國內投影儀龍頭極米科技，最近有點慘。

先是一直以來護著極米前進的百度等原始股東，紛紛減持跑路，昔日的資本寵兒一度淪為了“提款機”。

(資料圖片僅供參考)

再在8月20日，極米公布上半年財報后，遭遇股價連日暴跌。一個星期的時間，極米的股價已經暴跌超過100元，跌幅一度超過25%。

截至9月1日，極米股價報268.85元，市值為188.20億元，較高點蒸發了約60%。

這還不止，身為一家科技公司，極米將被調出科創50指數。

在中國投影儀市場中，極米一直處于領先地位，為何會淪落到如此地步？

投影老大極米科技

公開資料顯示，極米科技成立于2013年，主營業務是智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務。

其中，智能投影產品主要包括智能微投系列、激光電視系列和創新產品系列。

智能投影領域，極米的主推旗艦機型是H系列，H3S投影儀擁有畫面自適應、自動避障、畫幕自動對齊、護眼、游戲模式等功能。

依靠大屏、護眼等特點，投影儀受到消費者青睞，極米科技得以快速發展，自2018年起，連續四年蟬聯中國投影機市場出貨量第一，堪稱行業龍頭。

雖然如今極米依舊穩坐龍頭地位，但是行業卻發生了些許變化。

2022年7月中國智能投影市場（不含激光電視）線上銷量為27.8萬臺，同比增長45%，環比下降37%；銷額為4.7億元，同比上漲13%，環比下降53%。

DLP市場份額降至三成以下，銷量同環比則分別下降18%和59%。TOP3品牌為極米、堅果、當貝，合計份額達到74.4%，較上月下降5.3個百分點；其中極米和堅果同比下降近20%，環比下降約60%。

昔日的資本寵兒

極米的龍頭地位當然離不開資本的支持，天眼查顯示，成立第二年，極米科技便完成了1億元的A輪融資，投資方為創東方。

隨后又經歷兩輪融資過程。

2015年6月，Pre-B輪，投資方為芒果傳媒文創基金，獲3億元。

2016年4月，B輪，投資方為中南文化、創東方、鼎鋒資產、勵石創投，獲1.2億元。

這個時候，其實投影儀在市場上的紅利已經過去了，但是百度帶著它的資金款款地走來了。

2017年11月，極米科技完成百度領投的C輪融資。

2018年3月的戰略融資中，百度、四川文投、經緯中國等機構又給極米科技投了超6億元。

2021年3月極米科技成功登錄科創板。

而作為股東之一的百度，通過旗下兩家關聯企業百度網訊和百度畢威，共持有極米科技15.5%的股份，僅次于創始人鐘波。

那年的極米科技可謂風頭無量，不但接連大手筆啟用易烊千璽、王子文等代言人，市值也一度達到300億元。

可惜如今，資本寵兒“失寵”了。

資本寵兒“失寵”

8月25日，極米科技發布持股5%以上股東減持時間過半的進展公告。

公告顯示，截至2022年8月19日，百度畢威、百度網訊通過大宗交易、集中競價方式累計減持93.5萬股，占公司總股本的1.34%。

在極米股份解禁后，百度網訊與百度畢威開始逐漸減持極米股份，截至招股說明書簽署日，二者持有極米科技的股份合計已經腰斬。

無獨有偶，8月25日，中南文化也發布公告，擬清倉減持極米科技剩余股份。

但這還只是跑路的一部分，據極米科技發布的半年報顯示，其前十大股東，有七位都在跑路。

資料顯示，持股5.03%的四川文化產業股權投資基金合伙企業變動比例為-21.57%；

持股3.15%的芒果傳媒有限公司變動比例為-20.94%；

持股2.49%的杭州創乾投資合伙企業變動比例為-53.09%；

持股2.13%的上海賽領慧元創業投資管理有限公司變動比例為-11.21%......

極米科技坐落于成都，天氣雖炎熱，但寒氣卻肆虐而來。

8月26日晚，上交所發布關于科創50等科創板指數三季度定期調整結果的公告。

公告稱，極米科技將被調出科創50指數。也就是說，在被股東們拋棄后，極米科技的科創價值也被否定了。

“失寵”的原因

極米科技的股價跳水從表面上看，是因為資本的跑路，而從本質看，其實是因為極米科技一直以來的輕研發重營銷。

首先看其研究投入。

根據極米科技招股書發現，從2018年到2020年上半年，極米科技研發投入分別為6300萬元、8106萬元和5164萬元，占總營收的比例分別為3.8%、3.83%和4.52%。

而同期同行可比上市公司研發費用率均值分別為5.94%、6.13%和7.15%。

值得注意的是，科創屬性常規指標第一項明確指出，公司研發費用率應不低于營業收入的5%，顯然，極米從未達到要求。

這也就難怪，科創50把極米給拋棄了。

再看極米的銷售投入。

在近3年，極米的銷售費用都保持了占總營收10%以上的比例。

去年極米的營銷費用為6.23億元，不僅遠高于同行業的平均水平，更是研發投入的2.5倍。

極米重視市場推廣和銷售無可厚非，但作為一家科技公司，輕研發而重營銷，未免太過舍本逐末，這也就難怪消費者也逐漸拋棄極米。

根據其半年報顯示，2022年上半年，極米存貨增加了1.94億，其中，庫存商品多了1.4億，發出商品僅為4000萬。

結語

當前，中國智能投影中加入的主體越來越多，競爭已經越來越激烈。

極米此前靠產業紅利吃到了甜頭，但是其在產品技術方面并未提供優于同行的附加價值。

所以，一旦競爭激烈，產品價格下行，極米受到的影響無疑是巨大的。

如今，若再不重視起研發，那么極米很可能就會淪為一家普通的電子消費品公司，到時候能不能保住龍頭地位，都難講了。

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