11月14日，魚躍醫療《關于調整對參股公司重慶螞蟻消費金融有限公司增資的公告》，螞蟻消費金融（下稱“螞蟻消金”）停滯近一年的增資計劃終于重啟。

2021年，螞蟻消金原增資方案發布后能明顯感覺到一股激昂的氛圍——央企中國信達帶隊，增資額高達220億元，這種前無古人的大手筆很“螞蟻”；然而，今天帶隊的地方國資——杭金數科，增資額也減少至105億元。

以上不是唱衰螞蟻——最初的220億增資是利好，從增資到停滯是利空，再從停滯到如今的“緩行”，這絕對又是利好。

【資料圖】

無論從預期還是現狀來看，當前的螞蟻處于底部，此次增資成功或許是它反彈的開始。

從長期來看，各方對于螞蟻消金的增資多了一絲審慎之后，小步緩行反而可能更加穩健，“遭遇過社會的毒打”后，螞蟻長大了，不再想做那些“日天”的事情。

讀懂君曾在《螞蟻集團如何重塑想象力》一文中詳細分析了螞蟻集團消金業務近10年的跌宕起伏，得到了一些當事方、學者老師和媒體同行的好評，本文在該文基礎上，繼續基于公開信息平鋪直敘幾個被遺漏的“知識點”，歡迎您閱讀關注、轉發。

（本文中“螞蟻”，均指螞蟻集團。）

1、 螞蟻集團在讓利

看到螞蟻消金2022前三季度的財務狀況時，讀懂君是懵的。

雖然多半不是自愿的，但“螞蟻集團只占螞蟻消金50%的股權”和“品牌隔離”的一系列舉動，都可以看做是螞蟻集團對其他股東、合作伙伴以及消費者的讓利。

而從螞蟻消金的財務狀況來看，所有人都低估了螞蟻集團的讓利幅度。

消費金融公司的營業收入主要來自利息凈收入，總資產主要為貸款余額，故而從螞蟻消金的千億資產和僅僅32億元的營收可以粗略推算出，其前三季度的凈息差僅約3%，換算為全年約為4%。

這個息差有多低？

以招商銀行旗下的招聯消費金融對比，其2019~2021年連續三年凈息差都在12%左右，是螞蟻集團的3倍。

再舉幾個更直觀的例子：2022上半年，總資產637億元的興業消費金融，營收47.6億元；中銀消費金融總資產525億元，約為螞蟻消金的一半，營收31.4億元......這些公司總資產遠遠不及螞蟻消金，但是2個季度總營收就與螞蟻消金3個季度的總營收相當，乃至更高。

此前，監管要求螞蟻集團堅持了“兩不加、兩不降”原則：不增加消費者成本、不增加金融機構等合作伙伴成本；不降低消費者服務體驗、不降低風險防范標準和要求。

從財務數據來看，螞蟻的確堅持了“兩不加”原則，至于“兩不降”就只能由用戶和監管來判斷了。

2、 螞蟻消金7個億非經常性損益來自于？

千億資產的螞蟻消金前三季度營收僅有32億元，十分反常，可以用讓利去解釋。

相比于營收，其凈利潤約為11億元，凈利率還算符合行業狀況，但異常的是其扣非凈利潤竟只有區區3.86億元，換句話說螞蟻消金前三季度有超過7個億非經常性損益。

這7個億的非經常性損益來自于哪里？讀懂君不知道，是真的不知道，如果你知道，求八卦。

3、螞蟻緩行

2022年，螞蟻集團做了一個決定——分紅120億元，稍微細心的讀者應該能看出——螞蟻消金這次增資還不如上次分紅的錢多。

什么樣的企業會大額分紅？

答：一個不再追求高增長的企業，起碼現階段的螞蟻是的。

但簡單的用“現階段不追求增長”來評價螞蟻也不準確，它更像是一個“端水大師”——

一個年凈利潤幾百億、能一次性分紅120億的企業，為了螞蟻消金一二百億的增資還要經歷一番“合縱連橫”、“從長計議”才能實現，讀懂君相信這背后涉及很多復雜的問題，要平衡許多，這讓螞蟻集團不得不“緩行”。

這部分內容，略顯敏感，而且讀懂君也不是知情人士，避免誤導就不贅述了，讀者可參考導語和《螞蟻集團如何重塑想象力》，自己琢磨一下

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