《電鰻財經》文 / 楊力

(資料圖)

北陸藥業(300016.SZ)連續三年業績大幅下降，今年第一季度頹勢仍在繼續。值得注意的是，在該公司的核心產品收入出現大幅下降的情況下，其業績何時能扭虧?

業績下降趨勢未改變

4月24日，北陸藥業發布了2022年的業績報告，報告期內，該公司實現營業收入約7.66億元，同比減少10.93%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1121萬元-2663萬元和，同比分別減少91.07%和-128.31%;基本每股收益0.02元，同比減少92.31%。

對于業績變動的原因，北陸藥業曾在業績預告中解釋稱：首先，報告期內，為提高市場競爭力，公司進一步加大了研發投入。目前公司已在對比劑、中樞神經、內分泌、消化系統、心腦血管等領域研發、立項近40個項目，研發投入較去年同期增加約4,500萬元。

其次，報告期內，該公司主要產品上游受原材料價格上漲的影響，下游受集采定價制約等因素影響，導致報告期內毛利率較去年同期明顯下降。第三，報告期內，受國內疫情管控、市場競爭等影響，公司主要產品銷售不及預期。第四，報告期內，公司累計確認權益法下投資損失共計約1,200萬元，投資收益較去年同期大幅下降，主要受參股公司武漢友芝友醫療科技股份有限公司本期處置子公司形成大額處置損失所致。第五，報告期末，公司對收購浙江海昌藥業股份有限公司所形成的商譽進行了初步評估和測算，并與公司聘請的評估機構和審計機構進行了初步的溝通。為了更加客觀、公正地反映公司的財務狀況和資產價值，根據《企業會計準則》等相關規定，按照謹慎性原則，公司預計計提商譽減值金額約2,000萬元，最終計提的減值金額將由審計機構進行審計后確定。

今年2月23日，有投資者在網絡平臺上向北陸藥業提問：面對2022年業績同比下降，公司發展前景、未來經營是否向好?

北陸藥業表示，2022年公司業績同比下滑主要受公司原材料價格上漲、持續加大研發投入以及子公司商譽減值和參股公司投資收益損失等多重因素影響。此外碘類對比劑進入國家集采并執標，同時全國疫情多發等疊加因素也給公司生產、銷售等帶來一定不利影響。但對于公司發展前景，公司董事會和管理層充滿信心，導致2022年度業績同比下滑的部分不利因素已基本消除，目前經營形勢向好趨勢明顯。同時，公司通過對營銷體系的改革、研發體系的完善、人才梯隊的建設等，為公司的持續增長奠定堅實的基礎。

然而，北陸藥業發布的2023年第一季度的業績報告顯示，報告期內，該公司實現營業收入1.88億元，同比增長2.23%;同期歸屬于上市公司股東的凈利潤1257.61萬元，同比下降67.97%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤860.97萬元，同比下降74.38%;基本每股收益0.0256元。由此可見，北陸藥業的業績在2023年第一季度繼續下降，業績頹勢并沒有改善。

核心產品收入下降

年報顯示，北陸藥業的主營業務仍為對比劑制劑及原料藥、中樞神經類和降糖類藥品的研發、生產與銷售。

2022年，該公司有99.42%的收入來自藥品銷售，0.58%的收入來自其他。如果按產品劃分，該公司有66.82%的收入來自對比劑，16.25%的收入來自九味鎮心顆粒，7.76%的收入來自降糖藥，9.17%原料藥及其他。

在業績下降的同時，2022年北陸藥業的藥品銷售的毛利率下降了6.87個百分點，其中，收入占比超六成六的對比劑的毛利率下降了7.32個百分點。而且，同期該公司來自對比劑的收入下降了19.5%。

2022年12月份，在回答投資者關于對比劑產能過剩的問題時，北陸藥業表示，公司的碘對比劑原料藥的行業壁壘較高，目前國內擁有生產資質及規模化生產能力的廠商較為稀缺，碘對比劑原料藥的主要原材料碘，需要進口;碘對比劑原料藥的生產模式一般為以銷定產，因此不會出現產能過剩的情況。

事實上，2009年上市的北陸藥業在上市后的前幾年曾保持高速增長，從2016年到2019年，該公司扣非后凈利潤增速維持在20%以上，分別為181.3%、22.02%、31.94%和23.39%。然而，從2020年開始該公司就進入了蕭條模式。從2020年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.5億元、9352萬元和-2663萬元，同期增速分別為-8.9%、-38.36%和-128.47%。

由此可見，過去三年北陸藥業扣非后凈利潤的下降在加速，直至出現虧損。與此同時，該公司來自核心產品收入的下降更值得警惕。

2020年、2021年和2022年，北陸藥業的研發投入金額分別為6002萬元、5159萬元和9976萬元，占當期營業收入的比例分別為7.25%、6%和13.03%。

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