來源：壹財信

【資料圖】

作者：唐開元

昌德新材科技股份有限公司（下稱“昌德科技”）是一家以資源綜合利用及化工新材料制造為核心業務的精細化工產品和綠色化工服務供應商，主要業務包括己內酰胺副產物綜合利用和環氧丙烷衍生品加工制造兩大板塊。昌德科技主板IPO申請于2023年2月24日平移至深交所受理，擬募集資金116,949.26萬元，主要用于年產65萬噸化工新材料一體化項目（一期）、岳陽昌德新材料有限公司（昌德科技全資子公司，下稱“岳陽新材料”）多個生產項目以及補充流動資金。

《壹財信》研究其公開資料發現，昌德科技與多家合作企業的公示數據存在信披差異；同時，昌德科技的評估價值不到半年升高近一倍，估值合理性存疑。

與合作伙伴信披出入

據公開資料，昌德科技與惠柏新材料科技（上海）股份有限公司（下稱“惠柏新材”）、廣州聚合新材料科技股份有限公司（下稱“聚合新材”）之間的交易金額存在出入。

惠柏新材主營業務為特種配方改性環氧樹脂系列產品的研發、生產和銷售，該公司目前正在申報創業板IPO，已于去年11月24日順利過會。

據昌德科技招股書公示，惠柏新材系公司2022年1-6月第一大客戶，合并口徑下的交易金額為7,582.77萬元，占昌德科技當期營業收入的比例為14.21%。

而惠柏新材招股書披露，2022年1-6月，岳陽昌德新材料有限公司（昌德科技的全資子公司，下稱“岳陽新材料”）憑借7,809.76萬元（不含稅）的交易金額成為其當期第四大供應商。惠柏新材對昌德科技子公司的采購額已超過昌德科技披露的對應合并交易數據。

（截圖源自惠柏新材招股書）

除此之外，昌德科技預收賬款披露的數據也與惠柏新材信披有較大差異。昌德科技招股書顯示，其2020年末針對惠柏新材的預收款項及合同負債金額為203.07萬元，占當年預收款項及合同負債總額的19.33%。而惠柏新材招股書顯示，其2020年年末針對岳陽新材料的預付賬款為364.71萬元。

其次，昌德科技與聚合新材也存在信披差異。聚合新材是一家以從事化學原料和化學制品制造業為主的企業，于2021年6月申請于深交所創業板上市。值得一提的是，聚合新材的IPO已于2022年4月15日終止。

據昌德科技招股書公示，截至2021年12月31日，位列公司預收款項及合同負債第二名的是聚合新材，金額為226.99萬元。

而聚合新材的招股書披露，截至2021年12月31日，該會計年度內公司預付款項第二名為昌德科技子公司岳陽新材料，金額為354.51萬元。同樣的戲碼重現。聚合新材支付給子公司岳陽新材料的預付款多于昌德科技收到的合并款項，具體原因仍待昌德科技給予說明。

估值不到半年升近一倍

據招股書，2019年12月，昌德科技收購了湖南昌迪環境科技有限公司（下稱“湖南昌迪”）的70.00%股權，使其成為控股子公司。

2021年5月，昌德科技又以換股方式收購了湖南昌迪少數股東南京迪斯蔓藤環境科技有限公司（下稱“迪斯蔓藤”）持有的30%股權，使湖南昌迪成為其全資子公司。

根據沃克森（北京）國際資產評估有限公司（下稱：沃克森）出具的評估報告，截至2020年7月31日，昌德科技的股東全部權益價值為21,384.00萬元；迪斯蔓藤所持有湖南昌迪30.00%的股權（對應湖南昌迪注冊資本300.00萬股）對應的股權評估值為477.1410萬元。2021年5月，經昌德科技股東會決議，同意迪斯蔓藤以持有的湖南昌迪30%的股權增資昌德科技。迪斯蔓藤認繳昌德科技200.8168萬元新增注冊資本，其中200.8168萬元計入注冊資本，剩余276.3242萬元計入資本公積，增資價格為2.3760元/股。

此前在2020年11月，昌德科技對員工進行股權激勵，參考其截至2020年11月30日的每股凈資產，協商確定員工持股平臺岳陽智德信企業管理合伙企業（有限合伙，下稱“智德信”）此次增資的價格為2.50元/股。為確認股份支付金額，沃克森針對昌德科技出具評估報告。報告顯示，截至2020年12月31日，昌德科技的股東全部權益價值為40,762.33萬元。

從2020年7月31日至2020年12月31日，不到半年時間同一評估機構對昌德科技給出的評估價值從21,384.00萬元增至40,762.33萬元，相差近一倍。在此期間昌德科技的注冊資本一直為9000.00萬元，并未變動。是什么原因導致昌德科技評估價值陡增？

除此之外，昌德科技在上述股權激勵中還存在會計處理不規范的問題。

據招股書顯示，2020年12月，昌德科技通過股東會決議，同意智德信以1,800.00萬元認購昌德科技新增注冊資本720.00萬元。2021年3月1日，昌德科技完成該次增資的工商變更登記手續。3月2日，湖南金信會計師事務所有限公司出具《驗資報告》（湘金會驗字[2021]第015號）驗證：截至2021年3月2日止，公司收到股東繳納的新增實收資本720.00萬元，出資方式為貨幣。

而在昌德科技招股書披露的合并資產負債表中，早在2020年底，昌德科技就已經將720.00萬元的增資額提前納入其實收資本。

昌德科技后期的申報材料將繼續更新，《壹財信》對此保持關注。

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