和邦生物，能高歌猛進嗎？

來源 | 經理人傳媒旗下《經理人》雜志

全媒體記者/孫晨

(資料圖片僅供參考)

在即將到來的年報季之際，部分上市公司開始了“秀肌肉”，滬市和邦生物在日前披露2022年報，向投資者交出了優異的成績單——全年營收、凈利雙增長。

與此同時，和邦生物也不吝“分享”，分紅金額創上市以來的新高，不過較其逾5億元的股權激勵存在差距。

全年業績增長，下半年業績下滑

2月20日晚，和邦生物（603077.SH）發布2022年度報告，一份頗為出色的成績單。

根據年報，和邦生物在2022年實現了營收、凈利雙增長，其中營業收入達到了130.39億元，同比增長30.55%；歸母凈利潤為38.07億元，同比增長26.12%。營收、凈利均創下歷史新高。

美中不足的是，和邦生物2021年營收、凈利同比增速分別高達89.85%、7272.47%，顯然2022年的營收、凈利增速與上一年度是不可同日而語的。

進一步拆分來看，和邦生物的業績在上半年表現良好，而下半年的表現則不甚如意。第一、第二季度，和邦生物的營業收入同比分別增長85.43%、92.22%，而第三、第四季度則分別同比下降5.14%、11%；與之相對應的是，和邦生物第一、第二季度的歸母凈利潤同樣猛增，分別為323.44%、139.02%，但第三、第四季度同比則大幅下降，分別為27.64%、62.46%。

和邦生物依托于自身擁有的馬邊煙峰以及漢源劉家山磷礦的資源，通過自主創新、引進全球領先的生產技術和一流的設備，成為了具有成本優勢的鹽氣龍頭平臺型公司，現已經完成了在化工、農業、光伏三大領域的布局，形成了聯堿、雙甘膦/草甘膦、蛋氨酸、光伏四大業務板塊。

分行業來看，化工行業是和邦生物收入的核心來源，2022年營業收入高達118.42億元，占比高達90.82%，緊隨其后的分別是玻璃制造業、光伏行業，收入分別為10.54億元、5.14億元，占比分別為8.08%、3.94%。（注：和邦生物內部抵消6.76億元）

另外，化工行業、玻璃制造業、光伏行業的毛利率分別為43.33%、22.10%、12.32%，其中化工行業同比增加7.52個百分點，而玻璃制造業同比銳減24.72個百分點，光伏行業則是首次出現在主營業務中。

具體到產品方面，和邦生物的主力產品包括雙甘膦/草甘膦以及聯堿產品，2022年的收入分別為57.33億元、49.37億元，同比分別增長11.26%、37.57%，毛利率分別增長至49.24%、40.84%。

據了解，草甘膦、雙甘膦都是除草劑，其中草甘膦為全球市場份額最大的除草劑，約占據全球除草劑30%的市場份額，占全球農藥總用量的15%，具有高效、低毒、廣譜滅生性等優點。而雙甘膦系草甘膦中間體，通過一步氧化工藝即可產出草甘膦，產出比例為1.5:1。

2022年，全球草甘膦產能118萬噸/年，國內、海外產能分別為81噸/年、37噸/年，和邦生物的草甘膦項目產能為5萬噸/年，產能利用率為121.40%，同時，公司還是國內采用IDA法（另一種生產工藝是甘氨酸法）生產草甘膦的最大的制造商。

另外，和邦生物也是全球最大的雙甘膦供應商，設計產能20萬噸/年，產能利用率97.8%，其中每年有7-8萬噸用于內部領用，公司還擬在廣安投資50萬噸/年的雙甘膦項目。

純堿，又稱碳酸鈉，是一種重要的無機化工原料，主要用于玻璃、碳酸鋰（鋰電池原材料）、鈉離子電池、陶瓷釉等的生產，還廣泛用于生活洗滌、酸類中和以及食品加工等。純堿生產工藝包括氨堿法、聯堿法和天然堿法。

2022年，和邦生物純堿行業的收入為32.96億元，同比增長43.70%，不過，毛利率則同比減少1.02個百分點至36.25%。

和邦生物的碳酸鈉、氯化銨項目涉及產能為110萬雙噸/年，產能利用率達113.75%，是西南地區最大的聯堿制造商，公司稱，由于當前純堿行業新增產能的嚴格限制、下游光伏玻璃行業新建產線投產、碳酸鋰產能新增以及存量玻璃產能的復產，對純堿應用需求增長，我們預計較長的期間純堿供需會維持緊俏狀態。

顯而易見，和邦生物2022年全年業績的增長主要與其主要產品雙甘膦、草甘膦、純堿、氯化銨等需求旺盛息息相關，但值得思考的是，和邦生物2022年下半年營收、凈利為何會出現雙雙下滑的趨勢，又是否會延續至2023年。

分紅金額創歷年新高，董秘正協助調查

受益于2022年業績突飛猛進的關系，和邦生物在分紅方面，可謂是難得的大方了一次。據年報，和邦生物在綜合考慮所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水平以及是否有重大資金支出安排等多方面因素后，擬以8,725,163,399股為基數，每10股派發現金紅利0.45元（含稅），合計派發現金紅利約3.93億元。

梳理來看，和邦生物自2012年上市以來，分紅金額最高為1.8億元，而近幾年的分紅金額較低，另外，雖然2022年分紅金額較多，但僅占公司2022年歸母凈利潤的10.31%，分紅力度有待加強。

對比來看，和邦生物2022年的銷售費用高達8.45億元，同比上年增長5.33億元，增幅為171.16%，金額是分紅金額的兩倍有余，主要是公司在本期確認了股份支付費用5.06億元所致。

據了解，2021年12月7日，和邦生物董事會審議通過公司第二期員工持股計劃，員工持股計劃于2022年1月21日通過非交易完成過戶，回購股票331,036,205股，過戶價格為2.02元/股，回購價格與員工購股差額1.18億元計入資本公積/資本溢價。

即使扣除5.06億元的股份支付費用，和邦生物2022年管理費用當中的職工薪酬高達1.4億元，同比增長49.31%，快于營收、凈利增速。拆分來看，和邦生物董監高等高層2022年的稅前報酬為1216.96萬元，較2021年645.80萬元大幅增長88.44%。

一言蔽之，絕大多數高層的薪酬都得到大幅提升。例如和邦生物董事長曾小平2021年薪酬為112.82萬元，2022年為200.02萬元，董事楊紅武薪酬從21.77萬元增長至100.19萬元、總經理楊惠容薪酬從93.14萬元增長至176.43萬元、董事會秘書莫融薪資從72.5萬元增長至143.19萬元。

值得指出的是，2月21日，莫融因個人事項正協助相關部門調查，期間不能履行董事、董事會秘書職責，其職責暫由財務總監王軍、證券代表楊東代為履行。

高管協助調查讓和邦生物蒙上了一層陰影，另外，與業績增長形成鮮明對比的是，公司的經營現金流大幅減少，為26.44元，較上年同期32.71億元減少了19.15%，公司稱主要系本期通過銀行承兌匯票收取貨款增加所致。

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