作者|瞿麥

出品|新摘商業評論

(資料圖)

3月28日，阿里宣布啟動“1+6+N”組織變革。1是指阿里巴巴控股主體，6個業務主體是阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛等六大業務集團，N是指包括盒馬等在內的獨立業務公司。

在拆分之后，業務集團和業務公司分別設立董事會，允許獨立融資和獨立上市，各憑本事，自給自足。

正如張勇表示“市場是最后的試金石，未來，具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性”。

阿里巨變后，盒馬走在了變革的前列。

5月18日，阿里巴巴集團發布了2023財年第四季度業績及全年業績，并且批準啟動執行盒馬的上市流程，預計將在未來6-12個月完成。

同時也宣布云智能集團在未來12個月內通過向股東分配股息的方式，分拆為一家上市公司；菜鳥集團目標則是在12至18個月內上市

按此計劃表，盒馬將成為阿里啟動“1+6+N”組織變革后，首個獨立上市的業務集團。

作為六大業務集團之外的獨立業務公司，盒馬的體量并不大，究竟有何魄力成為阿里系公司上市的領跑者？

一、阿里選定盒馬

在阿里宣布組織變革之后，財報中宣布盒馬將首先上市著實令人吃驚。但是仔細思考，盒馬的確具有最快上市的潛力，

首先，盒馬在組織架構上早已獨立，具備完善成熟的公司體系。在阿里正式宣布分拆盒馬前，2021年6月，阿里將盒馬升級為獨立事業群，實行經營責任制，需自負盈虧。2021年底，盒馬獨立為公司，阿里不再向盒馬輸血，盒馬需要自負盈虧。

獨立之后的盒馬輕裝上陣。在2021年1月，盒馬創始人兼CEO侯毅曾發出全員信稱，盒馬的主力業態盒馬鮮生已實現了盈利，東方證券在研報中也指出2022年盒馬鮮生銷售額同比增長超25%，盒馬X會員店增長超247%。然而，時至今日盒馬尚未實現全年盈利，不過虧損已經有收窄的跡象。

其次，盒馬生態相對獨立，已經形成完善的閉環。與菜鳥物流業務大部分背靠阿里的淘寶天貓業務不同，盒馬是新零售的模式，打通線上線下，自帶流量與內容，擁有完善的物流以及供應鏈網絡，對阿里其他業務的依賴性小。獨立的組織架構以及獨立的生態模式使盒馬靈活輕巧，更容易快速上市。

最后，盒馬承載著阿里對新零售的希望。盒馬很獨特，它是阿里巴巴內部唯一一個不依賴淘系流量的子公司，完全靠商品和服務打出一番天地。倘若盒馬成功上市，這說明阿里探索出新零售發展路徑，甚至可能開辟出電商之外的廣闊的新賽道，增強資本市場對整個零售行業的認可度。

阿里對盒馬充滿了信心，盒馬也一直在為上市做準備。

二、新零售的領跑者

不僅是阿里青睞，盒馬自身也有底氣讓整個資本市場信任。

盒馬的八年成長之路不斷在迭代、盒馬是國內首家新零售商超，探索新零售商業模式。但是“新”也意味著前無古人，盒馬的所有模式都必須親身實驗。

盒馬從2016年一月在上海開業以來，已經推出了盒馬鮮生標準店，盒馬X會員店，盒馬鄰里，前置倉模式的盒馬小站，社區附近的盒馬菜市，盒馬小馬，郊區的盒馬Mimi，以下沉市場為主的盒馬奧萊，以及以購物中心為主的盒馬里等等10多個新的商業模式。

盒馬鮮生是盒馬最早也是最核心的業態，定位為高端生鮮超市，將“超市+餐飲+電商+物流”融為一體，在一二線城市開設大型門店（平均面積約4000平方米），提供海鮮現殺現煮、預制菜、3R產品（即烹、即食、即熱）、自有品牌產品等，并提供1小時內5公里范圍內送貨上門服務，目前已在全國27個城市開出300多家門店。

X會員店主要聚集京、滬規模開店，奧萊店計劃今年完成上海所有郊縣鎮的覆蓋。

目前，盒馬計劃將商品覆蓋范圍從生鮮食材拓展至全品類。一方面，App上的盒馬云超的運營品類，除生鮮，增加了美妝洗護，個清、小家電，保健，嬰童，玩具等，向商超的全品類拓展；另外一方面，盒馬近年開始拓展跨境商品，核心是美妝，保健，母嬰，OTC，還有有機商品。

同時，盒馬也非?？春檬称芳庸楹诵牡念A制菜賽道，已經將自有品牌、預制菜和大進口部門新增為一級部門。

拓展商品品類之外，盒馬也在渠道布局上發力，依托商品力和物流體系滲透更多渠道。今年3月，盒馬上線1小時達、云超送全國服務；5月8日，盒馬官宣盒馬云超商城頻道上線。今年盒馬還會在淘寶、餓了么、高德、菜鳥裹裹等平臺開設官方旗艦店，完成阿里系平臺覆蓋，未來將進入更多平臺渠道。

縱觀盒馬的體系，商品力是盒馬的領跑核心，數字化后臺是支撐盒馬的技術底座。

商品力體現在盒馬具有差異化的自有品牌上，通過強產品研發能力和生鮮類供應鏈能力實現實現了產品的品質向上和價格向下，構成了盒馬新零售行業難以撼動的競爭優勢。

而盒馬的運營模式，其核心模式是線上線下融合，通過數字化能力，實現物流履約、流程優化、商品推薦等智能化服務。

這兩者形成了盒馬的護城河。

三、創新還在繼續

作為行業第一個吃螃蟹的人，盒馬一直在創新。

盒馬自有品牌的商品力就是憑借其對零供關系革新形成的。傳統零售業鏈條是“品牌商→經銷商→零售商→消費者”，消費者距離原始商品距離過遠，人與貨很難得到最佳匹配。

盒馬則一直在革新零供關系。

盒馬將鏈路簡化為“品牌商/制造商→零售商→消費者”，與供應商之間的關系變成了共同研發創造符合消費者需求的商品，以商品的差價盈利，而非賺取供應商的渠道費用。

鏈條縮短后，盒馬可以立即獲得消費者的反饋，迅速根據市場調整和定制商品，進行新的研發。

而盒馬的“三縱三橫”戰略支撐新零售模式的創新，橫向設置商品研發采購中臺、物流供應鏈中臺、技術中臺，全面實現產業互聯網，通過結構化、數字化、AI化的能力建設，支持盒馬不同業態的經營和運營。

盒馬的新零售模式融合了零售和互聯網的優勢和特色，通過傳統零售的“所見即所得”的優勢將自身獨特的產品及服務傳播出去，滿足了“逛”的需求，同時利用互聯網的優勢，形成線上線下一體化，多渠道服務客戶。

已經跑通了新零售商業模式的盒馬，依舊有大片空間待探索。

首先，雖然盒馬今年加快了線下門店的擴張，但是即時零售的滲透率提升還有很大的空間；其次，自有品牌固然有差異化優勢，但是規模要做大，“低價”是盒馬離不開的關鍵詞；最后，生鮮起家的盒馬如何進行全品類拓展，而又使其區別于大型商超？

8歲的盒馬在新零售賽道生機勃勃，但是創新還在繼續。

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