作者|劉工昌

(相關(guān)資料圖)

據(jù)三只松鼠2022三季報(bào)顯示，公司主營收入53.33億元，同比下降24.57%；歸母凈利潤9349.96萬元，同比下降78.86%；扣非凈利潤2863.4萬元，同比下降91.88%；其中2022年第三季度單季度主營收入12.19億元，同比下降32.63%；單季度歸母凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%；單季度扣非凈利潤446.27萬元，同比下降94.98%。

然而，2022年前三季度，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營收70.03億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.87億元。可以說，從財(cái)報(bào)上看，連續(xù)聲稱8年第一的三只松鼠已被競爭對手良品鋪?zhàn)尤孚s超。

還有同樣處于零食賽道的鹽津鋪?zhàn)?，其前三季度的營收規(guī)模還不到三只松鼠的三分之一，凈利潤卻是三只松鼠的兩倍多。2022年前三季度，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營收19.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.19億元。

對于凈利潤大跌問題，三只松鼠解釋稱，主要系公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段性收入和毛利波動(dòng)，同時(shí)加大堅(jiān)果品類宣傳力度增加費(fèi)用所致。三只松鼠同時(shí)表示，目前，公司仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，供應(yīng)鏈、渠道等布局及其效益產(chǎn)生需要一定時(shí)間。（1）

其實(shí)三只松鼠的營收已連續(xù)三年處于下行通道。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，三只松鼠的營收分別為101.7億元、97.94億元、97.7億元。

不過當(dāng)時(shí)三只松鼠營收從百億頂峰滑落時(shí)，其凈利潤是穩(wěn)步提升的，過去三年凈利潤分別為2.39億元、3.01億元、4.11億元。然而到了2022年，三只松鼠凈利潤也驚現(xiàn)“斷崖式下跌”了，且預(yù)計(jì)2022年第四季度凈利潤還要下滑。據(jù)三只松鼠公告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤1.2億元-1.4億元，同比下降65.95%-70.81%。（2）

對一個(gè)企業(yè)來講，當(dāng)它賴以為繼的盈利能力突然大幅下滑，財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)已是不遠(yuǎn)了。

三只松鼠的興起

三只松鼠創(chuàng)始人章燎原在1976年出生于安徽績溪的小村莊，沒受過高等教育，早年曾擺過地?cái)?，賣碟片，刷油漆，多次創(chuàng)業(yè)失敗。后來章燎原進(jìn)了一家食品廠做銷售員，憑借其靈活的頭腦很快成為公司的銷售骨干，并從小職員最終做到了總經(jīng)理。

2010年國內(nèi)開始電刮起商平臺(tái)風(fēng)，章燎原敏銳觀察到了這一點(diǎn)，并向老板建議轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上營銷渠道，借助網(wǎng)絡(luò)的力量打造全國性品牌，卻遭到了拒絕。

此后章燎原果斷辭掉總經(jīng)理職位，在網(wǎng)上開了一家賣堅(jiān)果的小店。2012年，三只松鼠正式成立，三只軟萌可愛的松鼠形象成為其鮮明標(biāo)志。最初三只松鼠主攻線上營銷渠道，沒有自建工廠。這開創(chuàng)了食品線上銷售的先河，也使得三只松鼠迅速站穩(wěn)腳跟，進(jìn)而成長為備受消費(fèi)者喜愛的網(wǎng)紅品牌。

數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠在天貓僅上線65天，就成為淘寶天貓堅(jiān)果行業(yè)第一名。同年“雙十一”，三只松鼠成功斬獲近800萬元銷售額，一躍成為淘寶天貓堅(jiān)果行業(yè)銷售冠軍，開創(chuàng)了中國電商發(fā)展史上的一個(gè)奇跡。

在融資方面，據(jù)企查查信息顯示，從2012年起，三只松鼠基本上保持著每年完成一輪融資的節(jié)奏，成功吸引了IDG資本、今日資本等行業(yè)大佬，尤其IDG資本在其IPO上市前竟已參與4輪融資。

有了資本加持，三只松鼠在業(yè)績上自是開始加速。

2019年，三只松鼠營收超過良品鋪?zhàn)印俨菸?，成為國?nèi)首個(gè)營收超過百億元的休閑零食品牌。截至2020年雙十一，它已連續(xù)八年拿下休閑食品類的銷售冠軍。

2019年，章燎原以111.7億元財(cái)富登上福布斯中國富豪榜。2020年5月，三只松鼠股價(jià)最高升至90.87元，總市值超過364億元，章燎原也憑此成了安徽首富。

憑借什么從0賣到100億

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，三只松鼠的營收分別為9.24億元、20.43億元、44.22億元，每年近乎翻一倍。從2012年6月的第一筆訂單到2016年全年銷售收入近50億元，三只松鼠只用了五年的時(shí)間。而在2017年至2018年的一年時(shí)間里，三只松鼠更是直接賣出了110億元。三只松鼠這令人驚嘆的成長速度背后原因很多，其中最重要的就是它打造了一個(gè)位居榜首的互聯(lián)網(wǎng)堅(jiān)果品牌產(chǎn)品。

首先在品牌定位上，三只松鼠率先提出森林食品的概念，將品牌定位為多品類的互聯(lián)網(wǎng)森林食品品牌，并將品牌形象升級(jí)為軟萌的三只松鼠，后逐漸發(fā)展成為一個(gè)完整的“趣萌”系形象和故事。

與傳統(tǒng)品牌形象塑造不同的是，三只松鼠采用的是品牌虛擬化，并且是最親民的卡通虛擬化，在服務(wù)方面開辟了一條新的道路，并要求每位客服人員都以松鼠的口吻來與顧客交流，打造個(gè)性化服務(wù)。

第二是在產(chǎn)品定位上，三只松鼠在消費(fèi)者定位上搶占了市場先機(jī)，它在80、90后年輕消費(fèi)群體從瓜子等休閑食品轉(zhuǎn)變?yōu)闊釔蹐?jiān)果類產(chǎn)品時(shí)，果斷選擇堅(jiān)果類產(chǎn)品。在產(chǎn)品主打策略方面，以堅(jiān)果為主，各類零食為輔，再推出不同產(chǎn)品搭配而成的零食大禮包或者組合禮包。

第三是更關(guān)鍵的產(chǎn)品的質(zhì)量把控。

首先是對供應(yīng)鏈的把控。三只松鼠不直接生產(chǎn)東西，靠的就是對供應(yīng)鏈的把控。一方面是對供應(yīng)商進(jìn)行篩選。三只松鼠目前共有300多家供應(yīng)商，這些供應(yīng)商都是三只松鼠精挑細(xì)選出來的，從源頭保證質(zhì)量。另一方面，三只松鼠還為生產(chǎn)商提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。生產(chǎn)商只需要把產(chǎn)品做好，其它交給三只松鼠。這樣一來，三只松鼠通過重塑堅(jiān)果的流通渠道，一邊直接聯(lián)系生產(chǎn)者，一邊直接聯(lián)系消費(fèi)者，極大縮減了產(chǎn)品的中間環(huán)節(jié)，降低了成本。

其次就是具體的選品把控。三只松鼠有三個(gè)“非不選”，即非原產(chǎn)地不選，非好營養(yǎng)不選，非好口感不選。另外，三只松鼠在供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)自主經(jīng)營，嚴(yán)格篩選投入大量資金建立食品檢測中心，對所有產(chǎn)品實(shí)施檢驗(yàn)，并在管理方面形成了松鼠伙伴質(zhì)量與食品安全管理標(biāo)準(zhǔn)的體系，還借助互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化技術(shù)，不斷進(jìn)行改善。（3）

這樣的定位與選品要求，一方面確保了產(chǎn)品的質(zhì)量，另一方面也極大地迎合了新一代消費(fèi)者崇尚健康天然新鮮的風(fēng)氣。

最后是在銷售上，三只松鼠在前端營銷上下了很大功夫，是第一個(gè)用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上銷售的中國食品。三只松鼠以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售渠道為主，使得其產(chǎn)品價(jià)格要比線下同類產(chǎn)品便宜，另外原產(chǎn)地采取訂單合作的方式降低了成本，從而使三只松鼠在價(jià)格上能更大程度地讓利消費(fèi)者。

同時(shí)，通過對消費(fèi)者渴望方便快捷的網(wǎng)絡(luò)交易和盡量購買高性價(jià)比的產(chǎn)品的這些心理，三只松鼠公司采用產(chǎn)品發(fā)布時(shí)的一口價(jià)和商品折扣價(jià)，通過這種定價(jià)策略，刺激消費(fèi)者對產(chǎn)品進(jìn)行購買。

這樣，三只松鼠立足于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售零食產(chǎn)品，并通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)的銷售，也借助互聯(lián)網(wǎng)的渠道實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷售的高周轉(zhuǎn)。

電商紅利耗盡后面臨殘酷挑戰(zhàn)

三只松鼠的崛起壯大，與踩中第一波電商紅利不無關(guān)系。章燎原說“大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)家不懂互聯(lián)網(wǎng)，特別是在互聯(lián)網(wǎng)賣堅(jiān)果的其他商家，不懂品牌管理，三只松鼠在這個(gè)點(diǎn)上找到了自己的優(yōu)勢。”（4）

然而，與良品鋪?zhàn)拥热W(wǎng)鋪設(shè)渠道，打造私域流量不同，三只松鼠嚴(yán)重依賴電商模式，利潤大頭被電商平臺(tái)拿去，并隨時(shí)有可能被頭部平臺(tái)卡脖子。

2015年的雙11前夕，三只松鼠京東旗艦店突然被宣布“死亡，這突如其來的封殺引起了外界的廣泛關(guān)注。有媒體報(bào)道，京東試圖和章燎原進(jìn)行溝通，然而章燎原和助理拒絕接聽，后來據(jù)說是兩家公司的共同投資人徐新出面調(diào)解，才讓三只松鼠重新上架京東平臺(tái)。

雖然此事順利解決，但依然可見三只松鼠與它所依賴的線上平臺(tái)之間并不是表面上所看到的一團(tuán)和氣，甚至在某種程度上說，各大平臺(tái)已經(jīng)不愿意再給三只松鼠更多的流量支持，它們想要尋找能給平臺(tái)帶來更多流量，也更容易“掌控”的新品牌。（5）

三只松鼠屢屢被流量平臺(tái)擠壓，其中當(dāng)然有其自身已具備十分強(qiáng)大的品牌號(hào)召力的因素，但一旦這種因自身品牌力與平臺(tái)影響力發(fā)生沖突，吃虧的往往是像三只松鼠這樣的產(chǎn)品方。

創(chuàng)立之初，三只松鼠就埋下了過于依賴電商渠道的隱患。招股書顯示，2016年至2018年，三只松鼠來自天貓、京東、唯品會(huì)等第三方平臺(tái)的銷售收入占比始終在85%以上。但線上流量成本和營銷費(fèi)用十分高昂，極大地吞噬了利潤空間，2018年至2020年，三只松鼠的推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為3.93億元、6.6億元、9.61億元，同比漲幅高達(dá)36.93%、67.94%、45.61%，而同期三只松鼠的凈利潤分別為3.04億元、2.39億元、3.01億元，高昂的推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)大大壓縮了三只松鼠的利潤空間。

隨著互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的消失，三只松鼠的增長也碰到了天花板。2020年與2021年，三只松鼠的營收再?zèng)]有超過百億。2021年，三只松鼠來自第三方電商平臺(tái)的營收為64.79億元，占總營收的66.31%。其中，來自天貓系的收入為29.56億元，同比下降22.32%；來自京東系的收入為24.08億元，同比下降11.84%。不僅如此，2020年三只松鼠營收首次出現(xiàn)負(fù)增長，同比下滑3.72%，2022年上半年，三只松鼠營收降幅達(dá)到21.8%。（6）

而此時(shí)，其它休閑零食其他品牌卻是風(fēng)起云涌。根據(jù)Frost＆Sullivan數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年我國休閑零食行業(yè)零售額將達(dá)到1.1萬億元，2020-2025年的年復(fù)合增長率約為7.3%。另外，休閑食品行業(yè)全渠道市場份額前五名分別是旺旺、百事、三只松鼠、洽洽食品及良品鋪?zhàn)?，市占率均低?%。大行業(yè)小公司的特點(diǎn)十分顯著，賽道內(nèi)沒有絕對頭部，再加上門檻低，競爭日趨慘烈。

恰恰一面、良品鋪?zhàn)?、鹽津鋪?zhàn)拥壤吓破髽I(yè)打通直播渠道，取得了較大成績?！把τ洺簇洝薄ⅰ靶茇埬钡刃峦婕掖蠖嗖捎米援a(chǎn)模式，在門店現(xiàn)場加工、翻炒，提升產(chǎn)品的安全性、新鮮度和口感，迎合新生代消費(fèi)群體對零食的高品質(zhì)需求，挑戰(zhàn)著三只松鼠高端零食的形象。還有零食集合店，它們打出了好吃不貴的口號(hào)，主攻看重性價(jià)比的消費(fèi)者，進(jìn)一步蠶食著三只松鼠的市場。而從品牌價(jià)值看，家喻戶曉的三只松鼠已經(jīng)光環(huán)不再。（4）

這些老牌和后起的零食企業(yè)能后來居上，抓住了電商行業(yè)的新東西——直播電商的風(fēng)口。而在這方面，三只松鼠由于自身不生產(chǎn)，直播電商效果不如有線下店鋪的老牌企業(yè)和現(xiàn)場加工翻炒的新型企業(yè)，落了下風(fēng)。也就是說，三只松鼠在其最拿手的電商營銷方面已經(jīng)落伍，這也或許才是三只松鼠失意的根本原因。

從電商落伍發(fā)力門下店

對此三只松鼠焦慮不已。2018年12月，章燎原公開表示：“流量經(jīng)濟(jì)終歸是流量經(jīng)濟(jì)，網(wǎng)上的人在不斷變化，不像線下有店，別人搶不走。大量淘品牌在窗口期結(jié)束前，沒有快速在產(chǎn)品上發(fā)力，也沒有做出品牌性，抓住用戶心智，當(dāng)線下品牌反應(yīng)過來，大舉進(jìn)入線上渠道，它們就銷聲匿跡了。”2021年年報(bào)中，三只松鼠提到“以電商為核心的創(chuàng)業(yè)時(shí)代結(jié)束了”。（7）

其實(shí)早在這之前，三只松鼠就開始在電商方面去中心化，發(fā)力線下渠道。2016年9月，三只松鼠在蕪湖江城金鷹新城市廣場開出了全國首家投食店，彼時(shí)萌感十足的IP形象，森林元素的裝修風(fēng)格，曾吸引眾多消費(fèi)者打卡。2019年三只松鼠喊出“要在五年內(nèi)開設(shè)10000家線下門店”的口號(hào)。到2020年，三只松鼠線下門店已經(jīng)從200多家火速增加至1043家，增速高達(dá)170%。

在忙于開店的同時(shí)，章燎原還有更大的抱負(fù)，即涉足地產(chǎn)文旅，試圖打造新的利潤增長引擎。2020年11月，“松鼠小鎮(zhèn)”官宣開鎮(zhèn)，定位于“產(chǎn)業(yè)+文化+旅游”的親子家庭場所，通過故事引導(dǎo)消費(fèi)者代入角色視角，在線下場景中和IP、品牌產(chǎn)生互動(dòng)。（8）

但線下不是那么好搞。2020年三只松鼠線下投食店、聯(lián)盟小店的門店量分別為171家、872家，但到2022年上半年，兩者的數(shù)量已經(jīng)有所減少，分別為85家和780家。

章燎源將自建店鋪的失敗歸結(jié)于主流渠道的擠壓，“堅(jiān)果等產(chǎn)品價(jià)格較高，線下主力商超渠道未能把這些產(chǎn)品作為主力銷售，加之進(jìn)入這些渠道的費(fèi)用過高，所以三只松鼠選擇自建店，但線下主流渠道擠壓了直營店的空間，所以自建直營店的邏輯是不對的?！?/p>

不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，三只松鼠線下開店戰(zhàn)略過于冒進(jìn)，選址不太切合消費(fèi)群體，品牌沒有把爆款給到加盟店，聯(lián)營店，而是把賣不出去的產(chǎn)品給到加盟商，導(dǎo)致加盟商銷量很差。（4）

2019年之前三只松鼠一直陷在電商單渠道里，后倉促上馬線下店鋪，不顧實(shí)情瘋狂擴(kuò)張，全線衰退也就不足為奇了。

在巨大的業(yè)績壓力下，2022年4月，三只松鼠提出多項(xiàng)改革措施，聲稱未來要重點(diǎn)布局多品牌、全渠道，從以電商為核心向以堅(jiān)果供應(yīng)鏈為核心，推動(dòng)堅(jiān)果供應(yīng)鏈升級(jí)，構(gòu)建基于全域布局的傳統(tǒng)分銷網(wǎng)絡(luò)，打造小鹿藍(lán)藍(lán)等獨(dú)立品牌。

屢發(fā)食品安全危機(jī)

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，從2016年至今，三只松鼠的開口松子、薯片、開心果等多種產(chǎn)品因食品安全問題屢被監(jiān)管部門通報(bào)或處罰，涉及過氧化值嚴(yán)重超標(biāo)、甜蜜素過量、霉菌超標(biāo)、鈉含量與標(biāo)示值不符等各種問題。

2016年1月，《消費(fèi)者報(bào)道》發(fā)現(xiàn)食鹽含量最高的是三只松鼠的瓜子，檢測值高達(dá)2.86g/100g，且鈉含量與其產(chǎn)品標(biāo)示值不符。

當(dāng)年5月，三只松鼠因在食品中添加藥品(蓮子芯)、生產(chǎn)經(jīng)營用非食品原料(玫瑰果)生產(chǎn)食品,被蕪湖市弋江區(qū)市場監(jiān)督管理局處以5.63萬元罰款。

2017年8月15日，國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布公告稱，天貓商城銷售的標(biāo)稱三只松鼠生產(chǎn)的開心果，霉菌檢出值為70CFU/g，比國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定(不超過25CFU/g)高出1.8倍。最終對其處以5萬元行政處罰并沒收違法所得。

2019年315晚會(huì)上，三只松鼠因食品安全問題被點(diǎn)名。2021年5月，國家市場監(jiān)督管理局發(fā)布了關(guān)于20批次食品抽檢不合格情況的通告，其中三只松鼠1批次開口松子產(chǎn)品過氧化值（以脂肪計(jì)）超標(biāo)。

2020年10月，深圳市消委會(huì)挑選15款國內(nèi)外知名品牌薯片進(jìn)行比較試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，三只松鼠原味脆薯、董小姐輕食薯片清怡原味和鹽津鋪?zhàn)邮砘蟊嚎臼砥?款薯片的丙烯酰胺含量均超過了2000μg/kg，而歐盟制定的基準(zhǔn)水平值為750μg/kg。

2021年5月，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布的公告顯示，四川省重慶家樂福商業(yè)有限公司成都分店銷售的、標(biāo)稱安徽省蕪湖市三只松鼠股份有限公司分裝的開口松子（160g/袋，2020/5/23），過氧化值（以脂肪計(jì)）檢測值為2.2g/100g。相比國家標(biāo)準(zhǔn)，超標(biāo)高達(dá)3.4倍。

2022年7月25日，三只松鼠因食品中脫氧劑泄露導(dǎo)致孕婦誤食，沖上了熱搜。

2022年9月，三只松鼠多味花生中出現(xiàn)形態(tài)完整的“油炸壁虎”登上微博熱搜，單日閱讀量高達(dá)2.2億人次。

三只松鼠頻現(xiàn)食品安全問題，屢登食品安全“黑榜”，長此以往，不但會(huì)影響品牌聲譽(yù)，也會(huì)失去消費(fèi)者的信任，最終被消費(fèi)者拋棄。

三只松鼠還有未來嗎

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2020年休閑食品線下渠道占比82%。2021年9月的秋糖會(huì)上，三只松鼠宣布開啟籌劃已久的中度分銷戰(zhàn)略，全力進(jìn)軍線下主流渠道，全渠道高效聯(lián)動(dòng)的立體營銷網(wǎng)絡(luò)就此鋪開。

2021年，三只松鼠的線下營收占比已經(jīng)達(dá)到33.69%。從電商到全渠道的轉(zhuǎn)型，意味著三只松鼠以電商為核心的經(jīng)營時(shí)代結(jié)束，線上線下全渠道、多品牌布局開啟。

供應(yīng)鏈層面，三只松鼠連接著數(shù)百家原材料供應(yīng)商及食品加工生產(chǎn)合作伙伴，具備研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲(chǔ)、質(zhì)檢、物流交付的全鏈路管控能力。依托在堅(jiān)果領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢，三只松鼠將持續(xù)強(qiáng)化科技研發(fā)與品牌力打造，通過建立示范或聯(lián)盟工廠等供應(yīng)鏈創(chuàng)新模式間接進(jìn)入二產(chǎn)滲透一產(chǎn)，以此大力推動(dòng)工業(yè)化水平提升和技術(shù)創(chuàng)新帶來的附加值提升，從而推動(dòng)堅(jiān)果的國內(nèi)種植，降低源頭成本，最終實(shí)現(xiàn)讓消費(fèi)者用更便宜的價(jià)格買到更高質(zhì)的堅(jiān)果，打通一產(chǎn)二產(chǎn)三產(chǎn)。

根據(jù)三只松鼠公開的信息，企業(yè)目前已組建了一支由院士、博士、碩士等梯隊(duì)人才組成的200人技術(shù)隊(duì)伍，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，并且擁有堅(jiān)果炒貨行業(yè)唯一的中國輕工行業(yè)工程技術(shù)研究中心。

品牌打造層面，三只松鼠持續(xù)聚焦堅(jiān)果的主戰(zhàn)略不變，以每日堅(jiān)果、堅(jiān)果禮等為主的核心產(chǎn)品。另一方面，三只松鼠孵化細(xì)分單品品牌，其兩年前孵化的子品牌小鹿藍(lán)藍(lán)，自2020年6月上線以來，2021年全渠道銷售額超5.5億元，位居全網(wǎng)寶寶零食類目第一，并于2021年下半年虧損逐漸收窄于12月接近盈虧平衡。

聚焦堅(jiān)果戰(zhàn)略、優(yōu)化SKU、加大研發(fā)投入和分銷渠道建設(shè)、暫停門店擴(kuò)張，一系列舉措或多或少都將對三只松鼠的短期業(yè)績帶來影響。

過去十年，三只松鼠實(shí)現(xiàn)了從0到百億的躍進(jìn)，接下來十年，可以說是其千億目標(biāo)的蟄伏期，三只松鼠在使命愿景層面和業(yè)務(wù)布局層面都已做好了長期準(zhǔn)備。（9）

三只松鼠還沒有倒下，那么這次它能越過這道坎嗎？

注釋：

（1）凈利暴跌80％，三只松鼠走在崩塌的邊緣電商報(bào)Pro 2022年10月27日

（2）三只松鼠：預(yù)計(jì)2022年凈利同比降66%-71%

（3）三只松鼠的崛起之路，令人難以想象 牛科技 2018年8月29日

（4）三只松鼠“啃不動(dòng)”電商藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 2022年11月4日

（5）銷量冠軍走下神壇，網(wǎng)紅品牌三只松鼠因何沒落？于見專欄2021年7月11日

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