，支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)金融普惠的管道作用時，也不能低估了改革發(fā)展的阻力，既得利益團(tuán)隊的興風(fēng)作浪，以及長期寄生在股市中的套利團(tuán)隊，灰色產(chǎn)業(yè)對股市發(fā)展的侵蝕與破壞作用。

老胡作為知名媒體人和一個股市小白，他在股市中的實踐就是一面鏡子，折射出改革措施的成果，體現(xiàn)廣大中小股民的心聲，照出隱藏在股市生態(tài)中的諸多弊端，以自身的輿論影響力履行一個老媒體人在股市中的輿論監(jiān)督作用。

種種跡象來看，A股的牛市腳步聲正在悄然臨近，做一個什么類型的參與者，我相信這篇文章應(yīng)該給了你答案。

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