9月8日，受到多個(gè)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)情緒的影響，離岸人民幣兌美元一度跌破7.36關(guān)口，最低至7.3618，跌幅超200個(gè)基點(diǎn)。今日早前公布的人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.2150，調(diào)貶164個(gè)基點(diǎn)。

由于今日低值接近去年7.3748的階段性低點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

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財(cái)聯(lián)社注意到，自去年10月25日達(dá)到低點(diǎn)7.3748之后，離岸人民幣一路反彈至1月16日的6.6949階段性高點(diǎn)，其后再次開(kāi)始下跌，直至今日的7.3618，下跌幅度為9.96%。

9月8日，北京某券商宏觀首席分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數(shù)據(jù)、財(cái)政刺激政策等不及預(yù)期，二來(lái)近期房貸等市場(chǎng)利率下調(diào)，引發(fā)與美元利差擴(kuò)大等。

不過(guò)，近期離岸人民幣偏離中間價(jià)和基本面太多，其中不排除投機(jī)力量和市場(chǎng)非理性力量對(duì)匯率的影響。

該人士認(rèn)為，3月份以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期和美元加息的節(jié)奏等基本面并未有大的變化，中國(guó)出口的規(guī)模和貿(mào)易順差還是保持，8月出口數(shù)據(jù)降幅縮小有轉(zhuǎn)好的跡象。近期人民幣匯率波動(dòng)加大，更多受到預(yù)期不振和市場(chǎng)情緒的影響所致。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有進(jìn)一步惡化的跡象

上述券商分析師認(rèn)為，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數(shù)據(jù)、財(cái)政刺激政策等不及預(yù)期，二來(lái)近期房貸等市場(chǎng)利率下調(diào)，引發(fā)與美元利差擴(kuò)大等。

與此同時(shí)，對(duì)于8月份宏觀數(shù)據(jù)，中信期貨最新報(bào)告認(rèn)為，8月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善，但仍低于臨界點(diǎn)；8月PPI或?qū)⒊掷m(xù)回升，但同比轉(zhuǎn)正仍需要時(shí)間。

中信期貨認(rèn)為，盡管近期部分一、二線城市進(jìn)一步放松樓市政策，但樓市預(yù)期的修復(fù)需要一些時(shí)間。從信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個(gè)季度的時(shí)間，短期商品需求或仍然很難有很大起色。

在出口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)前8個(gè)月出口(以美元計(jì)價(jià))同比負(fù)增5.6%，較1-7月累計(jì)同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；8月當(dāng)月出口總值同比負(fù)增8.8%，較7月降幅收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)。

9月7日，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣匯率位于低位，對(duì)出口的利好作用有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。盡管出口面臨下滑壓力，但是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有改變，疊加國(guó)內(nèi)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)政策持續(xù)加碼，出口降幅有望收窄。

9月7日，德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲亦對(duì)出口持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為，當(dāng)前出口的積極信號(hào)正在積累。一是對(duì)美出口創(chuàng)下今年以來(lái)的單月最高水平，二是家電等品類(lèi)出口好轉(zhuǎn)，三是出口價(jià)格因素的拖累正在下降。總體而言，對(duì)第四季度出口或可樂(lè)觀一些，維持11-12月出口同比有望正增長(zhǎng)的觀點(diǎn)。

提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)定市場(chǎng)情緒更重要

美元雖然放緩加息，但是美元和美債收益率近期強(qiáng)勢(shì)也對(duì)離岸人民幣造成壓力。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(萬(wàn)人)創(chuàng)半年新低，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，再次強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)突破105關(guān)口。9月6日，美國(guó)國(guó)債收益率曲線3M期限穩(wěn)定在5.55%，3年期收益率上行8BP至4.73%，10年期收益率上行3BP至4.30%。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行對(duì)存量房貸利率進(jìn)行優(yōu)化和下調(diào)，市場(chǎng)利率中樞呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

就在9月1日，中國(guó)人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。

上述券商分析師表示，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金可以釋放180億美元左右流動(dòng)性，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。但是央行的工具箱還有許多，包括離岸央票等方式抑制投機(jī)成本等方式來(lái)穩(wěn)定離岸人民幣匯率。

9月1日，如是金融學(xué)院報(bào)告認(rèn)為，此前受到政策利率連續(xù)下調(diào)沖擊，10年期國(guó)債收益率一路下行沖進(jìn)“2.5%”時(shí)代。在匯率層面，考慮到9月1日央行官宣調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)匯率可能仍將在7.2-7.3水平雙向波動(dòng)。

上述券商分析師認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)總體企穩(wěn)回升，但是市場(chǎng)的投資信心不足，消費(fèi)不足的時(shí)候，政策還是要連續(xù)加大力度，短期內(nèi)把預(yù)期拉回來(lái)，如果拉不回來(lái)極端情況下可能形成長(zhǎng)時(shí)間的慣性低迷。

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