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群益證券(香港)有限公司顧向君近期對(duì)宋城演藝進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《H1業(yè)績(jī)顯著復(fù)蘇，暑期經(jīng)營(yíng)指標(biāo)超越2019年同期》，本報(bào)告對(duì)宋城演藝給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為15.50元，當(dāng)前股價(jià)為12.99元，預(yù)期上漲幅度為19.32%。

宋城演藝(300144)　　結(jié)論與建議：　　業(yè)績(jī)概要：　　公告H1實(shí)現(xiàn)收入7.4億，同比增563%，錄得凈利潤(rùn)3億，同比扭虧，2Q實(shí)現(xiàn)收入5.1億，同比增1816%，錄得凈利潤(rùn)2.4億，同比增2459.7%。H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，且基本恢復(fù)至2021H1水平。　　點(diǎn)評(píng)：　　公司旗下各大景區(qū)于一季度陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)，伴隨文旅市場(chǎng)復(fù)蘇，在成熟項(xiàng)目穩(wěn)定修復(fù)、培育項(xiàng)目市場(chǎng)拓展中，西安、杭州、上海等景區(qū)紛紛進(jìn)入當(dāng)?shù)鼐包c(diǎn)榜單前列，五一期間，麗江、桂林項(xiàng)目觀演人次及收入反超歷史同期最高水平。H1杭州宋城實(shí)現(xiàn)收入2.3億，同比增738%，三亞千古情實(shí)現(xiàn)收入1.1億，同比增139%，麗江千古情實(shí)現(xiàn)收入1.4億，同比增895.5%。　　成本費(fèi)用方面，受益經(jīng)營(yíng)正常化，H1成本費(fèi)用結(jié)算恢復(fù)常態(tài)。H1毛利率回升至63.95%，其中2Q毛利率已恢復(fù)至正常水平，達(dá)69.9%；費(fèi)用方面，H1期間費(fèi)用率為11.6%，處于較低水平，受益費(fèi)用投放效率提升。　　暑期旺季以來(lái)，公司各大項(xiàng)目恢復(fù)更上一層樓，公司整體觀演人次及收入指標(biāo)已超越2019年同期水平。其中，杭州宋城已基本恢復(fù)至2019年同期水平，麗江、桂林項(xiàng)目則遠(yuǎn)超2019年同期。通過(guò)各地因地制宜展開活動(dòng)，景區(qū)客群結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多樣化，考慮出行數(shù)據(jù)持續(xù)保持高位，且暑期旺季后有中秋、國(guó)慶黃金周接檔，我們預(yù)計(jì)H2公司有望維持強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司在疫情期間充分蓄力，形成“主題公園+文化演藝”的獨(dú)特模式，打響“宋城”、“千古情”兩大品牌，隨著疫后文旅市場(chǎng)修復(fù)，培育項(xiàng)目業(yè)績(jī)爬坡，將迎來(lái)業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)空間。　　預(yù)計(jì)2023-2024年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.7億和13.6億，分別同比增9898%和40%，EPS分別為0.37元和0.52元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為33倍和23倍，維持“買進(jìn)”。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客流恢復(fù)不及預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，信達(dá)證券王越研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為47.12%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利9.19億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為34.25。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)11家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為17.0。

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