近些年，我國養老金融駛入發展“快車道”，特別是國家正式啟動實施個人養老金制度，我國多層次、多支柱養老保險制度框架基本形成，為養老金融發展打開更加廣闊的空間。

據悉，為發揮公募基金專業理財在居民養老投資中的作用，發展專門服務個人養老投資的基金產品類別，2018年2月證監會發布了《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），基金公司的首批養老FOF基金隨后于2018年8月破繭而出。截至2022年9月30日，養老目標FOF基金合計203只，占我國公募FOF總數的59%；養老目標FOF基金總規模1080.3億元，占我國公募FOF總規模的48.3%（注1）。可見，目前養老FOF基金已占據我國公募FOF市場的半壁江山。

2022年11月4日，證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》，對個人養老金投資基金做出了詳細規定，明確在個人養老金制度試行階段，將優先納入符合條件的養老目標基金。首批公示的個人養老金基金名錄，129只基金均為養老目標基金，那么養老目標基金的定義是什么，又有哪些主要特征？

(資料圖)

《指引》中規定，“養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金?！?/p>

根據投資策略的不同，養老目標基金分為兩類：目標風險基金和目標日期基金。

總體而言，養老目標基金具有以下特征：

持有期限制：養老目標基金的封閉運作期或投資人的最短持有期限應當不短于1年，并且鼓勵投資人長期持有。這在一定程度上可以幫助基民“管住手”， 也有助于減少非理性頻繁交易可能帶來的收益損失。

控制波動風險：一方面，養老目標基金應當采用基金中基金（FOF）形式，80%以上資產投資于基金，將投資風險進行二次分散，有利于進一步降低波動風險；另一方面，《指引》中規定了基金權益類資產的投資比例，明確封閉運作期或投資人最短持有期限上限為1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等權益類品種的比例合計不超過30％、60％、80％，即原則上封閉運作或最短持有期限越長，基金可投資權益類資產比例越高，實際通過拉長期限來平滑投資組合風險，力爭提升預期收益。

費率優惠：養老目標基金對于“個人養老金基金”專門設立單獨的Y份額，不收取銷售服務費，可以豁免申購限制和申購費等銷售費用，并可以對管理費和托管費實施一定的費率優惠。2022年11月11日，多家基金公司發布公告對選定的養老目標基金增設Y份額，Y份額作為個人養老金專用份額，不收取銷售服務費，并且托管費和管理費實施優惠。

此外，《指引》對養老目標基金的基金管理人、基金經理、以及基金投向的標的基金（簡稱“子基金”）分別做了詳細的規定，總體上比普通基金的要求更嚴、標準更高。

最后需要引起注意的是，按照《指引》規定，養老目標基金應當在基金名稱中包含“養老目標”字樣，而其他公募基金則不得使用“養老”字樣，即以專屬命名方式，將養老目標基金區別于普通基金。同時，“養老”的名稱并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，投資者在投資前須充分了解產品特征和相關風險。

注1：數據來源：WIND，截至2022年9月30日。

數據及圖表來源：易方達投資者教育基地

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