近年來，新冠疫情影響著各行各業，當然也包括疫苗板塊。

一方面，疫情的反復影響了常規疫苗的接種，導致相關疫苗公司業績出現下滑；另一方面，布局研發新冠疫苗的企業，由于商業化水平的差異導致出現了分化：快速將新冠疫苗推至上市的實現了爆發式增長，而研發進度較慢的無奈計提了減值損失。

【資料圖】

上述情況的出現，致使2022年A股人用疫苗公司的業績和市值呈現出不同程度的增長。

根據同花順問財數據顯示，截至2022年12月30日，共有11家從事人用疫苗業務的企業在A股上市，按市值排名從高到低分別為智飛生物、萬泰生物、沃森生物、康泰生物、百克生物、康希諾、華蘭疫苗、成大生物、康華生物、歐林生物和金迪克。

2022年，除了百克生物實現逆勢上漲以外，其余10家疫苗企業股價均出現下跌，且跌幅均超過16%；另外，有6家市值跌幅超過40%，歐林生物和成大生物的跌幅甚至超過60%。

一、僅1家實現市值正增長，智飛生物跌掉半個“萬泰生物”

在前述11家疫苗企業中，智飛生物和萬泰生物是僅有的兩家總市值超過千億的企業，2022年僅有百克生物一家實現市值正增長，有6家市值跌幅超過40%。

智飛生物：

2022年，智飛生物股價下跌29.17%，總市值為1405.28億元，但相較2021年同期減少了588.32億元，幾乎相當于跌掉半個“萬泰生物”（2022年總市值為1148億元）。

市值下跌的原因，主要系由于業績增速下滑所致。2022年上半年，智飛生物實現總營收278.23億元，同比增長27.46%，但歸母凈利潤為56.07億元，同比下滑33.28%。

智飛生物的收入來源主要包括代理產品——疫苗和自主產品兩大類，其中上半年代理產品實現營收166.84億元，占公司總收入的比重從2021年上半年的54.03%提升至90.9%；同期，自主產品占總營收比重從45.84%下降至9.08%。

萬泰生物：

相較于智飛生物，萬泰生物2022年股價、市值均下跌較少，分別為16.98%、14.62%，其中總市值相較2021年同期減少了196.6億元，相當于跌去一個“華蘭疫苗”（2022年總市值178.32億元）。

業績方面，萬泰生物2022年業績保持穩健增長，前三季度實現總營收86.51億元，同比增長140.56%，歸母凈利潤為39.44億元，同比增長231.91%，主要系二價宮頸癌疫苗、新冠原料和新冠檢測試劑收入增加所致。

萬泰生物產品管線 資料來源：公司定期報告、湘財證券研究所

沃森生物：

2022年，沃森生物股價下跌28.45%，總市值從2021年的約900億元減少至645.15億元，跌幅達到28.31%。

從往年業績看，沃森生物的歸母凈利潤同比增速波動較大。其中，2022年前三季度實現凈利潤為5.31元，同比增長45.84%，主要系公司13價肺炎結合疫苗銷售量增加及公司新增雙價HPV疫苗銷售量增加致營業收入較上年同期增加所致。

百克生物：

2022年，百克生物股價實現逆勢上漲，同時總市值微增2.11億元至285.31億元，位列總市值榜單第5名。

百克生物的收入來源主要來自水痘疫苗和流感疫苗，其中水痘疫苗占比超過84%。2022年上半年，受疫情和期間費用綜合影響，公司出現業績大幅下滑：實現總營收4.41億元，同比下滑24.28%，歸母凈利潤為7357.17億元，同比下滑46.83%。

不過，第三季度單季實現凈利潤1.38億元，環比大幅增長145.3%，同比增長46%，使得百克生物2022年股價上演了“V”型走勢。

二、6家企業市值跌幅超過40%，歐林生物、成大生物、康希諾……

在這11家疫苗企業中，除了2022年上市的華蘭疫苗外，有6家市值跌幅超過40%，按跌幅從多到少排名分別為歐林生物、成大生物、康希諾、康泰生物、金迪克和康華生物。

歐林生物：

歐林生物目前擁有已上市銷售的產品，包括吸附破傷風疫苗、Hib結合疫苗和AC結合疫苗，2022年前三季度在吸附破傷風疫苗、Hib疫苗銷售收入的增長下，實現總營收3.71億元，同比增長30.2%，但歸母凈利潤為4017.65萬元，同比大幅下滑48.27%，主要受三項費用增加所致。

成大生物：

成大生物目前主要收入和利潤來源于人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗的生產和銷售，產品結構相對單一，加之受新冠疫情和市場競爭等因素的影響，導致公司繼2021年業績出現下滑后，2022年前三季度業績仍表現欠佳：實現總營收13.6億元，同比下滑21.6%，歸母凈利潤為5.89億元，同比下滑28.9%。

康希諾：

康希諾的市值漲跌與新冠疫情密不可分。

2021年，在全球新冠疫苗接種率不斷攀升的態勢下，康希諾憑借重組腺病毒載體新冠疫苗實現業績大爆發：總營收為43億元，同比增長17174.82%，歸母凈利潤為19.14億元，同比增長582.65%，使得總市值曾一度暴漲超1900億元。

但隨著全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少及產品價格調整，康希諾的業績增速出現大幅回落：2022年前三季度實現總營收7.07億元，同比下滑77.08%，歸母凈利潤虧損4.74億元，同比大幅下滑135.57%。

康泰生物：

2022年前三季度，康泰生物實現總營收25.65億元，同比增長7.9%，主要系常規疫苗（不含新冠疫苗）實現銷售收入23.83億元，同比增長89.75%所致，其中主要產品四聯苗、乙肝疫苗分別同比增長56.41%、33.58%，同時新上市產品13價肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量。

但是，由于受新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化影響，公司實現歸母凈利潤同比大幅下滑80.4%。

康泰生物的經營業績情況 來源：同花順財經

金迪克：

與成大生物一樣，金迪克也存在產品結構相對單一的風險，2021年四價流感病毒裂解疫苗占公司總收入的比重達到99.56%。

2022年前三季度，金迪克實現總營收2.2億元，同比下降36.83%，歸母凈利潤為5561.56萬元，同比下滑44.43%，主要是受新冠疫情影響，公司四價流感疫苗銷量同比下降，加之公司當期計提預計銷售退貨率沖減銷售收入所致。

康華生物：

康華生物的主營業務產品包括凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，其中前者為公司核心產品，2022年上半年實現收入6.45億元，占公司總收入的比重高達97.82%。

2022年前三季度，康華生物實現總營收10.55億元，同比增長35.23%，但歸母凈利潤為4.83億元，同比下降17.15%，主要系公司經營利潤增加，以及參股公司公允價值變動收益較上年同期減少95.09%所致。

三、2022年上市疫苗新股：華蘭疫苗上市不足一月即破發

2022年，A股市場新增了一家從事人用疫苗業務的企業，也就是從華蘭生物拆分的子公司華蘭疫苗。

華蘭疫苗于2022年2月在創業板掛牌上市，發行價格為56.88元，擁有已上市的產品主要包括流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗（兒童劑型）、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、重組乙型肝炎疫苗漢遜酵母）以及ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。

目前，華蘭疫苗主要銷售的產品為流感疫苗，占公司總收入的比重超過90%，同樣存在結構相對單一的情形。

華蘭疫苗的經營業績情況 來源：同花順財經

2021年，因下半年流感銷售季節受到新冠疫苗加強針接種及12歲以下兒童補種新冠疫苗等因素影響，流感疫苗市場銷售工作受到了較大的影響，導致公司營業收入和凈利潤分別同比下滑24.6%、32.86%。

2022年前三季度，華蘭疫苗實現總營收15.6億元，同比增長12%，歸母凈利潤為5.05億元，同比下滑4.44%，其中第三季度單季實現營收5億元，同比下降63.87%，歸母凈利潤為2.07億元，同比下降62.93%。

業績欠佳，使得華蘭疫苗股價震蕩下跌，上市不足一個月即跌破發行價。

四、常規疫苗恢復增長，多款在研重磅疫苗產品臨近商業化

如今，新冠疫苗的研發和銷售逐漸進入尾聲，而這幾年受到疫情影響的常規疫苗開始恢復常態化增長。

特別是，除了現有疫苗產品的銷售以外，前述疫苗企業都在加速推進重磅疫苗產品的研發，以求實現增量增長。

?從研發進度看，目前已經申報上市的疫苗產品，包括$智飛生物(300122)$的肺炎疫苗（23價多糖）、$康泰生物(300601)$的凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）、百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗；另外，智飛生物還有3款疫苗產品已經完成Ⅲ期臨床試驗，分別為凍干人用狂犬病疫苗（MRC-5 細胞）、流感疫苗（4 價裂解）和流感疫苗（裂解）。

此外，$沃森生物(300142)$、萬泰生物和康希諾均有多款重磅產品處于Ⅲ期臨床階段，其中包括萬泰生物的9價HPV疫苗，康希諾的13價肺炎疫苗。

關鍵詞： 智飛生物