本文來源：時代財經 作者：王瑩嶺

時隔近四個月，再次降準！

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3月17日，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

就本次降準的原因，3月17日，民生銀行首席經濟學家溫彬接受時代財經采訪時表示，今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復蘇基礎尚不穩固，需要貨幣、財政等政策繼續協同發力。

財信證券首席經濟學家伍超明對此也表示認同，他認為，在兩會后降準，一方面體現政策的“有力”；另一方面在一季度盡早發力，講求了政策的節奏，有利于經濟開好局、起好步，穩固年初以來的良好恢復勢頭，改善預期提振信心。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華進一步補充道，“本次央行降準25BP，也釋放出央行穩健貨幣政策的取向，不搞大水漫灌，珍惜正常貨幣政策空間，目前看，國內降準空間較前幾年已明顯收窄。”

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今年政策適度靠前發力

事實上，早在2023年3月3日，國新辦“權威部門話開局”新聞發布會上，央行的相關表述就引發了市場對于降準的探討關于降準降息的可能性。央行行長易綱當時表示，“目前貨幣政策的一些主要變量處于比較合適的水平，實際利率水平也比較合適，用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。”

周茂華對時代財經表示，本次央行降準基本符合預期，“主要是今年國內經濟處于恢復階段，市場對穩健略偏松貨幣政策已有所預期。”

但周茂華同時認為，本次降準時點略為提前。據悉，2022年的首次降準是在當年4月25日。對此，周茂華分析，主要是1、2月信貸擴張強勁等導致部分銀行長期性流動性有所趨緊，同時，今年政策適度靠前發力。

對央行在當前時間節點降準，財信證券首席經濟學家伍超明也于3月17日對時代財經表示，今年貨幣政策要求精準有力，在兩會后降準，一方面體現政策的“有力”，另一方面在一季度盡早發力，講求了政策的節奏，有利于經濟開好局起好步，穩固年初以來的良好恢復勢頭，改善預期提振信心。

今年兩會期間，政府工作報告中就提到，要堅持實施穩健的貨幣政策，根據形勢變化靈活把握政策力度，保持流動性合理充裕，用好降準、再貸款等政策工具，加大對實體經濟的有效支持，緩解中小微企業融資難融資貴等問題。

3月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展4810億元MLF操作，為連續第四個月加量續作。

“年初以來，隨著我國經濟恢復加速，市場短期資金利率（DR007）超過政策利率，反映市場資金緊張。降準不僅有利于緩解短期資金緊張，維持流動性合理充裕，更重要的是能釋放長期低成本資金，有助于降低社會融資成本，支持實體經濟。”伍超明說道。

溫彬補充道，降準對于降低金融機構資金成本更為有效。近幾個月來，MLF雖然延續加量投放，但是價格偏高，不利于降低融資成本。在當前銀行業負債成本承壓、凈息差持續收窄至歷史低位的情況下，央行適時降準，有助于更好的激發實體融資需求，穩經濟、降成本，并有效緩解銀行負債和經營壓力，增強經營穩定性和抗風險能力。

降準空間較前幾年已收窄

本次降準0.25個百分點，與去年12月5日、4月25日的降準幅度一樣，但總體弱于2021的降準力度。據悉，2021年7月15日、12月15日，央行分別降準0.5個百分點。

對此，周茂華稱，“本次央行降準25BP，也釋放出央行穩健貨幣政策的取向，不搞大水漫灌，珍惜正常貨幣政策空間，目前看，國內降準空間較前幾年已明顯收窄。”

周茂華進一步解釋道，后續央行降準等工具仍在工具箱，貨幣政策繼續采取總量+結構工具組合，主要根據國內宏觀經濟復蘇、物價表現和銀行體系流動性情況，相機抉擇，靈活調節。

在伍超明看來，穩定房地產市場，是央行降準的考慮之一，“1-2月份房地產銷售、投資、新開工等指標全面改善，但仍為負增長，未來恢復仍存不確定性，房地產市場的穩定仍需政策加力護航。”

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也對時代財經表示，此次降準對于房地產市場有積極影響。他認為，當前積極降準進一步促進了商業銀行可貸資金規模的增加，所以本質上和過去的幾次降準類似，都有助于進一步促進銀行對于房地產等領域的支持，“房地產業當前正步入復蘇的初步階段，還需要更多的資金支持。”

嚴躍進進一步指出，降準政策后，對于落實金融16條政策尤其是信貸政策等都有積極的作用，對于房企獲得更多的開發貸款支持和個人按揭貸款政策等都具有積極的作用。

溫彬對此并不認同，他指出，降準是貨幣政策的常態化操作，不必將降準和房地產等資產價格直接掛鉤。從央行的表態來看，降準主要還是為了更好地服務實體經濟，聚焦實體經濟的重點領域、薄弱環節。

據悉，中國人民銀行在此次降準通知中表示，此次降準是為了保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發展。

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