自2021年11月15日敲鐘開市之初，市場投資者就對于北交所個股“30%的大長腿”充滿想象，理論情況下兩天翻倍也不是夢。

然而一年多時間過去，北交所個股出現30cm漲停板的情況卻乏善可陳。加上一直被市場吐槽的流動性困境，市場對于北交所的熱情逐漸歸于平淡。

令人意外的是，兔年伊始，北交所就給了投資者一個大大的驚喜。

(資料圖片)

北交所個股全線上漲

兔年的第二個交易日，A股三大指數集體收跌，而與滬深兩市拉胯表現形成鮮明對比的是北交所的暴漲。

具體來看，北證50暴漲5.79%，走出創立以來最大單日漲幅。北交所166只個股中，1月31日集體上漲，無一下跌，天宏鋰電、凱華材料、樂創技術、歐福蛋業均“30cm”漲停。

其中，天宏鋰電已連續2天30%漲停，上市僅4天股價翻倍。

另外，慧為智能、德瑞鋰電、海泰新能等16只股票漲幅在10%-30%之間。97只股票漲幅超過5%，占全市場的58.43%。

公開數據顯示，截至2022年底，北交所共有上市公司162家，在審企業99家，輔導備案企業333家。北交所市場合格投資者超526萬戶，600余只跨市場基金產品參與北交所投資。

消息面上，1月19日北交所官網發布了北交所股票做市交易業務細則、做市交易業務指引兩文件，對證券公司開展該項業務的流程、權利義務和督管理等方面作出規定。

據了解，北交所已于1月14日順利組織市場參與方參與第一次全網測試，第二次全網測試擬于2月4日組織開展。伴隨著測試進行，預計北交所今年一季度可正式引入做市商開展報價。

資深新三板評論人周運南表示，在北交所競價交易基礎上引進做市商，實際就是在北交所實現“開、收盤集合競價交易＋盤中連續競價交易＋做市交易”的混合交易制度。

在混合交易制度上，上交所科創板已經先于北交所一步于2022年10月31日正式實施做市商制度，2022年11月14日，科創板做市借券業務正式上線。北交所做市制度總體遵循科創板做市制度，在部分細節處兼顧北交所的特點。

流動性問題仍待解決

需注意的是，流動性不足歷來困擾北交所二級市場。

據不完全統計，從去年11月以來，北交所開始出現有個股一天成交額都不足1萬元的極端情況。自去年12月中旬以來，這種極端情況出現的頻率開始提高，在最近一個月內，已經有4個交易日出現過這種情況。

更夸張的當屬北交所個股廣咨國際，1月12日該股開盤后一直無人問津，直到尾盤的14點56分被2筆100股的買賣單打破僵局。

截至當日收盤，廣咨國際換手率不足0.001%，成交量3手，成交額僅2200元，廣咨國際也因此被調侃為創A股成交的“吉尼斯記錄”。

此外，對不少投資者而言，由于北交所二級市場機會偏少，他們參與北交所的目的主要在于打新。但由于流動性問題，打新也變得頗為“艱難”。

據Choice數據統計，截至1月17日收盤，去年12月以來上市的33只北交所新股中，有29只處于破發狀態，破發率達87.9%，其中上市首日破發的比例達84.85%。

現在面臨的情況是，北交所相較科創板、創業板，先天優勢仍顯不足，直接導致企業數量、質量都有差距。科創板具有硬科技屬性，面向世界科技前沿，估值基礎更好；創業板繼承了老創業板投資者賬戶資源，流動性基礎更好。

而北交所設立晚于上述兩板，直接導致企業數量更少，規模更小。進一步導致，市場無法承載大體量資金。基金公司的可投標的少，單一股票的持倉上限不高，機構資金從利益最大化角度考慮，收益成本不匹配，入場意愿低。

“制度紅包”即將落地

當然，針對流動性不足的問題，北交所也一直在制度端資金端努力補短板引活水。

一方面，混合做市交易和融資融券業務預計最快春節之后上線。多項“政策紅包”落地在即，這帶動了北交所二級市場向好——個股全線上漲。

而比全部上漲更值得注意的是，是在買盤推動下市場交易額的急劇放大。數據顯示，1月31日，北交所成交額達到23.95億元，比前一個交易日增加207%。

另一方面，未來常態化發行北證50指數基金、推進轉板、公開發行可轉債、降低準入門檻，都有望引入增量資金，為提升北交所流動性打開全新想象空間。

在此背景下，盡管北交所流動性問題仍待解決，但機構仍看好后市投資機會。

開源證券諸海濱指出，隨著豐富投資者結構出臺、再配合合理的定價以及混合交易制度落地，市場正在逐漸走向良性生態。公司發行價逐漸更為理性，破發率有所下降，投資者賺錢效應也較明顯。

資深新三板評論人周運南認為，在近期北A二級市場持續反彈下，特別是1月31日的集體大漲，很多個股累計漲幅已較大，也積累了不少獲利盤，如果大A走勢不支持，短線會有不少拋壓，可能在明天沖高后會出現一定程度的回落，經過正常的一段振蕩調整后，北A會重拾漲勢。

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