要止住股價頹勢，九號公司還需要改變更多。

【資料圖】

文/每日財報 呂明俠

近日有消息稱，英偉達(dá)發(fā)布全新的自主移動機(jī)器人平臺Isaac AMR，而Isaac AMR的移動底盤來自九號公司的機(jī)器人移動平臺 RMP Lite 220，是九號機(jī)器人移動平臺Robot Mobility Platform系列產(chǎn)品之一，英偉達(dá)則主要負(fù)責(zé)軟件系統(tǒng)的集成。

對此，九號公司-WD（689009.SH）證券部工作人員回應(yīng)稱：“消息屬實，公司是和英偉達(dá)有一些業(yè)務(wù)合作。”

緊接著，九號公司股價在6月1日漲停，可是目前已經(jīng)多天過去，這次消息引發(fā)的股價拉升基本被“蠶食殆盡”，價格又跌了回去。事實上，該公司股價已經(jīng)處于低位多時，那么短暫的風(fēng)口又是為何沒能將其拉出消極的預(yù)期呢？

卸下“小米光環(huán)”

九號公司，光聽名字你甚至猜不出它是做什么的，但易烊千璽蹲在電動車或者平衡車旁的大紅海報，可能很多人都見過。作為一家生產(chǎn)兩輪電動車、電動平衡車、電動滑板車的公司，易烊千璽幾乎已經(jīng)成為九號公司的一個標(biāo)簽，而小米則是九號公司的另一個標(biāo)簽。

公開資料顯示，九號公司成立于2012年，總部位于北京，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人高祿峰、王野均畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，二人本科專業(yè)分別是飛行器控制和機(jī)械電子工程。

公司創(chuàng)立之初，就獲得了一眾明星投資人的青睞。2014年，九號公司獲得小米、紅杉、順為等基金的8000余萬美元A輪投資，躋身小米生態(tài)鏈成員。2015年，九號再發(fā)大招，以“蛇吞象”方式完成對Segway的全資收購。

背靠前些年，國內(nèi)外掀起一股平衡車和滑板車的消費(fèi)風(fēng)潮，與此同時，國內(nèi)電動自行車新國標(biāo)的實施帶來換車潮，這都給九號公司提供了巨大的市場機(jī)會。在此期間，公司規(guī)模和業(yè)績迅猛增長，并于2020年10月，成功在科創(chuàng)板掛牌上市。

作為小米生態(tài)鏈最早的成員之一，小米訂單曾是九號公司的營收支柱。不過，由于小米追求性價比的策略，能給予九號公司等供應(yīng)商的利潤貢獻(xiàn)率越來越低。

此前九號公司的招股書提到，如果未來小米集團(tuán)對公司采購金額顯著下降，公司的收入和利潤等經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。現(xiàn)在，這一風(fēng)險提示已經(jīng)變?yōu)楝F(xiàn)實。

2016年-2021年，公司營業(yè)收入從11.53億元增至91.46億元，歸母凈利潤在2020年首次轉(zhuǎn)正，2021年即同比增長458.84%至4.11億元。

進(jìn)入2022年，公司高速增長的態(tài)勢不再。2022年，九號公司實現(xiàn)營收101.24億元，同比增長10.7%；歸母凈利潤為4.51億元，同比增長9.73%；扣非凈利潤為3.80億元，同比增長48.21%。

資本退潮

小米與九號公司的疏遠(yuǎn)，大體發(fā)生在2020年，突出地表現(xiàn)為，九號公司自主產(chǎn)品收入占比上升。

2022年，公司自主產(chǎn)品銷售收入為62.34億元，同比增長42.73%，占公司營業(yè)收入的比重約為61.58%。定制產(chǎn)品銷售收入為38.90億元，同比下降18.58%，占比為38.42%。2021年，自主產(chǎn)品收入和定制產(chǎn)品收入分別為43.68億元、47.78億元，同比分別增長67.44%、40.78%。

《每日財報》關(guān)注到，2022年九號公司自主產(chǎn)品收入首次超過定制產(chǎn)品收入。可與之對應(yīng)的是，資本在退潮。

2021年11月13日，九號公司首次披露股東減持存托憑證計劃。股東Sequoia Capital China GF Holdco III-A, Ltd.（簡稱Sequoia）、People Better Limited（簡稱 People Better）、Shunwei TMT III Limited（簡稱Shunwei）擬減持存托憑證數(shù)量分別不超過3340.22萬份、2114.07萬份、2114.07萬份。

在此之前，三者分別減持了630萬份、408.50萬份、408.50萬份，減持價格為57元/份，分別套現(xiàn)約3.59億元、2.33億元、2.33億元。

2022年5月13日，九號公司再披露減持計劃結(jié)果，順為資本減持了2114.07萬份，套現(xiàn)約11.80億元。緊接著的6月6日，Sequoia、People Better同時披露，二者分別減持了存托憑證2860.28萬份、1726.99萬份，分別套現(xiàn)14.27億元、9.65億元。

2023年1月13日晚間，九號公司披露，Sequoia、People Better、Shunwei 分別減持了355萬份、455.40萬份、690.02萬份，對應(yīng)套現(xiàn)1.47億元、1.98億元、3.03億元。

今年6月1日晚間，九號公司再度披露，存托持有人Sequoia通過詢價方式轉(zhuǎn)讓存托憑證，擬轉(zhuǎn)讓716.45萬份，轉(zhuǎn)讓價格為35.50元/份，目前已經(jīng)確定13家機(jī)構(gòu)投資者為受讓方。本次轉(zhuǎn)讓，Sequoia將套現(xiàn)約2.54億元。

綜上，目前上述三大資本通過減持存托憑證已經(jīng)累計套現(xiàn)約53億元。

兩輪電動車混戰(zhàn)

從財報來看，九號公司的業(yè)務(wù)主要分為電動平衡車、電動兩輪車、服務(wù)機(jī)器人和其他等四大板塊。其中，電動平衡車是九號公司當(dāng)前業(yè)務(wù)營收的最大構(gòu)成部分，2022年營收占比為55%。

營收占比26%的電動兩輪車業(yè)務(wù)緊隨其后，成為當(dāng)前營收增長的核心驅(qū)動力。2023年一季度，電動兩輪車業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷量18.47萬臺，營業(yè)收入5.43億元，同比大幅增長106%。

據(jù)悉，九號的兩輪電動車產(chǎn)品主打中高端和智能化的差異化定位，整體均價在4000元以上，所宣稱的智能服務(wù)有智能感應(yīng)、三重定位、遠(yuǎn)程操控、智能BMS、真防盜等。

不過，縱觀電動兩輪車行業(yè)，雖然九號公司借高端、智能化切口搶占了高端電動車市場的更多份額，但雅迪、愛瑪?shù)壤吓祁^部企業(yè)在整體市場份額上的優(yōu)勢地位仍難撼動。

雅迪、愛瑪、臺鈴等實力強(qiáng)勁的傳統(tǒng)品牌仍然坐穩(wěn)了各自的江山，占據(jù)了較大的市場份額。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以2021年的銷量計算，雅迪、愛瑪、臺鈴占據(jù)的市場份額分別為27.9%、16.8%和13.1%，具有顯著優(yōu)勢。

且近幾年，雅迪、愛瑪?shù)葌鹘y(tǒng)老玩家也開始推出創(chuàng)新產(chǎn)品，加速布局高端化市場。去年6月，雅迪推出了定價為5599元的冠能3代E9等主打高端智能的新品；愛瑪也在去年3月中旬，推出具有遠(yuǎn)程控車、GPS定位等智能化功能的F692高端新品。

顯然，脫離了小米，九號公司所要面臨的主要是電動平衡車、電動滑板車的市場，先不說這方面市場規(guī)模偏小，就其原有的賣點優(yōu)勢而言，也是基本被同行追趕上，未來預(yù)期著實有限。背靠如此基本面，便不難理解即便“牽手”英偉達(dá)，對其股價有一定幫助。但若要止住股價頹勢，九號公司還需要改變更多。

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