《電鰻財經》文/尹秋彤

2022年12月2日，武漢逸飛激光股份有限公司(簡稱“逸飛激光”)首發過會，并于2023年1月30日提交注冊。公司此次擬在上交所科創板上市，發行股數不超過2379.0652萬股(不含采用超額配售選擇權發行的股票數量)，占發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金46733.66萬元，用于逸飛激光鋰電激光智造裝備三期基地項目、精密激光焊接與智能化裝備工程研究中心建設項目、補充流動資金。《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，尤其是該公司營運資金面臨壓力還訴訟纏身。

【資料圖】

面對質疑，公司未作出任何回復。

資金鏈暗藏風險

招股書顯示，逸飛激光2019年應收賬款周轉率較低：2019-2021年逸飛激光應收賬款周轉率分別為1.70次/年、2.52次/年及3.21次/年，同行業可比公司平均值分別為3.47次/年、2.87次/年及2.88次/年。與同行業可比公司相比，逸飛激光2019年應收賬款周轉率較低，主要系報告期前因新能源政策調整，使得部分客戶回款較慢，導致公司2019年末應收賬款規模較大，周轉率較低。

存貨周轉率也低于同行。2019-2021年逸飛激光存貨周轉率分別為0.53次/年、0.59次/年及1.05次/年，同行業可比公司平均值分別為1.31次/年、1.42次/年及1.51次/年，逸飛激光存貨周轉率低于同行業可比公司平均水平。

另外，公司償債能力也有隱患，其中2019年-2020年流動比率、速動比率均低于同行。2019-2021年逸飛激光流動比率分別為1.53倍、1.42倍和1.73倍，速動比率分別為0.96倍、0.73倍和1.24倍，其中，速動比率2019-2020年均低于1，2019年、2020年，逸飛激光流動比率、速動比率低于同行業可比公司均值。

直接影響公司運營質量的是經營活動現金流。報告期各期，逸飛激光經營活動現金流量凈額分別為-581.71萬元、-7175.50萬元和2028.95萬元，其中2019年、2020年經營活動現金流量凈額為負。在未來公司發展階段內，仍可能存在經營活動現金流量凈額為負的風險，進而導致公司營運資金面臨一定壓力，對公司經營活動產生不利影響。

營收持續性堪憂

據招股書，2019-2021年逸飛激光研發費用金額分別為1782.63萬元、2267.40萬元及3127.82萬元，雖然研發額度逐年增長，但研發費用率卻不抵同行。2019-2021年逸飛激光研發費用率分別為14.87%、11.41%和7.89%，可比上市公司平均水平分別為10.59%、9.53%、8.99%，其中2021年則明顯低于同行平均水平。

截至2021年12月末，逸飛激光共有研發人員為146人，占員工總數的比例為33.80%，最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入比例為10.04%;最近三年累計研發投入7177.85萬元。公司核心技術人員僅7人，分別為吳軒、冉昌林、熊五岳、程從貴、雷波、孟昌和余鳳。

值得注意的是，2019年至2021年，逸飛激光營業收入分別為1.20億元、1.99億元、3.97億元;凈利潤分別為-0.15億元、0.12億元、0.42億元;報告期各期，該公司綜合毛利率分別為32.50%、29.56%、31.76%，存在波動情況。

上市委在現場也對其相關問題進行了問詢：一是結合圓柱全極耳電池技術路線與其他主流技術路線優劣勢的比較情況，說明國內圓柱電芯裝配設備領域未來的市場空間;二是結合在圓柱電芯裝配設備領域的技術儲備和持續研發能力﹐公司核心技術與同行業可比公司相比的競爭優勢和差距，以及發行人在手訂單、業務拓展情況，說明公司核心技術的先進性、競爭優勢以及發行人主營業務的可持續性。

公司訴訟纏身

據招股書披露，2019-2021年逸飛激光營業外支出分別為0萬元、10.38萬元和43.59萬元，其中，2021年訴訟損失34.15萬，公司解釋為主要是公司的未決訴訟，根據一審判決計提預計賠償金額34.15萬元。

逸飛激光涉及三起未決訴訟，主要是烯晶碳能電子科技無錫有限公司買賣合同糾紛案、逸飛激光起訴沃優能新能源科技(深圳)有限公司案件、東莞市奧旺斯自動化科技有限公司買賣合同糾紛案。其中，東莞市奧旺斯自動化科技有限公司買賣合同糾紛案事由為，2022年1月15日，東莞市奧旺斯自動化科技有限公司(以下簡稱“奧旺斯”)以逸飛激光拖欠貨款為由向武漢市東湖新技術開發區人民法院提起訴訟，請求判令發行人支付所欠貨款24.8萬元及逾期利息，并由被告承擔本案訴訟費、保全費等訴訟費用。截至招股說明書簽署日，該案件正在審理中。

天眼查還顯示，2022年9月13日，因相關買賣合同糾紛，逸飛激光對華鼎國聯四川動力電池有限公司訴訟案進行民事一審;2022年7月21日，同樣是買賣合同糾紛，逸飛激光對鎮江成泰自動化技術有限公司訴訟案首次執行;2022年7月14日，依舊是買賣合同糾紛，逸飛激光對威力新能源(吉安)有限公司訴訟案首次執行。

董事長風險纏身

股權結構上，吳軒為公司控股股東、實際控制人。本次發行前，吳軒直接持有公司34.23%的股份，通過公司員工持股平臺逸揚興能、共青城逸揚、共青城逸興合計控制公司有表決權股份的比例為16.46%，合計控制公司有表決權股份的比例為50.69%。自股份公司設立以來，吳軒一直擔任公司董事長、總經理。此外，最近一年內新增股東6名，分別為湖州潺智、合肥軒一、中珈資本、博力威、共青城逸揚、共青城逸興。

據天眼查顯示，董事長吳軒目前有8條任職信息，擔任股東5家，擔任高管6家，且實際控制10家企業。尤為注意的是，吳軒周邊風險多達65條，預警提醒有96條。

高風險信息方面，其曾擔任法定代表人的鞍山洪譽科技發展有限公司進行了簡易注銷;擔任股東的深圳市尚融精機自動化有限公司有清算信息，曾擔任法定代表人的鞍山洪譽科技發展有限公司有清算信息。訴訟方面，其擔任法定代表人的逸飛激光曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾因票據追索權糾紛而被起訴，曾因房屋買賣合同糾紛而被起訴……

董事長百余條風險纏身，且實際控制10企業，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?

《電鰻財經》將繼續跟蹤報道逸飛激光IPO進展。

關鍵詞： 營運資金