2021年，阿里、京東、拼多多，再加上某音和某手，占據96%的市場份額，留給小而美的垂直電商的空間，太小了。

本文由無冕財經原創發布

作者：海棠葉

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編輯：陳澗

設計：嵐昇

實習生：謝加

“垂直電商黃金時代已過。”宣布關停App后，母嬰電商獨角獸蜜芽創始人兼CEO劉楠說，“蜜芽App已經完成了歷史使命。”

這句話，如同一則讖語，被反復應驗著。

奢侈品電商寺庫再次被申請破產，跨境電商洋碼頭“暴雷”欠款2億，生鮮電商每日優鮮離場賤賣資產，女性時尚電商蘑菇街2022財年凈虧損6.398億元……不同的際遇，相似的命運，它們掙扎在2022。

垂直電商沒有幸存者。

當當網、凡客誠品、聚美優品、易趣網、寶寶樹、貝貝網、衣二三、樂蜂網、辣媽幫、好樂買……當年的黑馬淪為了時代的眼淚，有的草草收場，有的人去樓空，有的艱難轉型，落進塵埃里鮮少聲音。

哀鴻遍野的垂直電商，似乎被判了“死刑”。

百億獨角獸也不行了

“馬云要使阿里巴巴成為102年企業，而我要把寺庫做到109年，比阿里還長。”

2017年，奢侈品電商寺庫9歲的時候，創始人李日學霸氣外露。

彼時，寺庫剛在納斯達克敲鐘上市，成為繼阿里之后的第二個在美國上市的電商中概股，頂著“奢侈品電商第一股”光環出盡風頭。

打臉時刻卻來得很快，上市短短一個月的時間內，寺庫股價就從12.7美元跌到7.08美元，蒸發近一半。

質疑紛至沓來，等到寺庫14歲的時候，演變成了實質性危機，欠薪欠款、裁員、破產、跑路等負面新聞纏身。

財報顯示，2021年，寺庫全年營收31.3億元，同比下跌48%；凈虧損5.66億元，同比增加547%。同期，寺庫持有現金及現金等價物從2020年的6.4億元降至1.56億元，面臨枯竭的狀態。

在天眼查上，寺庫母公司風險等級顯示為最高級的“高”，自身風險高達713項，周邊風險224項。

2021年12月收到納斯達克退市警告后，市場普遍認為寺庫退市沒有懸念。

轉機似乎出現了。

9月15日，寺庫集團宣布，與阿拉丁傳奇科技集團有限公司達成至多13億元的戰略合作，并稱這一投資將很快落地。受此消息推動，寺庫股價一度大漲逾50%，收盤上漲27.31%。

阿拉丁并非寺庫唯一的“救兵”。8月19日，寺庫宣布與私募股權公司HCYK Corporation Management Partner和 Timing Capital Limited分別簽署了股份購買協議，金額分別為300萬美元、100萬美元。

不過在各大社交平臺，唱衰聲音依舊，消費者、供應商們忙著追討欠款，員工們忙著仲裁維權。

無獨有偶，另一垂直電商洋碼頭也正處在風口浪尖上。

“這次寒冬出奇的冰冷，今年的日子真的太難過了。作為公司創始人，深感前所未有的壓力重重，危機重重。”今年8月23日，洋碼頭創始人曾碧波發布了一封長達5000字的公開信，自爆公司現金流狀況進一步惡化。

▲洋碼頭創始人曾碧波發公開信自曝困境。

總部人去樓空，員工從一百多減至四十幾人，拖欠商家貨款達2億元，拖欠物業費數十萬元，顯然的，洋碼頭已到了難以為繼的地步。

這樣的光景放到幾年前幾乎是不可想象的。

2010年，曾碧波創立洋碼頭，這是國內第一家通過C2C買手模式起家的跨境電商平臺，以其特有的買手模式快速崛起，累計獲得7次、超10億元融資。

據曾碧波透露，2019年、2020年洋碼頭利潤大概有6000多萬，過去一年有將近40億元的GMV，買手平均毛利20%，有買手一年賺了六七個億。

有了正向財務數據后，更多的錢找上創始人曾碧波。據《中國企業家雜志》9月19日報道，2021年3月，洋碼頭宣布獲得最新一輪融資，曾碧波甚至因為“惜售”，拒絕了一些投資人。

“2020年寺庫在美國上市，價格太低了，才2億美元，那個時候我們估值已經達到4、5億美元了，所以我們也不想去美股上市，就拆紅籌回國，當時很多人愿意支持我們，那時候就膨脹了。”用曾碧波自己的話來說，洋碼頭“有大的戰略誤判”。

來自巨頭的碾壓又沖擊了洋碼頭的市場份額。據艾媒咨詢發布的2021全球及中國跨境電商運營數據，天貓國際、考拉海購、京東國際，已拿下了海淘市場的半壁江山，洋碼頭的市場份額僅為5.5%。

膨脹的代價是曾碧波賣掉了自己的房子、車子，找了個宿舍住。關于公司，曾碧波至今堅信不會倒閉，只要給洋碼頭半年時間，未來一定能把業務做好，但現在拯救洋碼頭的方案肯定只剩下并購了，獨立上市比較難。

不過買手并不埋單，催著曾碧波解決無法提現的問題。

垂直電商的黃昏

寺庫、洋碼頭的故事，只不過是中國千萬個垂直電商玩家集體潰敗的縮影。

▲垂直電商深陷困境，圖片來自雪豹財經社。

“過去十年電商主要是平臺的成功，但未來十年屬于細分市場。”2010年，華平投資合伙人、曾任天貓創始總經理的黃若如是說道，給了一眾垂直電商從業者偌大的信心。

同年，圖書電商領域老大當當網成功赴美上市，鐺鐺兩聲敲響“國內B2C網上商城第一股”旗號，其最輝煌之時年營業額一度超過京東、僅次于淘寶。

還是這一年，美妝電商平臺聚美優品橫空出世，用3年時間長成行業第一，紐交所上市后市值一度超過35億美元，創始人陳歐身價水漲船高躋身亞洲十大年輕富豪榜第六。

2011年，女性時尚電商蘑菇街上線，而后赴美上市，最高市值達27.75億美元；蜜芽從淘寶店出發沖擊母嬰電商市場，一路高歌猛進，作為獨角獸獲行業最大額融資，估值超百億。

十余年間，各類垂直電商頻頻涌現，市場迎來了垂直電商的大爆發，與大平臺京東、天貓、淘寶爭搶著流量、市場和資本。

據雪豹財經社不完全統計，剔除未披露詳細數據的企業（融資數顯示為數千萬、數億），2010年1月1日至2022年7月15日，所有垂直電商合計融資金額約為人民幣1291億元，廣泛分布在生鮮電商、醫藥電商、母嬰電商、酒類電商、寵物電商和鮮花電商等垂類領域。

沒想到的是，中國電商蓬勃向上、市場規模超過10萬億元的時候，垂直電商的日子卻越來越難過。

昔日黃若對未來的豪言壯語，成為了垂直電商群雄并起時代最初也是最后的注腳，燒光約1300億后，一路向下，鮮有玩家能夠躲過步入沉寂的宿命。

當當網私有化從紐交所退市以后，逐漸被市場遺忘了，偶爾濺起的水花都是創始人李國慶和妻子俞渝互撕的一地雞毛。

聚美優品也走下了神壇，同樣完成私有化、退市，為自己代言的陳歐早已不是熱搜范圍里的人，微博粉絲4000多萬但許久沒有發聲了。

被紅杉資本中國基金創始人沈南鵬看好“有可能成為小米級公司”的蜜芽，于9月10日停止App服務并關停下架，和曾經的高光時代告別。

文玩電商曾經的第一梯隊玩家“天天鑒寶”被曝資金鏈問題，因融資不順而拖欠數百位商家的貨款及保證金達半年之久，涉及金額超四千萬元；同時其自去年10月開始拖欠數百位員工薪資，涉及金額也在千萬級別。

尚在一級市場里的蘑菇街，則深陷虧損泥淖，2018年至今累計虧損超40億元，市值蒸發98%。據媒體報道，去年12月，蘑菇街整體裁員30%，調整后技術部門只剩下30人左右。

或倒下，或暫停，或退市，紅極一時的垂直電商們幾乎都走上了“末途”，一如聚美優品、樂蜂網、美麗說、蘑菇街，同時期玩家幾乎只剩下唯品會，但后者體量相較往時也已大幅縮水。

“垂直電商運營困難主要有兩個方面的原因。一方面，垂直電商引流能力較弱，流量成本越來越貴，垂直電商相較于全品類電商、視頻類電商，吸引和留存消費者的能力較弱，”商務部研究院電商所副研究員洪勇分析道，“另一方面，垂直電商運營能力不足，大部分垂直電商的供應鏈管理能力、品牌打造能力、大數據分析能力以及對短視頻、直播等新模式的接受能力較弱。”

路在何方？

有的向后退一步，轉型自有品牌——蜜芽創立兔頭媽媽、沛多力、法蔓蘭、優培農場、集美密語等品牌，創始人劉楠在某音開啟直播；王懷南轉道賣起了“晌午鞋”，頭銜從母嬰電商寶寶樹的創始人變成了米茶科技創始人兼董事長；陳歐3億押寶街電充電寶。

另外一條路是前進，加速搭建平臺。一個參考例子是京東，從數碼垂直電商起家，再往全品類擴張，實現轉型升級——這并非易事，目前有且僅有一個京東。

“新的10年肯定會更好的,對吧?”2020年第一天,陳歐在微博上發問，評論區里壓倒性的不看好。

進退兩難，可能唯一能確定的是，垂直電商留在原地相當于等死。

數據顯示，按GMV計算，2021年，阿里巴巴、京東、拼多多、某音、某手的電商市場份額分別為52%、20%、15%、5%、4%，占去電商市場96%的市場份額。有限的空間里，容不下小而美的夢。

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