成都瑞迪智驅科技股份有限公司（以下簡稱：瑞迪智驅）主要從事自動化設備傳動與制動系統關鍵零部件的研發、生產與銷售業務。目前，公司正在沖刺創業板IPO。

據招股書，瑞迪智驅產品包括精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機，廣泛應用于數控機床、機器人、電梯等領域。按產品分類，報告期各期（2019年、2020年、2021年、2022年1-6月），公司來自電磁制動器產品的收入分別占主營業務的55.75%、58.47%、60.27%、47.33%，來自精密傳動件產品的收入分別占主營業務的40.12%、33.78%、35.69%、47.78%。

瑞迪智驅稱，依靠突出的技術研發優勢、產品質量優勢和快速響應的服務優勢，公司獲得了客戶的認可，主要包括匯川技術（300124.SZ）、奧的斯電梯、東芝電梯、日本椿本機械等。其中，匯川技術為公司2020年新增前五大客戶，奧的斯電梯、日本椿本機械為公司2021年新增前五大客戶。

(資料圖片僅供參考)

業績方面，報告期各期，公司分別取得營業收入37184.22萬元、40975.26萬元、56680.54萬元、30065.83萬元，分別實現凈利潤2731.35萬元、4856.51萬元、6954.20萬元、3869.32萬元，由此看來，報告期可比前三年（2019年、2020年、2021年），公司營收及凈利潤均出現快速上漲。

值得關注的是，報告期各期，公司經營性現金流凈額分別為5423.23萬元、1705.72萬元、1219.17萬元、4245.69萬元，報告期可比前三年出現大幅下滑，與同期營收呈現明顯背離。

除此以外，我們研究發現，瑞迪智驅或遺漏重要關聯方，與供應商等似乎也暗存關聯，與創始人或存股權轉讓糾紛，與控股股東舉辦的一所學校關系頗深。此外，招股書對稅收優惠、產能、募投資金等的披露或也存疑問。

或遺漏重要關聯方，與供應商等似乎也暗存關聯

據招股書，公司共有四川瑞迪佳源機械有限公司（以下簡稱：瑞迪佳源）、眉山市瑞通機械有限責任公司（以下簡稱：瑞通機械）、J.M.S.Europe B.V.（以下簡稱：J.M.S.）三家控股子公司，蘇建倫、蘇紅平持有瑞迪佳源的11.4%、11.2%股權，徐勇持有瑞通機械40%的股權。公司根據實質重于形式的原則，認定蘇建倫、蘇紅平、徐勇為公司關聯方。

而J.M.S.為公司控制的境外子公司，主要對傳動件進行采購、銷售、設計及在中國和歐洲地區物流配送。J.M.S.由瑞迪智驅和Martin Wildenberg共同出資設立，兩股東分別持股80%、20%。

也就是說，Martin Wildenberg為瑞迪智驅境外子公司J.M.S.的少數股東，但是公司卻未根據實質重于形式的原則，也將Martin Wildenberg認定為關聯方。不知公司是否遺漏了重要關聯方呢？

值得關注的是，據公司介紹，美國馬丁公司（Martin）是全球知名的機械傳動零部件產品生產企業，產品主要包括鏈輪、帶輪、錐套、聯軸器及其他各類型軸套等傳動零部件，業務或與J.M.S.存在重合，不知Martin Wildenberg是否和美國馬丁公司（Martin）存在關聯？

據工商信息，報告期內，何乃峰為公司股權激勵平臺成都迪英財務咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱：迪英咨詢）股東。而公司供應商成都普泰拓機電有限公司（以下簡稱：成都普泰拓）實控人也叫何乃峰，除了采購以外，2019年公司還向成都普泰拓銷售商品，且單價高于第三方。

工商信息顯示，匯川技術為沃太能源股份有限公司（以下簡稱：沃太能源）間接股東，而公司持股5%以上股東深圳市中廣核匯聯二號新能源股權投資合伙企業（有限合伙）也為沃太能源股東；而據招股書，報告期內，匯川技術為公司第一大客戶。此外，公司與中廣核研究院進行合作研發，并與中廣核存在兩項共有專利。

報告期內，成都市麒云商貿有限責任公司（以下簡稱：麒云商貿）為公司第一大供應商，各期瑞迪智驅分別向其采購1250.05萬元、1356.10萬元、1925.38萬元、1304.99萬元，麒云商貿還配合瑞迪智驅轉貸5000余萬元。

但據工商信息，麒云商貿注冊資本僅50萬元，2019年至2021年社保繳納人數均為0人。

據工商年報，公司子公司瑞通機械的2021年、2019年聯系電/話分別為137****9858、135****1066，與四川省眉山市東坡區萬通機械廠（以下簡稱：萬通機械廠）、東坡區永通機械加工廠一致，此外，徐勇曾為萬通機械廠實控人。

與創始人或存股權轉讓糾紛，與控股股東舉辦的學校關系頗深

招股書顯示，2009年2月公司成立時，成都瑞迪機械實業有限公司（以下簡稱：瑞迪實業）、馮川濤分別占股85%、15%，馮川濤為公司總經理；2015年，馮川濤僅以1.5元/注冊資本的價格，將其股權轉讓給公司實控人盧曉蓉等相關人員，后公司承諾向其贈與300萬元并支付100萬元，而2017年公司又將贈與金額調整為100萬元。

但時間走到2022年6月，馮川濤以股權轉讓糾紛為由，要求盧曉蓉等共同支付股權轉讓款170萬元；后瑞迪實業自愿一次性支付馮川濤補償款100萬元。

據（2021）川0116民初2133號判決書，2021年2月焦景凡因股權轉讓糾紛起訴劉某，2021年3月24日焦景凡撤訴，而劉某于2021年3月26日退出公司股權激勵平臺迪英咨詢。

據工商信息，四川現代職業學院為公司控股股東瑞迪實業舉辦的學校，胡永甫為四川現代職業學院院長，但胡永甫卻持有瑞迪智驅股權激勵平臺成都瑞致企業管理咨詢中心（有限合伙）的5.20%股權。

而據四川現代職業學院披露，2021年7月，胡永甫深入瑞迪實業調研，深化校企合作，了解學生在企“頂崗實習”情況，并提出加強學習力度，如零部件的圖紙識讀繪制、加工工藝制訂等。但招股書表示，瑞迪實業無主營業務，僅負責對投資公司的投資管理。

此外，2021年度，四川現代職業學院制造技術系工業工程技術專業7名學生在瑞迪智驅進行產教學習，公司向四川現代職業學院支付相關費用共計僅2.72萬元，以此計算，分攤到每名實習學生的費用僅為323.8元/月。

對稅收優惠、產能、募投資金等的披露或也存疑

據公開信息，2020年7月公司財務總監蔣景奇介紹，2019年以來，公司已享受出口貨物免抵1056萬元，下調增值稅稅率減免稅額557萬元，西部大開發、研發費用加計等企業所得稅等優惠647萬元，減免稅收總額高達2260萬元。

而招股書卻顯示，2019年、2020年，公司僅享受稅收優惠275.58萬元、661.60萬元。

據“電磁制動器擴能項目”環評報告，瑞迪智驅已具備電磁制動器360萬套/年的生產能力；而據招股書，報告期各期，公司電磁制動器產能僅分別為83.03萬套、115.03萬套、205.4萬套、102.7萬套。此外，上述擴能項目投產后，公司又將新增產能電磁制動器359萬套/年。

環評報告還顯示，“電磁制動器擴能項目”購置主要設備（通用）僅包含10臺空壓機（GA90）；但據招股書，該項目擬購置主要設備（公輔設備）還包括自動倉庫等，比環評報告披露主要設備多出多項購置設備，相關購置費用多出約1676萬元。那么招股書是否涉嫌虛增募投項目資金？

據項目驗收信息，公司子公司瑞迪佳源“精密出口傳動件新建項目”2020年3月獲批，2021年1月竣工，項目實際總投資5000萬元；而據招股書“合并資產負債表”，2020年末，公司在建工程余額為0萬元，2020年由在建工程轉入形成的固定資產僅764萬元。

專利方面，據（2020）川01民初176號、3553號判決書，公司連續起訴成都瑞星達機械有限公司（以下簡稱：成都瑞星達）、張某某侵害公司商業秘密、著作權權屬；而據工商信息，報告期內，張某某同為公司股權激勵平臺迪英咨詢和成都瑞星達股東。

除此以外，據工商信息，瑞迪實業曾與成都寶利成科技有限公司（以下簡稱：寶利成科技）使用同一部聯系電/話139****8612，孫博宇為寶利成科技執行董事、經理，廖世全為寶利成科技股東、原經理；而據招股書，孫博宇2018年從公司離職，廖世全為公司核心技術專利“電梯曳引機安全制動器”等的主要發明人。

據川環法丹環罰字〔2021〕12號處罰文件，2022年公司因發黑工段污水處理系統未正常運行，導致強堿性廢水進入園區管網，被處以10萬元罰款；據成雙環（2019）罰字X12-24-01號處罰文件，2019年公司因未采取相應防范措施，造成工業固體廢物揚散、流失、滲漏，被罰款2萬元。

關鍵詞： 技術研發