本文來源：時代財經(jīng) 作者：何銘亮

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臨近年末，飛機租賃公司也開始沖業(yè)績了。

(相關(guān)資料圖)

12月22日，A股唯一專業(yè)從事飛機租賃的公司渤海租賃（000415.SZ）宣布，全資子公司Avolon與馬航集團下屬全資子公司MABL簽署了相關(guān)協(xié)議，將開展20架A330-900NEO飛機租賃業(yè)務(wù)。

航空運輸屬于重資產(chǎn)行業(yè)，飛機租賃已成為航空公司解決機隊擴張與資金短缺矛盾的有效途徑。從另一個角度看，飛機租賃市場的涼熱也能折射出航空業(yè)的恢復(fù)程度。

12月23日，時代財經(jīng)就本次訂單情況致電渤海租賃證券部，相關(guān)工作人員表示，“今年以來，主要是通過售后回租為航空公司機隊提供業(yè)務(wù)支持。前幾年受疫情影響退了一些飛機訂單，明年如果有新增訂單應(yīng)該還是會以售后回租為主。售后回租的毛利與經(jīng)營租賃相當，甚至還會更高一些。”

該人士還補充說，“公司如果要像2019年一樣簽比較大的飛機采購訂單的話，還得根據(jù)有沒有好的價格、市場需求來綜合判斷”。

截至12月23日發(fā)稿，渤海租賃股價上漲0.46%，報2.19元/股，總市值134.82億元。

接連斬獲亞太訂單

12月22日，渤海租賃公告稱，全資子公司Avolon與馬航集團下屬全資子公司MABL簽署了《CommitmentAgreement》《PDPFinancingDeed》《OperatingLease Agreement》及相關(guān)附屬協(xié)議，與MABL開展20架A330-900NEO飛機租賃業(yè)務(wù)。

20架飛機中包括10架飛機售后回租業(yè)務(wù)，及10架自有訂單飛機經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)。

售后回租業(yè)務(wù)，是Avolon方受讓MABL向空中客車公司購10架A330-900NEO飛機的購機權(quán)利，Avolon方購機后將10架飛機經(jīng)營租賃予MABL，并由MABL轉(zhuǎn)租予馬來西亞航空實際使用，預(yù)計將于2026年一季度至2028年底陸續(xù)交付。

據(jù)悉，10架A330-900NEO飛機的購買總價，將不超過公司2021年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的30%，且需向空客支付飛機預(yù)付款約4.485億美元。

渤海租賃財報顯示，截至2021年12月31日，公司歸母凈資產(chǎn)約為255.95億元。也即意味著，上述10架A330-900NEO飛機總價將不超過76.7億元。

自有訂單飛機經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)則較為簡單，由Avolon方直接向MABL出租10架A330-900NEO自有訂單飛機，并由MABL轉(zhuǎn)租予馬來西亞航空實際使用，預(yù)計將于2024年三季度至2025年底陸續(xù)交付。

此外，時代財經(jīng)從渤海租賃此前的公告梳理，今年已有兩筆大單。

5月20日，Avolon已與印度靛藍航空公司簽署相關(guān)協(xié)議，受讓靛藍航空向空客購買6架A320NEO飛機和9架A321NEO飛機的購機權(quán)利，上述15架飛機市場價格約為8.288億美元（約合人民幣52.82億元，按公告時匯率，下同），同時，Avolon方在購機后將該15架飛機經(jīng)營租賃給靛藍航空使用。

2月16日，Avolon方與馬來西亞亞航全資子公司Asia Aviation Capital Limited（以下簡稱“AACL”）簽署相關(guān)協(xié)議，與其開展12架A321NEO飛機售后回租業(yè)務(wù)。Avolon方向AACL購買12架A321NEO飛機，12架飛機市場價格約為7.108億美元（約合人民幣45.21億元），同時，在購機后將該12架飛機經(jīng)營租賃給AACL使用。

渤海租賃稱，為搶抓飛機售后回租市場機遇，致力于長遠布局，穩(wěn)固亞太地區(qū)飛機租賃市場份額，提升渤海租賃在全球飛機租賃市場的競爭力，公司簽訂了相關(guān)訂單協(xié)議。

以此計算，包括12月22日公告在內(nèi)，渤海租賃今年新購置飛機至少為37架（包括受讓購機權(quán)利），涉及訂單規(guī)模約為174億元。

目前，A股僅有渤海租賃一家專業(yè)從事飛機租賃的公司。自2021年全球前兩大飛機租賃公司AerCap與GECAS完成收購合并后，渤海租賃即成為全球自有和管理機隊規(guī)模第二大飛機租賃公司。

據(jù)Cirium統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年末，全球飛機租賃公司以經(jīng)營租賃方式持有或管理的商用飛機約為1.18萬架，比例達到現(xiàn)有服役飛機總數(shù)的50.3%，該比例較2019年末增長2.2個百分點。

計提資產(chǎn)或影響業(yè)績

飛機租賃行業(yè)與全球航空運輸業(yè)的發(fā)展情況高度相關(guān)，航空公司對租賃飛機的需求，驅(qū)動著飛機租賃行業(yè)的業(yè)績增長。

自疫情爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟和航空運輸業(yè)遭受史無前例的沖擊。此后，受疫情及旅行限制措施影響，航空公司客戶現(xiàn)金流持續(xù)承壓，飛機租賃公司面臨的飛機資產(chǎn)估值下降、租金延付、租金違約、承租人破產(chǎn)等風險也明顯增加。

反映到業(yè)績上，渤海租賃近三年也并不好過。2019年、2020年及2021年，渤海租賃營收分別為388.03億元、274.18億元、267.91億元；除2019年實現(xiàn)歸母凈利潤18.48億元外，2020年、2021年分別錄得虧損77.04億元、12.32億元。

最新財報顯示，2022年前三季度，渤海租賃營收同比增長28.07%至224.18億，歸母凈利潤虧損2.5億元，同比減虧27.12%。

時代財經(jīng)注意到，渤海租賃境外子公司(Avolon及GSCL)的收入規(guī)模占公司合并報表總收入規(guī)模的98.96%，總資產(chǎn)規(guī)模占比也達到91.54%。在2021年年報中，渤海租賃稱其目前服務(wù)于全球62個國家的150家航空公司客戶。

渤海租賃方面稱，隨著疫苗的普及和推廣，全球主要經(jīng)濟體逐步推動入境措施簡化和疫苗接種信息互認以便利跨境旅行，國際邊境進一步放開，全球航空業(yè)正在從疫情影響中復(fù)蘇，飛機交易市場亦隨之逐步活躍。

但今年以來，受俄烏沖突及相關(guān)制裁影響，渤海租賃的相關(guān)飛機資產(chǎn)受限，其認為相應(yīng)飛機能否取回、取回時間、飛機適航狀態(tài)等存在較大不確定性，因此公司基于審慎性原則，已在今年一季度對上述飛機合計計提減值損失2.98億美元（約合人民幣約18.98億元）。

今年前三個季度，渤海租賃固定資產(chǎn)減值準備分別計提20.24億元、1.73億元及0.65億元。2021年全年計提固定資產(chǎn)減值達26.08億元。

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