2023年1月5日，蘇州歐福蛋業股份有限公司（下稱“歐福蛋業”，NQ:839371）在北京證券交易所開啟申購，申購代碼為“889918”，發行價為2.50元/股，市盈率23.30倍，申萬宏源為其獨家保薦人。

據介紹，歐福蛋業本次向不特定合格投資者公開發行4500萬股（含本數），預計募資總額約為1.125億元，募資凈額約為9730.13萬元，將用于預制蛋制品、蛋液及蛋制品生產線技術改造項目、年增產15000噸蛋制品加工項目，以及補充流動資金。

天眼查信息顯示，歐福蛋業成立于2004年，是一家以從事食品制造業為主的企業，共對外投資了4家公司。目前，該公司的注冊資本約為1.53億元，法定代表人為亨瑞克.彼得森（HENRIK PEDERSEN），股東包括China Egg Products ApS、劉文等。

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據招股書披露，歐福蛋業主要從事蛋液、蛋粉以及各類蛋類預制品的研發、生產、銷售。歐福蛋業在招股書中稱，其與諸多客戶保持了長期穩定的合作關系，并多次保障了國內各項重大賽事的產品供應。

目前，歐福蛋業的客戶包括聯合利華、億滋、亨氏、百勝集團（肯德基）等國際食品巨頭，85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，歐福蛋業的營收分別為6.80億元、6.20億元、8.49億元和4.20億元，凈利潤分別為-1020.86萬元、4873.69萬元、2248.80萬元和2064.35萬元，扣非后凈利潤分別為-1304.50萬元、5281.70萬元、2131.82萬元和2020.74萬元。

不難看出，歐福蛋業2020年的收入有所下滑，其余均保持增長態勢。與此同時，歐福蛋業于2021年實現扭虧為盈，但在2021年的利潤則明顯下滑，其中2021年的凈利潤同比下降53.86%，扣非后凈利潤則同比減少59.64%，相對已經“腰斬”。

招股書顯示，歐福蛋業2019年至2022年上半年的綜合毛利率分別為12.75%、20.56%、9.96%和28.90%，出現了一定的波動。歐福蛋業在招股書中解釋稱，毛利率差異及業績波動較大，主要系受上游原材料雞蛋價格波動的影響。

據介紹，歐福蛋業的主要原料為雞蛋，雞蛋成本占該公司產品總成本比重可達80%左右，雞蛋價格受到供求關系及其上游飼料成本等因素影響，波動幅度較大，該公司的采購價格隨行就市。

同時，歐福蛋業在招股書中表示，其產品銷售價格的調整存在滯后性，可能無法將原料雞蛋價格的波動及時、全部傳導至下游客戶，故雞蛋價格的波動對發該公司的業績和盈利有決定性的作用。

此前，北交所上市委員會曾要求歐福蛋業說明報告期內收入與凈利潤波動大幅背離的原因及合理性。分項目說明毛利大幅波動的原因及合理性，是否與蛋周期一致，是否與行業變動趨勢一致。

同時，要求歐福蛋業說明雞蛋價格目前所處的周期階段、判斷依據及原因，在現有業務相對單一的情況下，該公司是否能夠應對雞蛋價格周期性波動對生產經營帶來的不利影響等。

據貝多財經了解，歐福蛋業選取的可比公司為禾豐股份、仙壇股份、艾格生物、中農興和。2019年、2020年和2021年，可比公司的毛利率平均值分別21.92%、10.47%和7.37%，均呈現明顯下滑態勢。

不過，歐福蛋業的毛利率則在2020年有所提升，2021年度再度“跳水”。

隨著規模的增長，歐福蛋業的應收賬款賬面也在明顯增加。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，歐福蛋業的應收賬款賬面余額分別為1.44億元、1.36億元、1.57億元和1.42億元，占當期營業收入比重分別為21.19%、21.88%、18.45%和33.86%。

截至2022上半年末，歐福蛋業在信用期內的應收賬款為1.14億元，占比80.35%，較2021年下滑9.55個百分點；超過信用期1年以內的應收賬款2784.72萬元，占比19.59%，較2021年上升9.52個百分點。

另據招股書披露，歐福蛋業2022年1-9月（前三季度）實現營業收入6.48億元，同比上升7.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤2879.87萬元，同比上升117.88%。截至2022年9月30日，歐福蛋業的資產總額約為5.25億元，較2021年末下降5.29%。

本次上市前，China Egg Products ApS（丹麥）直接持有歐福蛋業87.96%股份，為該公司的控股股東。Christian Nicholas Stadil通過China Egg Products ApS（丹麥）間接持有該公司87.96%股份，為歐福蛋業的實際控制人。

此外，劉文持股7.00%，現任該公司董事兼總經理，Henrik Pedersen為董事長，Ronald Bouwens、Jorn Frandsen、Thor Stadil均為董事，任云浩、謝良、韓太鑫為副總經理，夏冰清為財務總監，葉林為董事會秘書。

其中，任云浩持股0.85%，葉林持股0.57%，韓太鑫持股0.38%。

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