隨著越來越多的美國企業尋求供應鏈多元化，并希望將更多生產轉移至距離美國更近的市場，許多美國PE/VC基金以及他們支持的公司正在將目光投向墨西哥。

“美國制造業加速回流，墨西哥‘近水樓臺先得月’”

在全球供應鏈全面重組的背景下，美國制造業的回流（reshoring）趨勢越發明顯。科爾尼《美國制造業回流指數》報告顯示，2022年美國從亞洲14個低成本國家或地區進口的制成品總額占美國國內制造業總產值的比例從2021年的14.49%下降到14.1%。這是自2019年以來，美國國內制造業增長首次超過從亞洲低成本國家或地區進口的增長。2022年制造業回流指數（RI）由負轉正，RI值從-154轉為了39。

在制造業加速回流美國的同時，近岸外包（near-shoring）趨勢也在增長，而墨西哥則是這一過程的最大受益者。最明顯的趨勢為過去幾年墨西哥在美國制造業進口中的占比大幅增長。自疫情暴發以來，美國從墨西哥進口的制成品總額從3,200億美元增長到了4,020億美元，增幅達26%。

這一趨勢正在推動墨西哥工業中心的快速增長，特別是墨西哥北部地區。據報道，作為世界上最大的電視和電子產品出口制造中心之一，墨西哥西北邊境城市蒂華納（Tijuana）的工業園區目前幾乎滿負荷運轉。而在與美國得克薩斯州埃爾帕索市相鄰的華雷斯城（Ciudad Juárez），獵頭公司也在忙著為前來擴大業務的企業招聘員工。另據科爾尼的報告，蒂華納、蒙特雷和華雷斯等三個墨西哥北部主要制造業城市的商業地產租金過去一年上漲了50%。

疫情期間全球供應鏈的中斷、運費成本的飆升，以及2022年初俄烏戰爭暴發后地緣政治風險的上升是助長近岸外包趨勢形成的重要因素。而墨西哥以制造業為基礎的經濟、包括《美墨加協定》在內的自由貿易協定，以及靠近美國的地理位置也是墨西哥吸引投資者的突出優勢。另外美國勞動力市場的短缺同樣是促使美國企業向墨西哥擴張的原因。

除此之外，為了推動美國制造業回流，拜登政府也在積極鼓勵區域生產。在今年1月于墨西哥召開的北美領導人峰會上，美國、加拿大和墨西哥還同意加強地區供應鏈，并促進對半導體和電動汽車電池等行業的投資。

“制造業回流趨勢將進一步推動美國PE/VC對墨西哥的投資”

美國是墨西哥外國直接投資占比最多的國家。數據顯示，墨西哥外國直接投資在2020年下降到282億美元后，2021年回升到了314億美元，2022年前9個月達到321億美元，為2013年以來的最高水平，其中約116億美元流入了制造業。

而當前近岸外包趨勢的加速也為美國PE/VC基金以及他們所支持的企業向墨西哥擴張創造更多機會。

根據拉丁美洲私募資本投資協會(Association for Private capital investment in Latin America)的數據，包括風險投資、私募股權、私募信貸和基礎設施在內的墨西哥私募投資在2022年達到34億美元。盡管與2021年的56億美元相比大幅下降，但卻是2019年13億美元的兩倍多。這一數字不包括美國公司在墨西哥開設工廠投入的資金和房地產領域的投資，如果包括，實際數額可能會更大。

目前尋求在墨西哥擴張的美國企業大多來自制造業，希望在墨西哥提高產能。特百惠、特斯拉和美泰等公司都宣布了擴大墨西哥產能的計劃。而不少美國PE/VC基金也早已預見了潛在機遇。

比如專注于制造業投資的美國私募股權公司Greenbriar Equity Group就正在墨西哥尋找潛在的平臺投資機會，包括一些幫助完成美墨跨境在線訂單的公司。該公司管理合伙人Jill Raker稱，目前近岸外包和制造業回流的趨勢很強，且這種趨勢不太可能發生改變。

美國第三方物流提供商BlueGrace Logistics和合同電子制造商MacroFab Inc.也在推動墨西哥業務的擴張。BlueGrace Logistics背后的“金主”就是大名鼎鼎的私募股權公司華平投資集團（BlueGrace Logistics）。該公司計劃今年在墨西哥開設第一家門店，以滿足客戶日益增長的需求，墨西哥第二大城市瓜達拉哈拉和第三大城市蒙特雷是該公司最先考慮的工業和物流中心。

MacroFab背后的“金主”包括美國成長型股權投資公司Edison Partners、風險投資公司Foundry Group，以及寶馬汽車的風險投資部門。該公司在休斯頓擁有一座約4.8萬平方英尺的工廠，目前正在將位于墨西哥哈利斯科州的一座辦公和工業空間相結合的工廠擴大到約4.5萬平方英尺。

據MacroFab CEO Misha Govshteyn介紹，該公司專注于工業自動化和所謂的“工業物聯網”（IIoT）領域，不過同時也計劃在年底前向航空航天和國防領域擴張，因為這些領域通常利潤率更高，而且是美國政府希望留在北美的行業，未來投資可能會進一步增長。

參考資料

1. Wall Street Journal, Private Investors Looking to Capitalize on Nearshoring Trends Turn to Mexico

2. Wall Street Journal, Mexico’s Industrial Hubs Grow as Part of Trade Shift Toward Nearshoring

3. Kearney, America is redy for reshoring. Are you?